美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席耶倫26日表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國通脹前景的評(píng)估存在很大不確定性，如果通脹低迷的狀況持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)可能放緩加息節(jié)奏，但漸進(jìn)加息的大方向暫不會(huì)改變。

　　耶倫當(dāng)天在美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)發(fā)表演講時(shí)說，自2012年美聯(lián)儲(chǔ)將通脹目標(biāo)設(shè)定為2％以來，以個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)衡量的通脹水平一直低于這一目標(biāo)。特別是最近幾個(gè)月，美國整體通脹和核心通脹水平均現(xiàn)回落。

　　耶倫曾指出過去幾年通脹偏低的其他原因，包括經(jīng)濟(jì)衰退過后就業(yè)市場的充分供應(yīng)、能源價(jià)格下滑以及美元升值。她在周二表示，更多的特殊因素，包括電信服務(wù)價(jià)格下滑，意味著近期通脹下降“很可能是暫時(shí)的”，預(yù)計(jì)未來幾年美國通脹率將穩(wěn)定在2％左右。她在最新的表態(tài)中還指出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的基本判斷也可能出錯(cuò)，可能錯(cuò)誤判斷就業(yè)市場的復(fù)蘇力度、長期通脹預(yù)期以及驅(qū)動(dòng)通脹的根本因素。

　　耶倫說，目前4.4％的失業(yè)率表明美國就業(yè)市場很可能已恢復(fù)到金融危機(jī)前的狀態(tài)，但并不必然意味著美國已達(dá)到充分就業(yè)，受人口年齡結(jié)構(gòu)等因素影響，美國失業(yè)率可能會(huì)降至更低。如果就業(yè)市場不像美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的那樣收緊，對(duì)通脹產(chǎn)生的上行壓力也弱于預(yù)期，美國通脹可能會(huì)在比目前預(yù)期更長的一段時(shí)期內(nèi)處于較低水平。

　　耶倫指出，面對(duì)這些不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)要準(zhǔn)備好根據(jù)新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及時(shí)調(diào)整對(duì)美國經(jīng)濟(jì)狀況和前景的評(píng)估。如果通脹持續(xù)低迷，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放緩加息節(jié)奏，實(shí)際利率政策會(huì)比現(xiàn)在預(yù)期的更寬松。

　　但她同時(shí)警告，鑒于貨幣政策效果具有滯后性，美聯(lián)儲(chǔ)也不能等到通脹率達(dá)到2％的目標(biāo)后再加息。她表示，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)不加息或者加息太過緩慢最終都可能造成就業(yè)市場過熱和通脹飆升難以控制，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。她強(qiáng)調(diào)，維持貨幣政策不變直到通脹率回歸2%水平是不明智的做法，美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)加息的節(jié)奏尤為重要。

　　“在通脹低迷、中性實(shí)際利率較低的情況下，漸進(jìn)的做法尤其適當(dāng)，這意味著如果經(jīng)濟(jì)受到不利沖擊，（美聯(lián)儲(chǔ)）削減聯(lián)邦基金利率的空間將是有限的，”她表示。

　　有人擔(dān)心，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變，可能導(dǎo)致通脹一直低于聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水準(zhǔn)；但也有人認(rèn)為，就業(yè)市場趨緊推動(dòng)薪資與物價(jià)上漲只是時(shí)間問題。而美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)此也是看法不一。耶倫的表態(tài)意在化解圍繞這一問題的爭論。

　　她并未給出確切答案，只是說根據(jù)當(dāng)前預(yù)估，通脹有30%的可能性會(huì)介于1%-3%區(qū)間，如果大幅偏離該區(qū)間，就可能改變美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑。

　　紐約匯豐證券首席分析師洛根表示，耶倫傳達(dá)的信息是“美聯(lián)儲(chǔ)并不能確定通脹疲弱是否只是暫時(shí)情況，但政策仍將寬松，采取漸進(jìn)的方式意味著即便他們判斷失誤，也不會(huì)犯下大錯(cuò)。”

　　耶倫發(fā)表講話之際，被認(rèn)為對(duì)貨幣政策最敏感的兩年期美國國債收益率達(dá)到1.45%，這是自2008年以來的最高點(diǎn)。

　　今年，美聯(lián)儲(chǔ)分別在3月和6月加息，并于上周宣布從10月份開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表以收緊貨幣政策，但對(duì)于下次何時(shí)加息，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部仍存在分歧。分析人士認(rèn)為，如果未來幾個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示美國通脹水平穩(wěn)定回升，美聯(lián)儲(chǔ)有望在12月加息；但如果美國通脹持續(xù)低迷，美聯(lián)儲(chǔ)將推遲加息。

　　亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長伯斯提克在其首次公開講話中表示，他傾向于支持在年底前再加息一次。伯斯提克日前在一個(gè)電話會(huì)議上告訴媒體，他此時(shí)認(rèn)為在12月加息是比較合適的做法，但他強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)是這一預(yù)期的關(guān)鍵變數(shù)，并稱將讓數(shù)據(jù)告知美聯(lián)儲(chǔ)該如何行動(dòng)。伯斯提克于6月份就任亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)行長一職。伯斯提克目前在美聯(lián)儲(chǔ)沒有投票權(quán)，但明年將成為該委員會(huì)的投票成員。

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