近期信用市場(chǎng)再起波瀾，中城建、東北特鋼先后新發(fā)債券違約，大機(jī)床也預(yù)警中票付息風(fēng)險(xiǎn)，五洋建設(shè)公司債則被爆陷入回售兌付危機(jī)。“老面孔”不斷出“新作”，“新面孔”也來“湊熱鬧”，星星點(diǎn)點(diǎn)爆發(fā)的信用事件，提示投資者警鐘長鳴，嚴(yán)防踩雷。然而，6月以來，信用市場(chǎng)持續(xù)反彈，即使最近利率債陷入盤整，信用債仍在緩步上漲，帶動(dòng)信用利差重回歷史均值下方。

　　綜合各方分析，最近這一波信用利差收窄具備一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)和基本面基礎(chǔ)，下半年信用債再現(xiàn)系統(tǒng)性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)有限，但仍面臨結(jié)構(gòu)性走闊的壓力，低等級(jí)債利差收窄不可持續(xù)。

　　星星點(diǎn)點(diǎn)爆發(fā)的信用事件

　　7月25日，大連機(jī)床集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡稱“大機(jī)床”）發(fā)布特別風(fēng)險(xiǎn)提示公告，預(yù)警其2015年第一期中期票據(jù)（15機(jī)床MTN001）付息存在不確定性。公告稱，15機(jī)床MTN001應(yīng)于7月30日（遇節(jié)假日順延至7月31日）支付利息，由于受流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)困難影響，此次付息存在不確定性。

　　就在上一日，上清所公告稱，7月24日是大機(jī)床2016年度第三期超短融（16大機(jī)床SCP003）的付息兌付日。截至當(dāng)日日終，上清所未足額收到大機(jī)床支付的付息兌付資金，暫無法代理發(fā)行人進(jìn)行該期債券付息兌付工作。

　　自2016年11月發(fā)生首例債券違約以來，大機(jī)床先后已有8支債券違約，其中包括6支短融中票和2支定向中票，均為銀行間市場(chǎng)債券品種。

　　按目前情況看，大機(jī)床積重難返，旗下債券不是已經(jīng)違約，就是在走向違約的路上，15機(jī)床MTN001付息前景堪憂。

　　類似違約主體還有中城建、東北特鋼等。無獨(dú)有偶，7月14日，中城建1支5年期中票發(fā)生付息違約，7月17日，東北特鋼1支2年期定向中票發(fā)生本息兌付違約。

　　除了像大機(jī)床這樣的“老面孔”，一些潛在新違約主體也已引起關(guān)注，比如，日前被曝可能陷入公司債兌付危機(jī)的五洋建設(shè)。

　　五洋建設(shè)是一家民企，目前有3支債券尚在存續(xù)期，均為公司債，且設(shè)有提前回售條款，以回售日計(jì)，期限最短的15五洋債（8億元）將于8月14日面臨回售，最長的15五洋02（5.6億元）也只剩1.13年面臨回售。

　　本月18日至20日是15五洋債的回售登記期，有效回售登記數(shù)量為798907手，回售金額為7.98907億元，約占該期債券面值總額的99.9%。也即，絕大部分投資者都選擇了提前回售，債券將在8月14日迎來兌付考驗(yàn)。

　　值得注意的是，五洋建設(shè)目前存續(xù)的2支公募債從去年底開始長期停牌，直至本月初才恢復(fù)正常交易。這期間，承銷商發(fā)現(xiàn)五洋建設(shè)曾被列入法院失信被執(zhí)行人名單；今年4月，債券評(píng)級(jí)遭下調(diào)；6月，發(fā)行人新增多筆失信被執(zhí)行記錄，由此，五洋債兌付危機(jī)逐漸浮出水面。

　　7月6日，15五洋債和15五洋02恢復(fù)交易后雙雙暴跌，前者跌46.65元，收?qǐng)?bào)52元，后者直接較面值“腰斬”，收?qǐng)?bào)50元，到24日，15五洋02凈價(jià)已跌至30元，15五洋債最低跌至37.5元。

　　據(jù)媒體援引機(jī)構(gòu)投資者消息稱，目前五洋建設(shè)尚未籌集到足夠資金，料無法按照承諾按期足額完成對(duì)15五洋債的回售。五洋建設(shè)恐成為今年又一新增違約主體。

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