引導金融回歸本源、主動防范化解風險，成為今年以來金融業(yè)監(jiān)管的主基調(diào)，也將是未來很長一段時間金融業(yè)監(jiān)管的主旋律。

　　在16日舉行的第八屆財新峰會上，與會的中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會的監(jiān)管人士表示，將通過探索和完善宏觀審慎框架、推進全面監(jiān)管治理亂象以及加快改革等方式，引導資金脫虛向?qū)?，提升金融服務實體的效率。

　　問題　金融脫離本源引發(fā)風險

　　近兩年來，受國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑、金融創(chuàng)新加劇等因素影響，金融業(yè)在快速發(fā)展的同時，也暴露出不少問題，一些風險事件頻頻發(fā)生。“資金脫實向虛”“金融脫離本源”現(xiàn)象引發(fā)了包括監(jiān)管層在內(nèi)的不少與會人士高度關注?！　?/p>

　　中國銀監(jiān)會國有重點金融機構監(jiān)事會主席于學軍指出，當前企業(yè)融資難融資貴、資金到不了實體經(jīng)濟等問題，具有更深刻、更廣泛、更復雜的原因和背景。“不是資金未進入實體經(jīng)濟，而是不愿或較少進入制造業(yè)企業(yè)，大多投向房地產(chǎn)、地方政府平臺公司等。”于學軍直言。

　　談及原因，于學軍認為，政策方面而言，在國際金融危機沖擊和經(jīng)濟下行壓力下，我國出臺了兩輪刺激性政策，致使貨幣信用大規(guī)模擴張，資產(chǎn)出現(xiàn)泡沫化現(xiàn)象，導致資金更多流向房地產(chǎn)、金融等暴利行業(yè)，出現(xiàn)“脫實向虛”“以錢炒錢”現(xiàn)象。此外，擴張的貨幣搭配地方政府“債務置換”“專項重點建設基金”，其中有相當一部分也流向土地開發(fā)領域。“多方面原因相互聯(lián)系，直接結果是促使全社會固定資產(chǎn)投資巨額增加。這些釋放出去的資金大部分進入地方政府平臺公司，并由其組織各項社會投資活動。”于學軍表示。

　　保險業(yè)近年來也暴露出急功近利和漠視風險的問題。過去兩年間，保險業(yè)存在著非理性舉牌、萬能險狂奔等現(xiàn)象。保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部主任任春生表示，相比前幾十年行業(yè)的沉寂，近兩年保險業(yè)突然聲名鵲起，甚至多次搶占頭條。

　　“是什么讓保險這個乖孩子這兩年變成千夫所指？”任春生表示，其中有兩大原因：一是萬能險大賣，各地保險機構不顧資產(chǎn)負債配置的管理，依靠基金發(fā)展模式進行跨領域并購和海外并購，沖擊了實體經(jīng)濟；二是部分機構快進快出割散戶韭菜，把原來好的聲譽變成了麻煩的制造者，即“野蠻人”。這些都顯示出行業(yè)在改革發(fā)展中存在制度和規(guī)則的短板。他強調(diào)，保險的核心功能是長期穩(wěn)健的風險管理和保障，金融功能是輔助和衍生的功能，不能本末倒置。

　　方向　宏觀審慎政策框架將逐步完善

　　針對已經(jīng)暴露出的問題，化解風險、加強監(jiān)管成為最近一年金融業(yè)的主基調(diào)。十九大報告提出，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場化改革。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

　　中國人民銀行副行長殷勇在出席財新峰會時對我國“貨幣政策+宏觀審慎”的雙支柱調(diào)控框架做了詳細解讀，同時對未來宏觀審慎政策的框架發(fā)展和完善做出表態(tài)。

　　在殷勇看來，各國對宏觀審慎政策的定義不盡相同，歸納起來有兩類調(diào)控目標：第一是增強金融系統(tǒng)的穩(wěn)健性，第二是控制金融系統(tǒng)的過度繁榮。對于目前中國宏觀審慎政策的實踐，他表示已經(jīng)取得一定成績。他說，過去幾年，人民銀行牽頭形成了“三會一局”共同參與的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)聯(lián)席會議制度。國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的設立，使得人民銀行的宏觀審慎管理、化解系統(tǒng)性風險防范的職能得到了進一步的強化。另外，在宏觀審慎工具的使用方面，近來人民銀行開始積極探索和創(chuàng)新。2016年5月，人民銀行將全口徑跨境融資宏觀審慎管理擴大到全國范圍的金融機構和企業(yè)；2017年初，人民銀行正式將表外理財納入廣義信貸指標范圍，以便更全面地反映銀行體系信用擴張狀況。此外，人民銀行堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，強化住房金融宏觀審慎管理，其核心就是因城施策、實行差別化住房信貸政策的住房金融宏觀審慎框架。

　　不過，他也表示，目前宏觀審慎政策相對于傳統(tǒng)的貨幣政策還是比較新的領域，宏觀審慎框架仍然有待完善。由于系統(tǒng)性風險概念本身覆蓋面很廣，引發(fā)系統(tǒng)性風險的原因和機理有待進一步厘清，因此宏觀審慎政策在目標設定方面比較模糊，承擔的使命有可能過于多元化。另外，宏觀審慎政策體系還沒有接受過大規(guī)模金融危機的檢驗，宏觀審慎政策與貨幣政策、財政政策等的協(xié)調(diào)和配合也都處在摸索的階段。他表示，未來中央銀行的宏觀審慎政策框架還需要進一步發(fā)展和完善，一個重要的方面可能是宏觀審慎政策的目標還可以進一步聚焦和明確。

　　出路　治亂象和促改革齊發(fā)力

　　除了加強宏觀審慎管理以外，各個金融監(jiān)管部門也明確，未來將一手治亂象、一手促改革，加強監(jiān)管，引導金融回歸服務實體經(jīng)濟的本源，提升金融服務實體的效率。

　　任春生表示，保監(jiān)會將不斷提高保險保障的供給能力，從治亂象、補短板等多個方面進行部署，引導保險業(yè)發(fā)展。“目前普通壽險業(yè)務占比是29.38%；萬能險占比為18.37%，比去年下降了18個百分點；9月壽險終端存續(xù)業(yè)務同步下降52%。”任春生表示，“簡單說，就是好的業(yè)務越來越多了，不好的業(yè)務大比例下降。”

　　他同時表示，保監(jiān)會下一步還會堅定不移地深化保險行業(yè)的改革、創(chuàng)新，堅持保險業(yè)姓保，加快健全現(xiàn)代保險監(jiān)管體系，要發(fā)揮“償二代”的引領作用。同時，明年將推出資產(chǎn)負債管理的新規(guī)則。“引導保險資金服務實體經(jīng)濟，在服務實體經(jīng)濟的基礎上，進一步引導保險資金主動服務國家重大戰(zhàn)略。”任春生強調(diào)。

　　中國證券監(jiān)督管理委員會副主席李超在演講中表示，今年以來證監(jiān)會逐步校正理念，回歸監(jiān)管本位，大力推進依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴監(jiān)管，真正讓市場的紀律立起來、規(guī)矩嚴起來，強化稽查執(zhí)法，堅決整治市場亂象，對內(nèi)幕交易、操縱市場、欺詐發(fā)行、虛假披露、忽悠式重組等違法違規(guī)行為露頭就打，公開曝光。

　　李超還表示，證監(jiān)會下一步將緊扣供給側結構性改革，提升服務實體經(jīng)濟的效率。第一，在完善和改進交易所債券制度的基礎上，積極推進債券市場品種創(chuàng)新，更好地滿足不同企業(yè)的發(fā)債需求，引導期貨市場健康發(fā)展，為實體企業(yè)提供更好的風險管理服務。第二，將緊緊圍繞新一輪擴大開放的部署，積極推進資本市場開放，以開放促改革，以開放促發(fā)展，進一步優(yōu)化資本市場對外開放的發(fā)展規(guī)劃和政策舉措，落實并細化放寬證券行業(yè)外資準入的政策，穩(wěn)步推進“滬倫通”的認證工作，圍繞“一帶一路”進行政策創(chuàng)新，為跨境投資并購提供專業(yè)的支持。第三，按照市場化、法制化、國際化的方向加速推進資本市場改革，進一步深化新三板的改革，推進市場精細化分層，研究差異化的交易、信息披露等安排，完善上市公司治理準則，提高上市公司質(zhì)量，推進退市制度改革，健全優(yōu)勝劣汰的市場機制。第四，將主動防范化解風險放在重要的位置，健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

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