年底股市呈現(xiàn)震蕩格局。分析人士認(rèn)為，市場出現(xiàn)調(diào)整的部分原因是機(jī)構(gòu)年底減倉。不過，這部分減倉資金在今年底至明年初仍需重新布局，買回A股。從數(shù)據(jù)來看，基金近期有加倉跡象。展望明年，多家券商和基金公司認(rèn)為，中盤藍(lán)籌股有望成為“風(fēng)口”，創(chuàng)業(yè)板公司中也有值得挖掘的成長股。

　　機(jī)構(gòu)：年底調(diào)倉正常

　　股市盤整之際，中國平安、貴州茅臺、京東方A等此前受到機(jī)構(gòu)青睞的藍(lán)籌白馬股震蕩回調(diào)。

　　招商證券首席策略分析師張夏指出，本輪市場調(diào)整與QFII和深股通、滬股通客戶年底集中減倉兌現(xiàn)收益有較大關(guān)系，尤其是香港機(jī)構(gòu)投資者大多選擇在圣誕節(jié)假期前減倉。目前來看，大部分機(jī)構(gòu)減倉的壓力已有所釋放，而這部分資金今年底至明年初仍需重新布局，買回A股。預(yù)計(jì)12月中下旬后，機(jī)構(gòu)投資者的賣盤將明顯減少。

　　談及年底機(jī)構(gòu)資金的動向，前海聯(lián)合基金經(jīng)理林材表示，公募基金投資并沒有獲利回吐的問題，但確實(shí)存在年底調(diào)倉換股的情況。在當(dāng)下時點(diǎn)，公募基金普遍需要對來年行情進(jìn)行預(yù)判，并對資產(chǎn)配置進(jìn)行一定調(diào)整。有的保險(xiǎn)公司或券商可能由于涉及年底結(jié)算、會計(jì)科目調(diào)整等原因而進(jìn)行減倉，總的來說在正常范圍內(nèi)。上述情況或許會給年底股市帶來一些波動，但這樣的波動是暫時的、正常的，投資者無需過度擔(dān)心。

　　基金有加倉跡象

　　中國證券報(bào)記者獲悉，基金公司年底調(diào)倉不僅是為了保收益、拼業(yè)績，更多是為下一年度投資“排兵布陣”。

　　有基金經(jīng)理表示，近期部分成長股表現(xiàn)較好，主要是業(yè)績驅(qū)動。不少有業(yè)績支撐的成長股估值還是合理的，值得關(guān)注。

　　據(jù)好買基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周基金在行業(yè)配置方面主要加倉石油石化、交通運(yùn)輸和食品飲料，主要減倉餐飲旅游、計(jì)算機(jī)和汽車。上周偏股型基金整體小幅加倉0.32個百分點(diǎn)，倉位達(dá)到63.13%。其中，股票型基金倉位上升0.22個百分點(diǎn)，倉位達(dá)到91.37%；標(biāo)準(zhǔn)混合型基金倉位上升0.33個百分點(diǎn)，倉位達(dá)到58.39%。

　　此外，機(jī)構(gòu)投資者積極調(diào)研上市公司，一定程度上給出市場的風(fēng)向。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月12日，近一月以來，機(jī)構(gòu)調(diào)研了740家上市公司，其中接待超過50家機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司有13家。從板塊看，生物醫(yī)藥、5G、電子等仍受到機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注。

　　中盤藍(lán)籌獲看好

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，經(jīng)過調(diào)整，目前無論是周期股、白馬股還是成長股，都出現(xiàn)了相對可比較的盈利估值性價(jià)比。從跨年或一季度行情的布局出發(fā)，投資者可以有多樣化的選擇。短期來看，因?yàn)榱鲃有圆▌雍皖A(yù)期擾動，年底各類資產(chǎn)的表現(xiàn)較平淡，A股可能維持震蕩行情，如出現(xiàn)較大幅度下跌，可能是加倉機(jī)會，配置結(jié)構(gòu)可趨于均衡。

　　中盤藍(lán)籌股的關(guān)注度有所上升。林材指出，未來價(jià)值股的投資邏輯不會發(fā)生變化。今年市場風(fēng)格偏向市值千億元以上的大盤股，相對而言，市值500億元至800億元的價(jià)值股漲勢并不突出。在比價(jià)效應(yīng)下，盈利增速較高、PE相對較低的中盤藍(lán)籌股未來可能存在更多投資機(jī)會。

　　廣發(fā)證券發(fā)展研究中心董事總經(jīng)理張嵐表示，經(jīng)過2015年、2016年的調(diào)整，目前市場真正具有話語權(quán)的是QFII、保險(xiǎn)、大型公募基金、大型私募基金。作為大型機(jī)構(gòu)，它們要賺長線的錢，顯然要配置有價(jià)值支撐、研發(fā)投入比較大、體量較大、利潤足以抗衡任何一次市場波動的公司。這些公司才是未來價(jià)值投資的主線，預(yù)計(jì)明年中盤藍(lán)籌股會獲得較好支撐。

　　此外，也有業(yè)內(nèi)人士看好創(chuàng)業(yè)板。安信證券首席策略分析師陳果表示，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇背景下，小市值公司盈利增長開始強(qiáng)于大市值公司。同時，價(jià)值投資者已看到公司的確定性不等于股票的確定性，隨著大市值公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)和估值國際化基本到位，其股票的確定性下降。確定性的天平正在悄悄地、動態(tài)地轉(zhuǎn)向業(yè)績上升而估值下行的中小市值成長股。明年A股市場的機(jī)會將更多集中在有業(yè)績支撐的中小市值成長股。結(jié)合盈利增速趨勢與估值水平，戰(zhàn)略性看好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

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