臨近國(guó)慶，信托行業(yè)又發(fā)生了一起兌付危機(jī)案例。“方正東亞-東達(dá)集團(tuán)貸款集合”(下稱“方正東亞東達(dá)信托計(jì)劃”)被爆延遲兌付仍然難以解決問題，本該于7月5日到期的信托計(jì)劃于7月7日公告延期3個(gè)月，不得不進(jìn)入催收程序。

　　轉(zhuǎn)眼間，距離10月7日的最后期限已不足半月。記者分別對(duì)涉事的相關(guān)方進(jìn)行了盡可能詳實(shí)的采訪。

　　《投資者報(bào)》記者從方正東亞信托知情人士處獨(dú)家獲悉，該項(xiàng)目融資方即使延期三個(gè)月也不能按時(shí)歸還本息，在與項(xiàng)目連帶責(zé)任保證人鄂爾多斯市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(下稱“鄂爾多斯城投公司”)數(shù)次協(xié)商代償未果后，方正東亞信托將被迫啟動(dòng)司法程序。

　　1.9億債權(quán)余額告急

　　近三個(gè)月的溝通仍未實(shí)質(zhì)性推進(jìn)這單涉險(xiǎn)項(xiàng)目的處置進(jìn)程。

　　記者通過知情人士得知，項(xiàng)目的融資方內(nèi)蒙古東達(dá)蒙古王集團(tuán)有限公司(下稱“東達(dá)集團(tuán)”)受迫于已命懸一線的資金鏈，已基本無力還款，加之與鄂爾多斯城投溝通得異常艱難，方正東亞信托預(yù)期至3個(gè)月延期結(jié)束之時(shí)，信托計(jì)劃仍將不能如期結(jié)束。

　　依照方正東亞信托網(wǎng)站公告，東達(dá)集團(tuán)貸款集合資金信托計(jì)劃于2013年7月5日正式成立，期限為12個(gè)月和24個(gè)月，主要用于向東達(dá)蒙古王集團(tuán)有限公司發(fā)放信托貸款，發(fā)行規(guī)模5個(gè)億，實(shí)際募集資金為人民幣約3.71億元。

　　而據(jù)記者了解，截至9月15日，該信托計(jì)劃的債權(quán)余額仍有近1.9億，其中本金約1.76億，利息約1300萬。

　　盡管信托計(jì)劃發(fā)布延期報(bào)告，但項(xiàng)目未能在到期日前清償貸款本息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

　　“延期3個(gè)月的公告針對(duì)的是信托公司與信托計(jì)劃委托人訂立的信托合同，根據(jù)《信托貸款合同》及《保證合同》的約定，貸款到期日為2015年7月5日，但東達(dá)集團(tuán)及其擔(dān)保人鄂爾多斯市城市公司沒有履行合同義務(wù)，只得采取催收措施，在催收過程中延長(zhǎng)信托期限三個(gè)月，并不存在同意借款人和擔(dān)保人延期履行合同義務(wù)的情況。”上述知情人士對(duì)《投資者報(bào)》記者說。

　　東達(dá)集團(tuán)壓力很大正在應(yīng)對(duì)

　　9月22日，當(dāng)記者撥通東達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)趙永亮的手機(jī)時(shí)，這位中國(guó)沙漠產(chǎn)業(yè)化和新農(nóng)村建設(shè)的先鋒人物聲音非常疲憊，表示將安排公司相關(guān)負(fù)責(zé)人接受采訪。

　　據(jù)悉，內(nèi)蒙古東達(dá)蒙古王集團(tuán)是在其前身1991年創(chuàng)建的東達(dá)羊絨制品公司基礎(chǔ)上，于1996年4月組建而成，經(jīng)過二十余年的發(fā)展，逐漸形成生物科技、新型農(nóng)牧、羊絨皮草服裝、林沙光電、民建工程、路橋、酒店、商貿(mào)物流、文化旅游、煤電化工等十大產(chǎn)業(yè)集群，并在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、新農(nóng)村建設(shè)方面獲得了諸多國(guó)家級(jí)的榮譽(yù)和認(rèn)可。

　　面對(duì)記者的采訪，東達(dá)集團(tuán)內(nèi)部給予了積極回應(yīng)。東達(dá)集團(tuán)公司資金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人坦言，由于當(dāng)下財(cái)務(wù)緊張，企業(yè)正面臨巨大的困難，來訪的電話比較多。

　　針對(duì)欠款情況，該位負(fù)責(zé)人向《投資者報(bào)》記者表示，目前公司只有對(duì)金融機(jī)構(gòu)的欠款，沒有民間借貸。

　　“方正東亞信托項(xiàng)目有抵押有擔(dān)保，我們也在竭力協(xié)調(diào)各級(jí)地方和監(jiān)管部門，希望能夠配合金融機(jī)構(gòu)解決落實(shí)，但是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，每家企業(yè)都很難受，周轉(zhuǎn)仍需時(shí)間換空間。”該位負(fù)責(zé)人表示，東達(dá)集團(tuán)的混合業(yè)務(wù)中涉及多數(shù)與老百姓(50.45, 0.00, 0.00%)息息相關(guān)的工程，企業(yè)的壓力也很大。

　　“一個(gè)人應(yīng)該講信譽(yù)，企業(yè)也是，董事長(zhǎng)從白手起家到現(xiàn)在并不容易，我們會(huì)盡力解決，不讓機(jī)構(gòu)受牽連，我覺得不是不想講信譽(yù)，有時(shí)環(huán)境不允許，企業(yè)也難以做到。”上述負(fù)責(zé)人稱。

　　值得注意的是，就在幾天前，9月22日內(nèi)蒙古自治區(qū)工商聯(lián)剛剛發(fā)布的2015內(nèi)蒙古民營(yíng)企業(yè)100強(qiáng)名單和分析報(bào)告中，東達(dá)集團(tuán)仍以33.51億元的營(yíng)業(yè)收入總額位列內(nèi)蒙古民營(yíng)企業(yè)前30強(qiáng)之列。

　　代償方案數(shù)次溝通仍流產(chǎn)

　　事情的愿景本是美好。

　　據(jù)官網(wǎng)介紹，鄂爾多斯城投公司是鄂爾多斯市人民政府出資設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資公司，成立于2001年5月，注冊(cè)資本為20.74億元，主要從事土地一、二級(jí)開發(fā)、出讓、租賃，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和經(jīng)營(yíng)，房地產(chǎn)開發(fā)、路橋建設(shè)和投資、煤炭生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，煤田滅火、園林綠化、城市及道路照明、文化產(chǎn)業(yè)投資與運(yùn)營(yíng)、城市供暖供熱、輪胎制造、產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目開發(fā)等。與鄂爾多斯市土地收儲(chǔ)中心實(shí)行兩個(gè)機(jī)構(gòu)、一套人員的管理體制。

　　在7月7日的公告中，方正東亞信托除了證實(shí)東達(dá)集團(tuán)由于資金周轉(zhuǎn)緊張，尚未清償信托貸款本息，導(dǎo)致信托計(jì)劃暫無現(xiàn)金資產(chǎn)向委托人和受益人分配信托利益，也一再?gòu)?qiáng)調(diào)了項(xiàng)目的連帶責(zé)任保證方鄂爾多斯城投公司正與其積極協(xié)商代償事宜，而鄂爾多斯城投公司作為鄂爾多斯市地方融資平臺(tái)公司，目前的信用評(píng)級(jí)為2A，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的存續(xù)債券規(guī)模為10億元。

　　但是，方正東亞信托與代償方的溝通并不順利。

　　據(jù)知情人士透露，早在今年5月5日，信托計(jì)劃出現(xiàn)首期還款保證金應(yīng)繳未繳情況后，方正東亞信托即多次與鄂爾多斯城投公司溝通協(xié)商，并先后于5月28日出具《催告函》，6月8日出具《律師函》進(jìn)行期內(nèi)的違約催款，但保證人一直未按合同履行相關(guān)義務(wù)。

　　而在鄂爾多斯城投公司表達(dá)了愿意以自身融資3億元，通過借道政府財(cái)政渠道代為償還東達(dá)集團(tuán)貸款的意愿后，為保障信托計(jì)劃投資人利益，方正東亞信托積極協(xié)調(diào)代償，并于7月7日將信托計(jì)劃延期3個(gè)月。

　　“應(yīng)對(duì)鄂爾多斯城投提出的解決方案，三方本已達(dá)成一致，信托公司也拿出誠(chéng)意，準(zhǔn)備了充足的資金，通道設(shè)計(jì)好，但是城投突然就不做了。”一位接近方正東亞的信托人士告訴記者。

　　約定的代償為何遲遲未決？為了求證，9月22日，記者就事件情況、代償細(xì)節(jié)和連帶責(zé)任保證擔(dān)保一事向鄂爾多斯城投公司發(fā)去了采訪提綱，但截至發(fā)稿時(shí)間，記者仍未收到回復(fù)。

　　消息人士稱，在延期催收的過程中，由于保證人并未積極響應(yīng)、協(xié)調(diào)該融資方案的實(shí)施，在確認(rèn)保證人消極的態(tài)度后，方正東亞最終放棄了該解決方案，并在啟動(dòng)司法強(qiáng)制執(zhí)行程序。

　　雙管齊下力求追償

　　“對(duì)于連帶責(zé)任擔(dān)保保證人的責(zé)任與義務(wù)，如果債務(wù)人違約不按期按約償還債務(wù)，連帶責(zé)任擔(dān)保保證人隨時(shí)都可能承擔(dān)責(zé)任，這在日常交易和實(shí)踐中非常常見，很多時(shí)候債務(wù)人不履行清償義務(wù)構(gòu)成違約，債權(quán)人很可能立即起訴連帶保證擔(dān)保人。”金誠(chéng)同達(dá)(上海)律所高級(jí)合伙人許海波對(duì)《投資者報(bào)》記者說。

　　在東達(dá)信托計(jì)劃中，方正東亞信托當(dāng)初設(shè)計(jì)了三項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制及擔(dān)保措施：一是內(nèi)蒙古東達(dá)乾豐置業(yè)有限公司，將其合法擁有的位于內(nèi)蒙古呼和浩特金山經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的“東達(dá)小鎮(zhèn)”的土地及在建工程為東達(dá)集團(tuán)按期還本付息提供抵押擔(dān)保；二是鄂爾多斯市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資有限公司對(duì)東達(dá)集團(tuán)按期足額還本付息承擔(dān)連帶責(zé)任保證擔(dān)保；三是設(shè)定資金歸集期，東達(dá)集團(tuán)在借款到期前歸集一部分資金，保證到期還本付息。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，面對(duì)這樣的設(shè)計(jì)，信托公司可以申請(qǐng)對(duì)信托貸款借款人東達(dá)集團(tuán)，保證人鄂爾多斯城投公司進(jìn)行司法強(qiáng)制執(zhí)行措施，來查封兩家企業(yè)的銀行賬戶及相關(guān)資產(chǎn)，按相關(guān)司法流程進(jìn)行處置，直至債務(wù)得到清償。

　　資深信托律師許海波告訴記者，“除了擔(dān)保公司，通常愿意承擔(dān)連帶責(zé)任保證擔(dān)保的主體多數(shù)是融資方的關(guān)聯(lián)方或?qū)嶋H控制人。面對(duì)物權(quán)抵押和第三方的連帶責(zé)任保證擔(dān)保同時(shí)存在的情況，債權(quán)人可以選擇適用或同時(shí)適用，誰快誰有效選誰，由擔(dān)保方的償債能力、信用情況和抵押擔(dān)保資產(chǎn)的可變現(xiàn)程度決定，具體還要看項(xiàng)目。”

　　記者經(jīng)多方核實(shí)獲悉，繼數(shù)次溝通無果后，金融機(jī)構(gòu)已難以等待，方正東亞信托正對(duì)上述兩家企業(yè)啟動(dòng)司法強(qiáng)制執(zhí)行程序。

　　起訴或致連鎖反應(yīng)

　　在業(yè)內(nèi)看來，訴訟往往是金融機(jī)構(gòu)最后不得不做出的決定。

　　針對(duì)類似東達(dá)信托計(jì)劃這樣的案例，不起訴又不解決的情況會(huì)令金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心代償動(dòng)力從而失去耐心，而起訴所可能引發(fā)的連環(huán)擔(dān)保和債務(wù)追償在鄂爾多斯脆弱敏感的經(jīng)濟(jì)情況下，或?qū)⒁l(fā)破局的局面。

　　“訴訟對(duì)企業(yè)的影響終歸是負(fù)面的，不論是東達(dá)還是城投，尤其當(dāng)鄂爾多斯城投公司作為具有2A評(píng)級(jí)的發(fā)債主體，未能妥善解決的背后極可能引發(fā)金融生態(tài)的風(fēng)暴。”

　　除此之外，2014年末至今，受市場(chǎng)關(guān)注的鄂爾多斯市相關(guān)城投債信用評(píng)級(jí)被密集下調(diào)。

　　鄂爾多斯東勝區(qū)城投企業(yè)東勝城市建設(shè)開發(fā)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司被聯(lián)合資信下調(diào)主體評(píng)級(jí)，且“12東勝債”的信用等級(jí)被由AA-調(diào)整至A+，鄂爾多斯城投公司的主體評(píng)級(jí)雖未被下調(diào)，但其信用展望由“穩(wěn)定”首次調(diào)為“負(fù)面”。與此同時(shí)，另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)鵬元資信將鄂爾多斯城投公司全額擔(dān)保的“12鄂華研債”信用等級(jí)由AA-調(diào)降至A后又調(diào)降至BBB。

　　過去3年城投債信用評(píng)級(jí)升多降少，而針對(duì)鄂爾多斯市多支債券的頻遭降級(jí)，業(yè)內(nèi)分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和地方政府財(cái)政收入下行、政府占款實(shí)際到位金額偏下、對(duì)外擔(dān)保金額大和比率高，是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)上述城投企業(yè)信用等級(jí)進(jìn)行負(fù)面調(diào)整的共同原因。

　　上海的一位國(guó)有金融企業(yè)部門領(lǐng)導(dǎo)對(duì)此表示出了擔(dān)憂，“到法院起訴，雖然終極能夠獲償，但司法程序需要時(shí)間，執(zhí)行也有難度。鄂爾多斯城投公司是鄂爾多斯市重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主體，政府不出面協(xié)調(diào)，解決的可能性比較小。”

　　而在鄂爾多斯以往的民營(yíng)企業(yè)倒塌的案例中，連環(huán)擔(dān)保、連環(huán)債務(wù)等隨處可見。“在從前比較順的經(jīng)濟(jì)周期里，企業(yè)之間聯(lián)系非常緊密，個(gè)中淵源和親緣令企業(yè)在發(fā)展中相互幫襯，相互借力，老總們或是舊同事，或是沾親帶故，形成共生共榮的群體。企業(yè)間大量相互的擔(dān)保形成比較強(qiáng)的信用鏈。”

　　多位資深信托人士向記者表示，一旦企業(yè)進(jìn)入訴訟程序，資產(chǎn)被查封，進(jìn)入征信系統(tǒng)、法院執(zhí)行系統(tǒng)，銀行將不會(huì)貸款，金融機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)地追逐保護(hù)，對(duì)當(dāng)?shù)氐恼庞煤推髽I(yè)的融資環(huán)境將可能是毀滅性的。