若干年后，當(dāng)投資者回憶起今年夏天時(shí)，除了多地持續(xù)高溫天氣外，相信也少不了A股市場局部“高溫”、局部“驟雨”的分化行情。

　　在經(jīng)歷了二季度小幅調(diào)整后，滬指在三季度迎來開門紅，7月份累計(jì)上漲2.52%，實(shí)現(xiàn)月線二連陽，距前高3300點(diǎn)僅一步之遙。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則收獲了今年以來第5個(gè)單月下跌，年初至今累計(jì)跌幅接近12%。市場人士表示，市場的一熱一冷，反映了投資者結(jié)構(gòu)的變化。這種大幅分化格局未來或?qū)⒀永m(xù)。

　　周期板塊成反彈明星

　　從市場結(jié)構(gòu)來看，滬指7月份的強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)很大程度上由周期板塊推動(dòng)。在剛剛過去的7月內(nèi)，久違的“煤飛色舞”行情再現(xiàn)，鋼鐵、化工、造紙等板塊多點(diǎn)開花、聯(lián)合共振，帶動(dòng)滬指迅速走出中旬單日大跌的陰霾，并不斷刷新反彈新高。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，上述周期板塊的成份股7月平均漲幅超過10%，位列行業(yè)漲幅榜前列。其中，稀有金屬板塊以接近三成的漲幅高居榜首，緊隨其后的其他采掘、鋼鐵、工業(yè)金屬等板塊單月均實(shí)現(xiàn)15%以上漲幅。

　　剔除今年以來上市的新股，方大炭素成為7月份唯一一只單月股價(jià)翻倍的個(gè)股。公司股價(jià)從月初14元附近啟動(dòng)，沿著5日均線單邊上揚(yáng)至最高超過30元，月內(nèi)累計(jì)漲幅高達(dá)117%。業(yè)績預(yù)告顯示，受益于石墨電極等主要產(chǎn)品價(jià)格的快速上漲，公司預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤同比增逾26倍。

　　在方大炭素的帶動(dòng)下，產(chǎn)品漲價(jià)、業(yè)績預(yù)增的投資邏輯進(jìn)一步擴(kuò)散，并成為行情向縱深發(fā)展的關(guān)鍵詞。仔細(xì)分析近期周期板塊的集體上漲，背后多數(shù)是這一邏輯。

　　7月個(gè)股漲幅排行榜中，接近30只個(gè)股單月上漲超過40%。這些個(gè)股多數(shù)分布于化工、鋼鐵、稀土、煤炭等周期板塊中。從業(yè)績角度觀察前述公司，除少數(shù)幾家上半年預(yù)虧或同比下降外，多數(shù)公司背后有亮眼的上半年業(yè)績支撐。

　　周期板塊集體上漲的背后，除了各路活躍游資的參與外，機(jī)構(gòu)席位的態(tài)度變化尤其值得關(guān)注。昨日，4家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入云鋁股份超過1.7億元，推動(dòng)公司股價(jià)創(chuàng)下兩年來新高。從7月整體情況來看，機(jī)構(gòu)席位一改今年以來低調(diào)風(fēng)格，多次布局周期板塊個(gè)股，并在洛陽鉬業(yè)、西山煤電、雅化集團(tuán)等個(gè)股上實(shí)現(xiàn)單日超過1億元的凈買入。

　　分化行情或?qū)⒀永m(xù)

　　周期股火熱的背后，卻是多數(shù)中小成長股的失意。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)7月中旬一度跌至最低1650點(diǎn)附近，月度累計(jì)下跌4.50%。雖然創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在7月末一度單日漲逾3%，引發(fā)市場關(guān)于風(fēng)格切換的討論，但多位分析人士認(rèn)為，分化行情或仍將持續(xù)。

　　從7月整體情況來看，環(huán)境保護(hù)、次新股、區(qū)塊鏈、信息安全等主題平均跌幅均超過5%，而這些主題個(gè)股多分布于中小板及創(chuàng)業(yè)板。同時(shí)，受累于半年報(bào)業(yè)績低于預(yù)期，部分創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成份股也在下跌中刷新了年初以來股價(jià)低點(diǎn)，月度跌幅超過15%。

　　海通證券策略分析師荀玉根認(rèn)為，決定市場風(fēng)格的核心變量是盈利趨勢(shì)和投資者結(jié)構(gòu)。目前從盈利和估值的匹配角度看，創(chuàng)業(yè)板整體及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值仍偏高，而且并未觀察到盈利增速見底回升的跡象。

　　與此同時(shí)，市場投資者結(jié)構(gòu)也在悄然發(fā)生變化。荀玉根表示，2016年1月底以來市場的邊際增量資金主要是絕對(duì)收益資金，投資風(fēng)格更偏價(jià)值。尤其是自滬港通、深港通開通以來，A股國際化進(jìn)程正在加速，投資者更加關(guān)注估值和業(yè)績的匹配度。這也意味著，創(chuàng)業(yè)板尚未到反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)。

　　廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)同樣認(rèn)為，市場風(fēng)格整體轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板需要滿足幾個(gè)條件，即估值見底、業(yè)績見底或者出現(xiàn)“看長做長”的大邏輯和大故事。而仔細(xì)分析上周創(chuàng)業(yè)板的單日大漲，該團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板基本面相對(duì)較好的績優(yōu)股并沒有受到市場追捧，反而是前期跌幅較大的績差股大幅上漲，因此近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還是以超跌反彈為主，市場短期不具備風(fēng)格切換條件。

　　值得一提的是，隨著市場分化加劇，機(jī)構(gòu)投資者也越來越注重個(gè)股的流動(dòng)性指標(biāo)。出于持倉安全性考慮，滬上一位私募基金投資經(jīng)理向記者表示：“目前總市值位于滬深兩市后40%、日均成交金額位于后40%的個(gè)股已經(jīng)不在我的投資考慮范圍之內(nèi)。”據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包含未開板新股在內(nèi)，昨日兩市共有超過400只個(gè)股單日成交金額不足2000萬元。

版權(quán)聲明：呼倫貝爾擔(dān)保網(wǎng)為開放性信息平臺(tái)，為非營利性站點(diǎn)，所有信息及資源均是網(wǎng)上搜集或作交流學(xué)習(xí)之用，任何涉及商業(yè)盈利目的均不得使用，否則產(chǎn)生一切后果將由您自己承擔(dān)！本站僅提供一個(gè)參考學(xué)習(xí)的環(huán)境，將不對(duì)任何信息負(fù)法律責(zé)任。除部分原創(chuàng)作品外，本站不享有版權(quán)，如果您發(fā)現(xiàn)有部分信息侵害了您的版權(quán)，請(qǐng)速與我們聯(lián)系，我們將在48小時(shí)內(nèi)刪除。