自從MSCI宣布納入A股之后，222只成分股七成以上實(shí)現(xiàn)上漲，多數(shù)獲得融資客加倉(cāng)，部分滯漲品種尤其獲得資金青睞，開(kāi)始扭轉(zhuǎn)此前的頹勢(shì)。由此，主導(dǎo)A股近半年的“一九”行情開(kāi)始向“二八”乃至“三七”擴(kuò)散開(kāi)來(lái)。其中，“MSCI222”成為行情的引領(lǐng)者，滯漲績(jī)優(yōu)品種由于具有較高的“性價(jià)比”，可以成為投資者掘金的主要對(duì)象。
融資客青睞中市值標(biāo)的
222只MSCI成分股中，僅有13只個(gè)股不是滬深融資融券標(biāo)的股。A股被納入MSCI之后，6月21日到28日6個(gè)交易日(下稱：本期)中，這209個(gè)兩融標(biāo)的股中，共有138只個(gè)股的兩融余額出現(xiàn)增長(zhǎng)。值得關(guān)注的是，增幅最大的前10名中有8個(gè)為深市個(gè)股，而且以500億元以下的中市值個(gè)股為主。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，本期共有20只個(gè)股融資余額增幅超過(guò)10%。其中，威孚高科、國(guó)泰君安和石基信息增幅居前，分別為25.44%、24%和20.43%；中天金融、立訊精密、老板電器、歌爾股份、中國(guó)人壽和國(guó)信證券的融資余額增幅超過(guò)15%。
滬深兩市來(lái)看，深市個(gè)股融資余額增長(zhǎng)更為明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，140只滬市兩融標(biāo)的股合計(jì)獲得45.79億元融資凈增加額度，這些個(gè)股平均融資余額增幅為2.06%。其中，93只融資余額增加，占比超過(guò)64%。69只深市兩融標(biāo)的股合計(jì)獲得22.39億元融資凈增加額，個(gè)股平均融資余額增幅為3.3%，超過(guò)滬市個(gè)股平均增幅。其中，共有45只個(gè)股融資余額增加，占比接近64%。
融資客的積極涌入已在部分個(gè)股產(chǎn)生較為明顯的效果。如融資增幅最大的威孚高科，今年累計(jì)漲幅為16.71%，而6月21日至29日這7個(gè)交易日漲幅就貢獻(xiàn)了14.77個(gè)百分點(diǎn)，可見(jiàn)加入MSCI對(duì)股價(jià)形成強(qiáng)大推動(dòng)力；石基信息今年以來(lái)累計(jì)下跌5.64%，而近7日漲幅達(dá)10.28%，形成扭轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)；中天金融也相類似。而科大訊飛、濰柴動(dòng)力、安信信托等個(gè)股，則表現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的特質(zhì)，在兩融余額本期增長(zhǎng)均超過(guò)12%的基礎(chǔ)上，分別實(shí)現(xiàn)超過(guò)25%、11.51%和21%的漲幅。
“MSCI222”行情上演
MSCI利好發(fā)布以來(lái)，A股市場(chǎng)中“龍馬行情”煥發(fā)活力。6月21日以來(lái)滬指重心連續(xù)上移，站穩(wěn)了半年線；深證成指突破前期橫盤(pán)小平臺(tái)，站穩(wěn)年線。同期，222只個(gè)股中有178只個(gè)股累計(jì)實(shí)現(xiàn)上漲，占比超過(guò)80%，而同期全部A股中上漲個(gè)股占比不到37%。“MSCI222”引領(lǐng)下的行情已經(jīng)開(kāi)始上演。
6月21日以來(lái)的7個(gè)交易日中，222只個(gè)股累計(jì)漲幅平均值為3.25%，而且下跌個(gè)股跌幅較小。其中，漲幅最大的科大訊飛和安信信托累計(jì)漲幅均超過(guò)21%，而跌幅最大的廣汽集團(tuán)累計(jì)下跌7.24%。
行情趨勢(shì)總體樂(lè)觀。一方面，部分個(gè)股強(qiáng)者恒強(qiáng)，今年以來(lái)累計(jì)上漲的143只個(gè)股中，共有124只繼續(xù)上行，其中諸如科大訊飛、安信信托、威孚高科、招商銀行等均在近7日累計(jì)上漲超過(guò)14%。
另一方面，今年以來(lái)累計(jì)下跌的79只個(gè)股中，共有54只在近7個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)上漲。具體來(lái)看，諸如玲瓏輪胎、石基信息、金地集團(tuán)、奧飛娛樂(lè)、萬(wàn)向錢(qián)潮、中天金融、保千里、東旭光電等前期累計(jì)下跌的個(gè)股，均在宣布被納入MSCI之后迎來(lái)了超過(guò)6%的漲幅。
由此，市場(chǎng)熱情開(kāi)始從“一九”向外擴(kuò)散。海通證券首席策略分析師荀玉根指出，今年1-5月總市值超500億元的一線價(jià)值藍(lán)籌股表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，6月以來(lái)總市值為100-500億元二線價(jià)值成長(zhǎng)股表現(xiàn)更優(yōu)，投資風(fēng)格正在從“一九”向“三七”擴(kuò)散。
申萬(wàn)宏源證券首席策略分析師王勝指出，市場(chǎng)選擇了從“漂亮50”到“MSCI222”，家電繼續(xù)走強(qiáng)，銀行、非銀金融和房地產(chǎn)走強(qiáng)，固然有一定的基本面變化作為催化，但本質(zhì)上還是“漂亮50”的業(yè)績(jī)確定性溢價(jià)，演繹到了透支估值切換行情的階段，而在A股納入MSCI催化下，狹義龍頭的賺錢(qián)效應(yīng)擴(kuò)散到了MSCI相關(guān)標(biāo)的的超跌反彈行情。
“高性價(jià)比”區(qū)域掘金
當(dāng)然，由于金融股占比較大，在資金的配置之中仍然具有舉足輕重的位置；此前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的白馬龍頭股也進(jìn)一步得到融資加倉(cāng)。從融資余額增長(zhǎng)的絕對(duì)數(shù)額來(lái)看，興業(yè)銀行、中國(guó)平安和中信證券的融資余額相較于6月20日的增長(zhǎng)額度最高，分別為5.58億元、3.94億元和3.82億元；此外，科大訊飛、康德新、貴州茅臺(tái)、國(guó)泰君安等融資余額增長(zhǎng)超過(guò)2億元。相對(duì)而言，首創(chuàng)股份、寧波銀行、海通證券的融資余額同期下降逾1億元。
不過(guò)，對(duì)于普通投資者而言，券商建議將更多的目光投向更高“性價(jià)比”的區(qū)域。廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰指出，下半年，白馬龍頭股短期難言“抱團(tuán)瓦解”，但從基本面和估值相匹配的角度，下半年建議精選更高“性價(jià)比”的板塊，尤其在利率上行斜率放緩、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)性偏好提升的時(shí)間窗口階段。從估值和盈利的匹配角度，當(dāng)前“性價(jià)比”較高的行業(yè)有銀行、汽車(chē)、房地產(chǎn)；從估值、盈利、現(xiàn)金以及分紅角度綜合評(píng)價(jià)，“性價(jià)比”較高的行業(yè)有機(jī)場(chǎng)、高速公路。另外，在盈利下行周期，當(dāng)前階段景氣修復(fù)、機(jī)構(gòu)配置不高的航空、新能源汽車(chē)仍具“性價(jià)比”。
天風(fēng)證券首席策略分析師徐彪指出，由于此前海外投資者對(duì)于A股加入MSCI的預(yù)期較高，6月以來(lái)通過(guò)滬港通、深港通有大量資金北上，以家電和食品為代表的消費(fèi)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但此前國(guó)內(nèi)投資者對(duì)這方面的討論非常少，不太可能存在預(yù)期兌現(xiàn)或者“見(jiàn)光死”的情況。中期(2-3個(gè)季度)消費(fèi)股仍然具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)(盈利較周期股有優(yōu)勢(shì)、估值較成長(zhǎng)股有優(yōu)勢(shì))，下半年仍然建議持有消費(fèi)股為主要策略。目前，前期漲幅大的一線白馬龍頭以持有為主，短期可以買(mǎi)入被納入“MSCI222”且前期滯漲的二線白馬。
王勝指出，短期傳統(tǒng)龍頭股行情受趨勢(shì)型資金驅(qū)動(dòng)，把握難度已明顯提升。龍頭股投資逐漸向成長(zhǎng)股延伸仍是大勢(shì)所趨，在成長(zhǎng)當(dāng)中挖掘機(jī)會(huì)是性價(jià)比更高的選擇。當(dāng)然，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)仍需等待半年報(bào)對(duì)基本面趨勢(shì)拐點(diǎn)的確認(rèn)。建議重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車(chē)上游、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈和手游的投資機(jī)會(huì)，軍民融合轉(zhuǎn)向行動(dòng)計(jì)劃發(fā)布，軍工基本面變化進(jìn)入加速期。另外，被錯(cuò)殺的國(guó)際工程承包板塊和超跌股份制銀行具有配置價(jià)值。

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