劃轉(zhuǎn)比例統(tǒng)一為企業(yè)國(guó)有股權(quán)的10%；社保基金會(huì)等以獲得股權(quán)分紅收益為主；緩解養(yǎng)老金缺口

　　11月18日，財(cái)政部官網(wǎng)公布了《劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；饘?shí)施方案》。為彌補(bǔ)因企業(yè)職工享受“視同繳費(fèi)年限政策”形成的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口，方案決定劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；穑瑒澽D(zhuǎn)比例統(tǒng)一為企業(yè)國(guó)有股權(quán)的10%，中央和地方國(guó)有及國(guó)有控股大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)被納入劃轉(zhuǎn)范圍。

　　劃轉(zhuǎn)對(duì)象一般不涉及上市企業(yè)

　　方案顯示，將中央和地方國(guó)有及國(guó)有控股大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)納入劃轉(zhuǎn)范圍。公益類企業(yè)、文化企業(yè)、政策性和開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)以及國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的除外。

　　對(duì)于備受關(guān)注的上市企業(yè)股權(quán)是否會(huì)發(fā)生變動(dòng)，財(cái)政部在答記者問(wèn)時(shí)解釋稱，劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；?，主要?jiǎng)澽D(zhuǎn)對(duì)象是中央和地方企業(yè)集團(tuán)的股權(quán)，一般不涉及上市企業(yè)。對(duì)于少量涉及的上市企業(yè)，劃轉(zhuǎn)是原國(guó)有股東將其10%的股權(quán)轉(zhuǎn)至社保基金會(huì)等承接主體，屬于國(guó)有股權(quán)的多元化持有，不改變企業(yè)國(guó)有股權(quán)的屬性和總量。同時(shí)，社?；饡?huì)等承接主體作為長(zhǎng)期財(cái)務(wù)投資者，以獲得股權(quán)分紅收益為主。

　　劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；?，是否意味著國(guó)有資本會(huì)大量變現(xiàn)？財(cái)政部稱，“目前，我國(guó)企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總體上有較大規(guī)模的結(jié)余，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有相當(dāng)存量，短期內(nèi)財(cái)政部門不會(huì)對(duì)劃轉(zhuǎn)的國(guó)有資本實(shí)施收益收繳，不會(huì)導(dǎo)致承接主體變現(xiàn)國(guó)有資本。”

　　據(jù)了解，社?；饡?huì)等承接主體經(jīng)批準(zhǔn)可以通過(guò)國(guó)有資本運(yùn)作獲取收益，與此同時(shí)，也要履行3年以上的禁售期義務(wù)，并應(yīng)承繼原持股主體的其他限售義務(wù)。

　　按照財(cái)政部的文件，劃轉(zhuǎn)工作將分為兩個(gè)階段。其中，2017年選擇部分中央企業(yè)和部分省份開(kāi)展試點(diǎn)，中央企業(yè)包括國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的中央管理企業(yè)3至5家、中央金融機(jī)構(gòu)2家。2018年及以后，會(huì)分批劃轉(zhuǎn)、盡快完成劃轉(zhuǎn)工作。

　　彌補(bǔ)“視同繳費(fèi)年限”下的基金缺口

　　關(guān)于此次劃轉(zhuǎn)的原因，財(cái)政部介紹稱，我國(guó)統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建立以來(lái)，受多種因素影響，形成了一定的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口。

　　實(shí)施劃轉(zhuǎn)，有利于實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的代際公平，避免將實(shí)施視同繳費(fèi)年限政策形成的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口，通過(guò)增加稅收、提高在職人員養(yǎng)老金繳費(fèi)率等方式轉(zhuǎn)移給下一代人。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在文章中表示，此次方案是國(guó)務(wù)院第三次發(fā)布有關(guān)劃轉(zhuǎn)國(guó)有資本充實(shí)社?；鸬奈募?，在此之前，經(jīng)歷了“減持國(guó)有股籌集全國(guó)社保基金”、“轉(zhuǎn)持國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社?；?rdquo;兩個(gè)階段。

　　據(jù)其介紹，我國(guó)開(kāi)始試點(diǎn)建立企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度時(shí)，其中設(shè)定了“視同繳費(fèi)年限”，即在實(shí)行個(gè)人繳費(fèi)制度前，職工的連續(xù)工齡可視同繳費(fèi)年限，這就是所謂的“轉(zhuǎn)制成本”。

　　上海金融與法律研究院研究員聶日明稱，當(dāng)年很多城鎮(zhèn)職工個(gè)人和單位沒(méi)有繳過(guò)費(fèi)，但是退休了之后可以拿養(yǎng)老金，工作年限視同繳費(fèi)年限，造成的資金缺口。而當(dāng)初的退休職工主要是國(guó)有企業(yè)職工，現(xiàn)在讓國(guó)有企業(yè)彌補(bǔ)這部分錢，有政治上和法理上的合理性，不是權(quán)宜之計(jì)。

　　“我國(guó)實(shí)現(xiàn)的是統(tǒng)賬結(jié)合的職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)模式，由于轉(zhuǎn)制成本巨大，隨著人口老齡化加速，去年已出現(xiàn)了7個(gè)省份職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)年收不抵支的情況。”董登新表示。

　　■ 百姓聲音

　　“希望所有政策能落實(shí)到人”

　　數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，我國(guó)60歲以上的老年人口突破了2.3億，其中65歲以上的老年人口突破1.5億，占總?cè)丝诒戎匾呀?jīng)達(dá)到10.8%。

　　隨著人口老齡化加劇，我國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支付壓力不斷加大。

　　老百姓如何看待新政對(duì)于緩解養(yǎng)老金壓力的作用？

　　新京報(bào)記者采訪了多位群眾，其中一位公務(wù)員認(rèn)為，這是件好事，有利于填補(bǔ)社保金的缺口，按照新聞解釋，社?；鸩粎⑴c國(guó)企管理，也不影響企業(yè)的正常管理、生產(chǎn)。對(duì)于百姓來(lái)說(shuō)，社?；鹑笨谔钛a(bǔ)，可以不讓這個(gè)問(wèn)題留給下一代。

　　記者在新浪微博檢索發(fā)現(xiàn)，部分網(wǎng)友對(duì)國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保金表示支持，“為新規(guī)點(diǎn)贊！發(fā)展成果全民共享，增進(jìn)民生福祉。”“挺好的，只希望所有的政策能落實(shí)到人，另外農(nóng)村人基數(shù)那么大，如果國(guó)家真要實(shí)現(xiàn)全面小康，還是為這些人再考慮下吧。”

　　也有網(wǎng)友提出困惑，上市公司股份劃轉(zhuǎn)社保金，以后社保金減持砸盤怎么辦？

　　財(cái)政部表示，劃轉(zhuǎn)國(guó)資主要為中央和地方企業(yè)集團(tuán)股權(quán)，一般不涉及上市公司。涉及少量上市公司的，劃轉(zhuǎn)10%的股份由社?；鸬戎黧w承接，仍為國(guó)有股權(quán)，不會(huì)改變現(xiàn)行管理體制和方式；社?；鸬瘸薪由鲜泄蓹?quán)后，仍要履行禁售義務(wù)等。（王全浩）

　　■ 分析

　　劃轉(zhuǎn)背后涉國(guó)有資本改革公司制改制有望加速

　　劃轉(zhuǎn)企業(yè)10%的國(guó)有股權(quán)將釋放多大的紅利？

　　董登新認(rèn)為，這一劃轉(zhuǎn)比例的規(guī)定，不同于以往兩次政策，前兩次政策規(guī)定只對(duì)IPO部分股權(quán)或增發(fā)部分股權(quán)“減持”或“轉(zhuǎn)持”10%，而這次則要求對(duì)全部國(guó)有股“劃轉(zhuǎn)”10%。

　　“很顯然，這一次劃轉(zhuǎn)規(guī)模更大。事實(shí)上，單就工農(nóng)中建四大國(guó)有銀行，以及中石油、中石化、中海油三大集團(tuán)來(lái)講，其劃轉(zhuǎn)規(guī)模就是一個(gè)不小的數(shù)字。更何況，類似特大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)還有許多，比如，中鐵集團(tuán)、交建集團(tuán)、中車集團(tuán)等。”董登新稱，此次劃轉(zhuǎn)規(guī)模應(yīng)該相當(dāng)可觀，有望在很大程度上做大全國(guó)社?；鹂們?chǔ)備。

　　聶日明表示，劃轉(zhuǎn)背后也涉及國(guó)有資本改革的一些問(wèn)題，比如10%是指企業(yè)國(guó)有股的10%，就涉及中央和地方的關(guān)系、部門之間的利益平衡，在這個(gè)問(wèn)題的處理中，可以理順國(guó)有資產(chǎn)的控制權(quán)問(wèn)題。此外，比較關(guān)鍵的問(wèn)題是用國(guó)有資產(chǎn)的收益、分紅來(lái)注資社保，但是國(guó)有企業(yè)會(huì)不會(huì)分紅不確定，整體分紅比較少，所以要把分紅的問(wèn)題解決了。

　　廣發(fā)證券在近期的一份研報(bào)中指出，短期來(lái)看，方案涉及更多的是國(guó)企集團(tuán)企業(yè)，一般不涉及上市公司，因此存量國(guó)有上市公司影響有限，但公司制改制作為劃撥國(guó)企充實(shí)社保的前提有望加速推進(jìn)。此外，上市國(guó)企如引入社保這類資質(zhì)優(yōu)秀的財(cái)務(wù)投資者，其收益主要來(lái)源于股權(quán)分紅，將利好上市國(guó)企長(zhǎng)期發(fā)展，也將進(jìn)一步凸顯高分紅公司價(jià)值。 （陳鵬）

　　■ 觀察

　　社?；鹑径瘸謧}(cāng)1985.60億偏愛(ài)機(jī)械設(shè)備、信息技術(shù)板塊

　　西南證券分析師張剛的研報(bào)顯示，剔除因限售股解禁持有的交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行，社保基金2017第三季度被列入前十大流通股股東的持股市值合計(jì)為1985.60億元，為2015年三季度以來(lái)最高，歷史第三高水平，比2017年第二季度的1904.90億元增加80.70億元，增加幅度為4.24%。

　　個(gè)股方面，相較二季度，社?；鹪龀止善睌?shù)量為159只，其中28只個(gè)股受到社?；疬B續(xù)三個(gè)季度增持。包括紫金礦業(yè)、樂(lè)普醫(yī)療、青島海爾、美年健康、西山煤電、南方航空、萬(wàn)華化學(xué)等多只股票。

　　以青島海爾為例，公司季報(bào)顯示，一季度社?；?04組合增持2599.53萬(wàn)股，增持比例達(dá)57.90%（與原持股量相比）；二季度社?；?04組合再度增持2970.01萬(wàn)股，增持比例為41.90%，不過(guò)另一只社保基金，103組合在二季度減持了1200萬(wàn)股，減持比例為24.99%，但總體依然增持；三季度，兩只社?；鸾M合依舊在增持，數(shù)據(jù)顯示，社?；?04組合增持630萬(wàn)股，增持比例為6.26%，社保基金103組合增持400萬(wàn)股，增持比例為11.10%。

　　與年初的持股比例相比，社?；?04組合增持幅度達(dá)138%。

　　從股價(jià)來(lái)看，截至11月20日收盤，青島海爾股價(jià)年內(nèi)累計(jì)上漲97.8%。不考慮今年以來(lái)的增持部分，以年初兩只社保基金組合9000萬(wàn)持股估算，社?；鹪谇鄭u海爾一只股票的浮盈就在8.5億元以上。

　　板塊方面，西南證券研報(bào)顯示，機(jī)械設(shè)備、信息技術(shù)、金屬非金屬分列市值最高的前三行業(yè)。由于統(tǒng)計(jì)口徑不同，機(jī)械設(shè)備板塊中包含消費(fèi)藍(lán)籌股票，其中被增持的青島海爾、飛科電器、老板電器、歐普照明等都?xì)w于電器機(jī)械。

　　值得注意的是，與二季度不同，三季度信息技術(shù)板塊受到社?；鹬匾暎謧}(cāng)市值排名從二季度第五名上升至第二名。剔除股價(jià)漲幅的影響，社保基金整體增持信息技術(shù)板塊。

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