隨著金融去杠桿不斷推進(jìn)，信貸、社融數(shù)據(jù)雙雙回落，廣義貨幣（M2）增速繼續(xù)保持低位運(yùn)行。據(jù)央行最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月末，M2余額165.34萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%，再次刷新歷史低值。與此同時(shí)，在銀行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管的大背景下，信貸“退燒”，消費(fèi)貸、企業(yè)貸款大幅回落，金融“扶實(shí)抑虛”政策導(dǎo)向效果顯現(xiàn)。

　　10月M2增速為8.8%，分別比上月末和上年同期低0.4個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)，也是繼9月小幅回升后，再次跌至9%下方?？v觀今年1至8月，M2增速?gòu)?1.3%一路下滑。同時(shí)，狹義貨幣(M1)余額52.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13%，增速分別比上月末和上年同期低1個(gè)和10.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　“今年以來(lái)，在金融監(jiān)管加強(qiáng)背景下，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)增速放緩，金融去杠桿效果明顯，同業(yè)業(yè)務(wù)貨幣派生效應(yīng)減弱；此外，財(cái)政存款回籠貨幣，10月份新增財(cái)政存款1.05萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史次高規(guī)模，同比多增3679億元。”對(duì)于M2增速再創(chuàng)新低，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬分析。

　　為何M2牽動(dòng)各界關(guān)注的神經(jīng)？所謂“廣義貨幣”是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，M0、M1、M2、M3都是用來(lái)反映貨幣供應(yīng)量的重要指標(biāo)。M1反映經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力；M2同時(shí)反映現(xiàn)實(shí)與潛在購(gòu)買(mǎi)力。若M1增速較快，則消費(fèi)和終端市場(chǎng)活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場(chǎng)活躍。中央銀行和各商業(yè)銀行可據(jù)此判定貨幣政策。

　　對(duì)于M2增速下滑，央行早在今年8月發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中分析稱，“M2增速有所降低，正是加強(qiáng)金融監(jiān)管、縮短資金鏈條、減少多層嵌套的合理反映。”央行同時(shí)表示，“當(dāng)前M2增速比過(guò)去低一些，需要全面客觀認(rèn)識(shí)。”

　　值得關(guān)注的是，除了M2數(shù)據(jù)外，央行同時(shí)公布的新增貸款和社會(huì)融資數(shù)據(jù)均低于預(yù)期和前值，短期貸款增量受政策影響也出現(xiàn)了較大幅度的回落。10月當(dāng)月，新增社會(huì)融資規(guī)模增量為1.04萬(wàn)億元，相比上月少增7799億元；新增人民幣貸款6632億元，相比上月少增6068億元。

　　對(duì)此，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)研究員李佩珈認(rèn)為，“受前期人民幣貸款超預(yù)期投放影響，今年四季度信貸額度緊張情況會(huì)更加突出，這也使10月份新增信貸約為9月份的一半。隨著9月開(kāi)始對(duì)消費(fèi)性貸款違規(guī)進(jìn)入樓市加大治理，10月份居民貸款明顯回落，相比上月減少2848億元，二者共同推動(dòng)人民幣貸款如期回落。貸款增長(zhǎng)回落使得貨幣創(chuàng)造能力下降，人民幣存款同步回落，這也是M2增速再創(chuàng)新低的一大原因。”

　　業(yè)內(nèi)分析人士預(yù)計(jì)，未來(lái)兩個(gè)月，鑒于信貸額度繼續(xù)吃緊，人民幣貸款高位增長(zhǎng)難以延續(xù)，隨著央行對(duì)房貸、消費(fèi)貸等領(lǐng)域監(jiān)管收緊，后續(xù)信貸水平或?qū)⒊掷m(xù)保持低位運(yùn)行。在保持相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增速的同時(shí)，相關(guān)金融指標(biāo)并沒(méi)有過(guò)度擴(kuò)張，意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)涵在發(fā)生改變。

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