美國聯(lián)邦儲備委員會主席耶倫26日表示，美聯(lián)儲對美國通脹前景的評估存在很大不確定性，如果通脹低迷的狀況持續(xù)，美聯(lián)儲可能放緩加息節(jié)奏，但漸進加息的大方向暫不會改變。

　　耶倫當天在美國全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會發(fā)表演講時說，自2012年美聯(lián)儲將通脹目標設(shè)定為2％以來，以個人消費支出價格指數(shù)衡量的通脹水平一直低于這一目標。特別是最近幾個月，美國整體通脹和核心通脹水平均現(xiàn)回落。

　　耶倫曾指出過去幾年通脹偏低的其他原因，包括經(jīng)濟衰退過后就業(yè)市場的充分供應、能源價格下滑以及美元升值。她在周二表示，更多的特殊因素，包括電信服務(wù)價格下滑，意味著近期通脹下降“很可能是暫時的”，預計未來幾年美國通脹率將穩(wěn)定在2％左右。她在最新的表態(tài)中還指出，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟前景的基本判斷也可能出錯，可能錯誤判斷就業(yè)市場的復蘇力度、長期通脹預期以及驅(qū)動通脹的根本因素。

　　耶倫說，目前4.4％的失業(yè)率表明美國就業(yè)市場很可能已恢復到金融危機前的狀態(tài)，但并不必然意味著美國已達到充分就業(yè)，受人口年齡結(jié)構(gòu)等因素影響，美國失業(yè)率可能會降至更低。如果就業(yè)市場不像美聯(lián)儲預期的那樣收緊，對通脹產(chǎn)生的上行壓力也弱于預期，美國通脹可能會在比目前預期更長的一段時期內(nèi)處于較低水平。

　　耶倫指出，面對這些不確定性，美聯(lián)儲要準備好根據(jù)新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)及時調(diào)整對美國經(jīng)濟狀況和前景的評估。如果通脹持續(xù)低迷，美聯(lián)儲可能會放緩加息節(jié)奏，實際利率政策會比現(xiàn)在預期的更寬松。

　　但她同時警告，鑒于貨幣政策效果具有滯后性，美聯(lián)儲也不能等到通脹率達到2％的目標后再加息。她表示，美聯(lián)儲持續(xù)不加息或者加息太過緩慢最終都可能造成就業(yè)市場過熱和通脹飆升難以控制，進而引發(fā)經(jīng)濟衰退。她強調(diào)，維持貨幣政策不變直到通脹率回歸2%水平是不明智的做法，美聯(lián)儲漸進加息的節(jié)奏尤為重要。

　　“在通脹低迷、中性實際利率較低的情況下，漸進的做法尤其適當，這意味著如果經(jīng)濟受到不利沖擊，（美聯(lián)儲）削減聯(lián)邦基金利率的空間將是有限的，”她表示。

　　有人擔心，全球經(jīng)濟發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變，可能導致通脹一直低于聯(lián)儲2%的目標水準；但也有人認為，就業(yè)市場趨緊推動薪資與物價上漲只是時間問題。而美聯(lián)儲官員對此也是看法不一。耶倫的表態(tài)意在化解圍繞這一問題的爭論。

　　她并未給出確切答案，只是說根據(jù)當前預估，通脹有30%的可能性會介于1%-3%區(qū)間，如果大幅偏離該區(qū)間，就可能改變美聯(lián)儲的政策路徑。

　　紐約匯豐證券首席分析師洛根表示，耶倫傳達的信息是“美聯(lián)儲并不能確定通脹疲弱是否只是暫時情況，但政策仍將寬松，采取漸進的方式意味著即便他們判斷失誤，也不會犯下大錯。”

　　耶倫發(fā)表講話之際，被認為對貨幣政策最敏感的兩年期美國國債收益率達到1.45%，這是自2008年以來的最高點。

　　今年，美聯(lián)儲分別在3月和6月加息，并于上周宣布從10月份開始縮減資產(chǎn)負債表以收緊貨幣政策，但對于下次何時加息，美聯(lián)儲內(nèi)部仍存在分歧。分析人士認為，如果未來幾個月的數(shù)據(jù)顯示美國通脹水平穩(wěn)定回升，美聯(lián)儲有望在12月加息；但如果美國通脹持續(xù)低迷，美聯(lián)儲將推遲加息。

　　亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行行長伯斯提克在其首次公開講話中表示，他傾向于支持在年底前再加息一次。伯斯提克日前在一個電話會議上告訴媒體，他此時認為在12月加息是比較合適的做法，但他強調(diào)了經(jīng)濟表現(xiàn)是這一預期的關(guān)鍵變數(shù)，并稱將讓數(shù)據(jù)告知美聯(lián)儲該如何行動。伯斯提克于6月份就任亞特蘭大聯(lián)儲行長一職。伯斯提克目前在美聯(lián)儲沒有投票權(quán)，但明年將成為該委員會的投票成員。

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