在今年萬(wàn)圣節(jié)的深夜，期貨夜盤臨近結(jié)束的時(shí)候，一個(gè)品種爆發(fā)的“竄天炮”行情，趕跑了期民們的睡意。第二天，該合約一動(dòng)不動(dòng)地封死了漲停板，A股相關(guān)概念上市公司股價(jià)也紛紛上揚(yáng)。“滬鎳這是要撬動(dòng)大盤的節(jié)奏??！”昨日盤中一位期民感嘆道。

　　“倫敦周”引爆鎳市

　　截至昨日，上海期貨交易所期鎳主力1801合約大漲6%，報(bào)99340元/噸，為近11個(gè)月來(lái)最高。倫敦市場(chǎng)上，截至昨日，LME三個(gè)月期鎳最新報(bào)每噸12,645美元，為2015年年中以來(lái)高位。今年迄今，滬鎳期貨上漲了16%，同期倫敦期鎳漲幅近27%。

　　昨日，鎳相關(guān)概念股同步爆發(fā)。具體來(lái)看，貴研鉑業(yè)昨日上漲5.03%，科力遠(yuǎn)上漲1.88%，恒順眾昇漲幅4.34%，格林美上漲3.89%。

　　對(duì)于滬鎳在10月31日晚間的大漲，有知情人士道：“一個(gè)新能源電池的高鎳演講，在倫敦的效果直接反映到了國(guó)內(nèi)來(lái)。”原來(lái)，LME年會(huì)召開期間，有專家預(yù)測(cè)，新能源汽車發(fā)展?jié)摿Υ?，?duì)明年甚至未來(lái)三年鎳消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期逐漸明朗化。“這讓資金開始關(guān)注鎳市。”上海有色網(wǎng)（SMM）分析師說(shuō)。

　　長(zhǎng)江期貨有色金屬分析師吳灝德表示，從昨日滬鎳開盤封死漲停的表現(xiàn)可以看出“LME周”會(huì)議中對(duì)后市鎳價(jià)幾乎一邊倒的看漲預(yù)期對(duì)多頭信心的提振作用非同小可。會(huì)議中提到，新能源汽車將極大地提高電池用鎳需求，因而鎳市被認(rèn)為將由供給短缺格局主導(dǎo)。

　　隨著新能源汽車行業(yè)發(fā)展，在鋰和鈷之外，鎳的作用也越來(lái)越被廣泛認(rèn)識(shí)。特斯拉的創(chuàng)始人兼CEO馬斯克稱，新能源汽車的電池應(yīng)該叫做鎳石墨，因?yàn)殛帢O主要是鎳。

　　在鎳的“新能源汽車行情”爆發(fā)前，已經(jīng)有兩大冷門金屬——鋰和鈷充分顯示了新能源汽車市場(chǎng)對(duì)大宗商品的影響力。截至11月1日，電池級(jí)碳酸鋰今年累計(jì)上漲了36.76%，報(bào)17.75萬(wàn)元/噸；同期，金屬鈷價(jià)格上漲了69.23%，報(bào)46.2萬(wàn)元/噸。

　　瑞銀在客戶報(bào)告中，將鎳列為其未來(lái)2-5年的大宗商品首選之一，因電動(dòng)車行業(yè)迅速發(fā)展，成為一項(xiàng)新的需求來(lái)源。

　　如何看待新能源汽車?yán)眯盘?hào)

　　有機(jī)構(gòu)測(cè)算稱，當(dāng)新能源汽車市場(chǎng)占有量達(dá)到6%時(shí)，對(duì)鎳的需求量為16.7萬(wàn)噸；占有量達(dá)到10%，鎳需求量達(dá)40萬(wàn)噸，可能導(dǎo)致全球鎳供應(yīng)不足。而如果新能源汽車全部占領(lǐng)汽車市場(chǎng)，據(jù)UBS的估算，鎳需求量是220萬(wàn)噸。

　　從供需角度來(lái)看，SMM鎳團(tuán)隊(duì)分析師楊波、王聰?shù)日J(rèn)為，供應(yīng)方面，LME鎳價(jià)在10年的下跌途中，硫化礦從2015年開始陸陸續(xù)續(xù)關(guān)停了很多，鎳價(jià)在12000-13000美元/噸并不會(huì)刺激退出的硫化礦重啟；硫化礦資源緊俏，未來(lái)3年全球鎳板產(chǎn)量將受到抑制；另外，紅土鎳礦冶煉鎳生鐵未來(lái)仍大量投產(chǎn)，但對(duì)鎳板的擠壓有上限。需求方面，供給側(cè)改革對(duì)中國(guó)不銹鋼行情的支持將于2018年延續(xù)，利潤(rùn)支撐下，2018年中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量仍將維持增長(zhǎng)；同時(shí)海外包括印尼明年的不銹鋼產(chǎn)量亦保持增長(zhǎng)；此外，新能源消費(fèi)量雖小但明確且增速快。

　　SMM保守估計(jì)，2020年，新能源汽車三元電池耗鎳量有望從2016年的5000噸鎳快速增長(zhǎng)到2020年3萬(wàn)噸附近。同時(shí)，國(guó)外多個(gè)國(guó)家也公布了退出燃油車的時(shí)間表，海外新能源汽車三元電池耗鎳有望在2020年達(dá)10萬(wàn)噸。

　　不過(guò)，也有人認(rèn)為，要審慎對(duì)待“新能源汽車市場(chǎng)將極大提振鎳需求”這一觀點(diǎn)。

　　“首先需要明確的是鋰電池中所用的是硫酸鎳，其含鎳量在22%左右，主要用于電鍍和電池。2016年中國(guó)硫酸鎳產(chǎn)量15萬(wàn)噸，其中電池用量在7.4萬(wàn)噸，占50%。所以新能源汽車的發(fā)展所帶動(dòng)的電池增產(chǎn)的確會(huì)增加硫酸鎳需求。但交易所的上市品種是電解鎳（也即鎳板），不論用途、工藝和價(jià)格均與硫酸鎳有區(qū)別，因此新能源板塊的發(fā)展對(duì)電解鎳需求的提振確實(shí)有限。”吳灝德認(rèn)為。

　　“我們按照工信部規(guī)劃，到2020年國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量達(dá)到200萬(wàn)輛測(cè)算，未來(lái)三年累計(jì)新增鎳需求或在5萬(wàn)金屬噸以上，考慮到產(chǎn)能規(guī)劃與擴(kuò)張優(yōu)先于產(chǎn)量釋放，新增鎳需求的量會(huì)更大。新能源汽車快速發(fā)展很大程度上提振了市場(chǎng)對(duì)鎳料需求的預(yù)期。不過(guò)這里仍需要謹(jǐn)慎對(duì)待兩個(gè)問(wèn)題：一是其他材料在電池領(lǐng)域?qū)︽嚨奶娲鷨?wèn)題，比如鋰硫電池；二是動(dòng)力電池循環(huán)再生利用相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。除此之外，相比不銹鋼行業(yè)對(duì)鎳料需求的影響，新能源汽車行業(yè)在1-3年內(nèi)的結(jié)構(gòu)性占比仍然是偏低的，短期鎳價(jià)需求端核心仍在于不銹鋼。”東證有色金屬分析師曹洋表示。

　　“鎳”投資需認(rèn)準(zhǔn)品種

　　昨日股票、期貨市場(chǎng)鎳概念齊飛的景象背后，電池材料板塊提振相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)期業(yè)已落地。

　　10月26日，格林美發(fā)布的三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.8億元，同比增長(zhǎng)57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.15億元，同比增長(zhǎng)334%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.11億元，同比增長(zhǎng)1,715%。前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.7億元，同比增長(zhǎng)40%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.88億元，同比增長(zhǎng)95%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.72億元，同比增長(zhǎng)143%。營(yíng)收和利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)系電池材料板塊和鈷鎳鎢板塊銷售規(guī)模增長(zhǎng)所致。

　　中信建投證券分析師徐偉分析稱，該公司電池材料板塊維持高增長(zhǎng)，鈷鎢金屬漲價(jià)推高鈷鎳鎢板塊業(yè)績(jī)。此外，目前硫酸鎳與金屬鎳價(jià)差約2.3萬(wàn)元/噸，表明硫酸鎳供應(yīng)依舊偏緊。而動(dòng)力三元電池高鎳化將進(jìn)一步推高硫酸鎳需求。公司目前有3萬(wàn)噸硫酸鎳產(chǎn)能，另有4萬(wàn)噸在建，將受益于硫酸鎳漲價(jià)。硫酸鎳供應(yīng)依舊偏緊，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將持續(xù)走高。

　　從期貨板塊看，未來(lái)鎳價(jià)投資機(jī)會(huì)如何？

　　東證有色金屬分析師曹洋表示，由于供給與需求格局的變化，未來(lái)原生鎳供需可能會(huì)出現(xiàn)大氣候下的小環(huán)境，精煉鎳、鎳鐵及硫酸鎳都有機(jī)會(huì)形成各自的小環(huán)境。國(guó)內(nèi)精煉鎳短期供給難有顯著增長(zhǎng)，冬季限產(chǎn)又會(huì)抑制部分鎳鐵產(chǎn)能釋放，不銹鋼鎳需求階段收縮的可能性較大。“整體上，預(yù)計(jì)今年四季度至明年一季度是一個(gè)供需兩弱的環(huán)境，而需求走弱的程度或更大，從這個(gè)角度出發(fā)，我們對(duì)價(jià)格走勢(shì)是偏悲觀的。中長(zhǎng)期看，鎳礦供給持續(xù)增長(zhǎng)，而下游不銹鋼行業(yè)過(guò)剩日趨嚴(yán)重，我們并不看好鎳鐵及精煉鎳1-2年內(nèi)的表現(xiàn)。但對(duì)于硫酸鎳，價(jià)格倒可能走出獨(dú)立趨勢(shì)。”

　　吳灝德認(rèn)為，國(guó)慶后鎳價(jià)上漲的邏輯主要由山東臨沂市三家鎳鐵企業(yè)采暖季限產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)收縮預(yù)期主導(dǎo)。此外還應(yīng)看到，印尼因成本及價(jià)格優(yōu)勢(shì)，不銹鋼產(chǎn)能仍然龐大，未來(lái)總量最大可到600萬(wàn)噸-700萬(wàn)噸，且很大一部分不銹鋼是運(yùn)回國(guó)內(nèi)，這將對(duì)國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)構(gòu)成較大壓力。隨著11月15日采暖季限產(chǎn)開始，鋼廠需求也將轉(zhuǎn)弱。礦石方面，印尼鎳礦出口配額增加至1550萬(wàn)噸，菲律賓露天采礦禁令取消后也將增加礦石供應(yīng)?，F(xiàn)貨方面，電鍍、合金企業(yè)因看跌后市、拿貨極少。綜合來(lái)看，由于基本面并沒(méi)有較大變化，盤面或?qū)⒂谢卣{(diào)需求，建議投資者理性、謹(jǐn)慎為宜，多頭可逢高止盈。中長(zhǎng)期來(lái)看，電解鎳庫(kù)存持續(xù)去化仍將引領(lǐng)鎳價(jià)上行，技術(shù)面關(guān)注倫鎳13000美元/噸的壓力位。

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