美銀美林最新公布的12月全球基金經(jīng)理調(diào)查報(bào)告顯示，貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)依然是他們最為擔(dān)憂的因素。此外，不少基金經(jīng)理認(rèn)為當(dāng)前全球股市估值過高，薪資增長(zhǎng)過快等因素可能會(huì)影響企業(yè)盈利進(jìn)而影響到股價(jià)。

　　投資者扎堆做多比特幣

　　美銀美林調(diào)查結(jié)果顯示，受訪基金經(jīng)理最擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)中，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的貨幣政策前景高居榜首，有超過23%的受訪者認(rèn)為其是目前金融市場(chǎng)潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)。該因素從今年10月起連續(xù)被認(rèn)為是最大風(fēng)險(xiǎn)，今年以來則已經(jīng)第四次登上該排名的榜首。排名第二位的風(fēng)險(xiǎn)則是全球債市崩盤，有超過15%的受訪基金經(jīng)理認(rèn)為其為首要風(fēng)險(xiǎn)，比例與11月調(diào)查時(shí)類似。

　　結(jié)果還顯示，有32%的受訪者認(rèn)為做多比特幣是當(dāng)月“最擁擠”交易，超過了9月時(shí)比特幣首次登上這一榜單時(shí)的比例26%，也趕超了10月和11月的該榜單榜首做多納指。最擁擠榜單排名第二位的是做多科技股FAANG（臉譜、亞馬遜、蘋果、奈飛和谷歌母公司Alphabet）以及BAT（百度、阿里巴巴和騰訊），贊同該項(xiàng)的受訪基金經(jīng)理比例達(dá)到29%。

　　擔(dān)憂股市估值過高

　　美銀美林調(diào)查還指出，對(duì)于2018年全球股市，有45%的受訪者認(rèn)為股市估值過高，但多數(shù)受訪者均認(rèn)同高于趨勢(shì)線的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和疲軟的通脹將并存，這種狀態(tài)得以繼續(xù)支持明年的全球股市上漲。有三分之二的受訪投資者預(yù)計(jì)，美國(guó)稅改將在2018年推高美國(guó)債市收益率和股市估值，形成對(duì)比的是僅有3%受訪者認(rèn)為稅改會(huì)導(dǎo)致更低的美國(guó)債券收益率和美股下跌。

　　受訪者認(rèn)為，全球股市走牛的最大阻礙是不斷抬升的薪資水平，有32%的受訪者擔(dān)心薪資增加會(huì)減損企業(yè)盈利能力。另有21%認(rèn)為利率上行有損企業(yè)盈利。此外，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的風(fēng)險(xiǎn)也引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。

　　然而，受訪者對(duì)明年股市估值何時(shí)觸頂存在分歧。有25%的基金經(jīng)理認(rèn)為會(huì)在明年第一季度觸頂，另有30%的受訪者認(rèn)為會(huì)在明年第二季度觸頂，還有28%的受訪者認(rèn)為其將在明年下半年觸頂后回落。美銀美林分析師表示，總體來看，明年上半年觸頂?shù)母怕时容^大，達(dá)到55%。這可能也是華爾街基金經(jīng)理們?cè)?2月降低了對(duì)科技板塊配倉的原因之一，這些基金經(jīng)理在當(dāng)月對(duì)科技板塊的配置比例降至24%，創(chuàng)下最近三年半以來的最低比例。

　　調(diào)查還顯示，基金經(jīng)理持有的現(xiàn)金余額比例逐月上漲，在12月漲至4.7%，超過了十年均值的4.5%和11月前值的4.4%。美銀美林分析師在報(bào)告中表示，這一定程度上代表投資者做好了準(zhǔn)備在明年增加風(fēng)險(xiǎn)頭寸，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，也符合12月避開必需消費(fèi)品、電信和公用事業(yè)等防御性板塊的配置趨勢(shì)。

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