隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，金融體系發(fā)揮的作用越來越大，金融創(chuàng)新、金融科技等也加速滲透到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方方面面。同時(shí)，金融的復(fù)雜性、關(guān)聯(lián)性不斷增強(qiáng)，對(duì)金融監(jiān)管提出新的挑戰(zhàn)。

　　近日監(jiān)管層頻頻強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前和今后一段時(shí)期，將防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更重要的位置，其中，防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)成為重中之重。業(yè)內(nèi)人士表示，強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿格局料持續(xù)，監(jiān)管部門整治金融市場(chǎng)亂象、遏制脫實(shí)向虛的決心會(huì)更加堅(jiān)定。另外，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的成立，也意味著未來監(jiān)管導(dǎo)向是功能監(jiān)管、行為監(jiān)管。未來各種交叉套利、偽金融創(chuàng)新的空間會(huì)越來越小，金融機(jī)構(gòu)違法違規(guī)成本會(huì)越來越高。

　　防風(fēng)險(xiǎn)被放在更重要位置

　　央行行長周小川此前在署名文章中提出“既要防止‘黑天鵝’事件發(fā)生，也要防止‘灰犀牛’風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。”此后周小川呼吁，中國要重點(diǎn)防止“明斯基瞬間(時(shí)刻)”出現(xiàn)所引發(fā)的劇烈調(diào)整。

　　銀監(jiān)會(huì)主席郭樹清多次表態(tài)，把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更重要位置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　在中國社科院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)看來，目前的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多、結(jié)構(gòu)失衡突出、脆弱性明顯上升等。目前我國經(jīng)濟(jì)對(duì)金融領(lǐng)域提出非常大的挑戰(zhàn)。2017年全國金融工作會(huì)議明確提出要把防風(fēng)險(xiǎn)作為下一步任務(wù)，而金融風(fēng)險(xiǎn)的源頭就在于高杠桿。企業(yè)和地方政府應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注兩大部門：一是部分國企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，二是地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。

　　中國銀監(jiān)會(huì)審慎規(guī)制局副局長劉志清認(rèn)為，當(dāng)前銀行業(yè)外生風(fēng)險(xiǎn)總體可控，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的損失也將逐步吸收。但值得注意的是，近年來，我國金融體系內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)明顯上升：一是影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管套利驅(qū)動(dòng)的影子銀行體系在為市場(chǎng)提供更多金融產(chǎn)品選擇的同時(shí)，也增加了潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。二是新金融業(yè)態(tài)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由金融科技推動(dòng)形成新的商業(yè)模式，提高了金融服務(wù)可獲得性和便利性，提升了經(jīng)營效果，但對(duì)金融穩(wěn)定也產(chǎn)生了一定影響。三是市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)?；?jīng)營一定程度上加大了金融體系的復(fù)雜性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，比如風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在機(jī)構(gòu)間、市場(chǎng)間、產(chǎn)品間傳導(dǎo)。四是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，部分中小金融機(jī)構(gòu)通過同業(yè)投資，利用互聯(lián)網(wǎng)金融快速擴(kuò)張，短期批發(fā)融資占比高，加劇市場(chǎng)流動(dòng)性和融資流動(dòng)性，易發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　強(qiáng)監(jiān)管補(bǔ)短板格局料延續(xù)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融防風(fēng)險(xiǎn)任重道遠(yuǎn)，因此強(qiáng)監(jiān)管、補(bǔ)短板格局料延續(xù)。一方面，2017年以來，多項(xiàng)重要的金融監(jiān)管措施接連落地，并有多項(xiàng)文件正在征求意見中。監(jiān)管部門著力補(bǔ)短板，使得我國金融監(jiān)管體系更趨優(yōu)化。另一方面，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的成立，標(biāo)志著全新金融治理架構(gòu)初步形成。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)指出，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)主要職能包括統(tǒng)籌金融改革發(fā)展和監(jiān)管，協(xié)調(diào)金融政策和財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等。“大監(jiān)管”勢(shì)在必行：一方面，央行的貨幣政策與宏觀審慎雙支柱調(diào)控框架逐步成型，除了CPI之錨外，資產(chǎn)價(jià)格和金融市場(chǎng)波動(dòng)成為央行關(guān)注的重要內(nèi)容；另一方面，混業(yè)監(jiān)管制度將以超預(yù)期的速度陸續(xù)出臺(tái)，剛推出的“資管新規(guī)”已經(jīng)體現(xiàn)出新框架下統(tǒng)一同類金融產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的思路。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，近年來，我國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（簡稱資管業(yè)務(wù)）快速發(fā)展，規(guī)模不斷攀升。

　　統(tǒng)一監(jiān)管對(duì)于重塑資管行業(yè)本源，無疑有著重要意義。券商分析人士預(yù)計(jì)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)被明確定義為金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)，這也是近年來金融監(jiān)管部門最為關(guān)注的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。預(yù)計(jì)后續(xù)包括銀行理財(cái)新規(guī)等監(jiān)管細(xì)則將加速出臺(tái)，針對(duì)表外業(yè)務(wù)、“影子銀行”等領(lǐng)域的監(jiān)管力度將不斷升級(jí)。

　　在國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心曾剛看來，“影子銀行”亂象的一個(gè)重要原因在于部分交叉業(yè)務(wù)的監(jiān)管上存在分割，不同類型機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)存在較大差異，由此形成了監(jiān)管套利空間和動(dòng)力。未來的重點(diǎn)預(yù)計(jì)會(huì)在推進(jìn)功能監(jiān)管方面，統(tǒng)籌交叉業(yè)務(wù)領(lǐng)域的統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，搭建相關(guān)的信息統(tǒng)計(jì)體系，并在此基礎(chǔ)之上，強(qiáng)化不同監(jiān)管部門之間的職責(zé)邊界和監(jiān)管問責(zé)，提高協(xié)調(diào)機(jī)制的決策和執(zhí)行力。

　　除了彌補(bǔ)制度短板、加強(qiáng)協(xié)調(diào)監(jiān)管，未來監(jiān)管部門加大處罰力度、提高違規(guī)套利成本也是大勢(shì)所趨。今年以來，證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等接連開出“天價(jià)”罰單，體現(xiàn)了監(jiān)管部門嚴(yán)守金融風(fēng)險(xiǎn)底線、堅(jiān)決出清違法違規(guī)亂象的決心，對(duì)于行業(yè)震懾作用極大。

　　多位專家指出，敢于“亮劍”、勇于“揭蓋子”、“打板子”，成為今年金融監(jiān)管的關(guān)鍵詞。從長遠(yuǎn)來看，提高處罰力度、增加違規(guī)成本，已成為整治金融市場(chǎng)亂象的必要手段。深化整治金融市場(chǎng)亂象工作，嚴(yán)肅查處各類違法違規(guī)行為，才能促使金融機(jī)構(gòu)找準(zhǔn)定位，回歸本源，切實(shí)提高內(nèi)控合規(guī)水平，真正形成“不敢違規(guī)、不能違規(guī)、不愿違規(guī)”的合規(guī)文化。

　　金融監(jiān)管體系的優(yōu)化，也進(jìn)一步向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)。穆迪投資者服務(wù)公司近日表示，中國金融機(jī)構(gòu)2018年的展望為穩(wěn)定，原因是政府對(duì)金融行業(yè)的監(jiān)管力度增強(qiáng)并且經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)。穆迪分析師張磊指出，政府仍將采取協(xié)同政策措施遏制影子銀行和銀行間違規(guī)活動(dòng)，以應(yīng)對(duì)金融體系可能出現(xiàn)的重大失衡問題。“在運(yùn)營環(huán)境方面，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長以及大宗商品價(jià)格的反彈將支持企業(yè)盈利能力，進(jìn)而支持金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量。”張磊說。

　　金融改革推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　不少專家認(rèn)為，強(qiáng)化監(jiān)管是促進(jìn)金融行業(yè)回歸本源和優(yōu)化結(jié)構(gòu)的重要保障。更重要的是，金融改革是推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

　　程實(shí)認(rèn)為，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)和改革開放的關(guān)鍵領(lǐng)域，金融將在中國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長的過程中發(fā)揮積極作用：第一，金融安全在國家安全中的重要性進(jìn)一步強(qiáng)化，金融回歸本源既強(qiáng)調(diào)服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，也是防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措；第二，金融相關(guān)業(yè)態(tài)逐漸豐富且日益貼近微觀需求，普惠性、創(chuàng)新性、可持續(xù)性將同時(shí)凸顯；第三，金融改革更加重視頂層設(shè)計(jì)，伴隨機(jī)構(gòu)調(diào)整帶動(dòng)政策框架的進(jìn)化，現(xiàn)代金融監(jiān)管體系呼之欲出；第四，金融開放順應(yīng)了從跟隨到引領(lǐng)的大國崛起之路，依托于人民幣國際化和“一帶一路”建設(shè)等機(jī)遇，金融將成為中國與世界深度融合的紐帶。

　　“2017年，金融強(qiáng)監(jiān)管與金融去杠桿的政策雙管齊下，意在引導(dǎo)金融資源真正服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并壓縮金融空轉(zhuǎn)、降低社會(huì)融資成本。目前，該政策已經(jīng)體現(xiàn)出階段性效果。未來金融行業(yè)向本源回歸有望將政策調(diào)控轉(zhuǎn)變?yōu)殚L效機(jī)制，金融服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主線得以進(jìn)一步夯實(shí)。”程實(shí)表示。

　　有金融業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著創(chuàng)新型國家建設(shè)的推進(jìn)，金融全領(lǐng)域的改革與創(chuàng)新值得期待。在交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來，科技金融是向科技創(chuàng)新活動(dòng)提供融資資源的政府、企業(yè)、市場(chǎng)和社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等主體，及其在科技創(chuàng)新融資過程中的行為活動(dòng)組成的體系，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要構(gòu)成部分。

　　連平認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的高度融合是科技金融功能發(fā)展和完善的關(guān)鍵。這種融合一方面需要金融制度安排和工具持續(xù)進(jìn)行針對(duì)性的創(chuàng)新，以支持科技創(chuàng)新過程。另一方面，要高度認(rèn)識(shí)到科技創(chuàng)新對(duì)于金融創(chuàng)新的支持作用，有意識(shí)地將科技創(chuàng)新作為金融創(chuàng)新的重要物化手段和依托空間。

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