11月中下旬以來，A股持續(xù)呈現(xiàn)震蕩調(diào)整，在市場博弈難度加大的背景下，不少機(jī)構(gòu)投資者對(duì)可能到來的春季行情寄予厚望。有券商近期發(fā)布研報(bào)稱，從過去數(shù)年的經(jīng)驗(yàn)來看，A股市場在每年春季都會(huì)習(xí)慣性走出一波“紅包”行情，其中成長股大多會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。多位基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到充分釋放，不少個(gè)股的估值與業(yè)績更加匹配，綜合時(shí)間和空間因素，春季行情的戰(zhàn)略布局期已經(jīng)來臨。

　　國金證券在統(tǒng)計(jì)歷年春季行情后發(fā)現(xiàn)，春季行情持續(xù)時(shí)間最短一個(gè)月，一般在兩個(gè)月左右。根據(jù)過往表現(xiàn)，春季行情的啟動(dòng)時(shí)間分布在12月到1月之間。從風(fēng)格來看，金融股一般表現(xiàn)最弱，而成長股大多會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

　　廣發(fā)證券的量化研究也證明了國金證券的部分觀點(diǎn)，其根據(jù)2005年至2017年共計(jì)13年的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行量化研究，發(fā)現(xiàn)以1月1日為中間點(diǎn)，前一個(gè)月中小板指數(shù)上漲的比例為67%，主板上漲的比例為46%；1月份上證指數(shù)與中小板指數(shù)上漲的比例則都在50%以上，整體偏正面。

　　“春季行情出現(xiàn)的根本原因，在于基金公司在這個(gè)時(shí)間段基本已經(jīng)完成了年度考核，會(huì)對(duì)新一年投資重新布局。另外，從2012年開始，GDP增速在每年一季度都會(huì)處于全年高點(diǎn)，這令市場在開年時(shí)對(duì)全年經(jīng)濟(jì)保持相對(duì)樂觀的憧憬，加上短期內(nèi)沒有年報(bào)或其他事件性擾動(dòng)，這段時(shí)間可以稱作市場的‘蜜月期’。”滬上一位基金經(jīng)理表示。

　　除了上述原因，諾亞正行財(cái)富派首席研究官王煒還認(rèn)為，從資金層面來看，每年年初，銀行會(huì)放出全年的信貸投放指標(biāo)，基于早放貸早獲利的驅(qū)動(dòng)，銀行在一季度會(huì)加大投放力度，令資金面相對(duì)寬松。另外，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好在年初處于高位，加上歷史形成的一致性預(yù)期會(huì)自我實(shí)現(xiàn)，這些均是促成春季行情的因素。

　　不過，另有基金經(jīng)理坦言，由于每年春季行情結(jié)束后就會(huì)進(jìn)入年報(bào)期，屆時(shí)市場還是會(huì)轉(zhuǎn)而追逐那些具有業(yè)績確定性和穩(wěn)定性的標(biāo)的。

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)過11月中下旬以來的調(diào)整，市場風(fēng)險(xiǎn)得到了充分釋放，不少個(gè)股的估值與業(yè)績更加匹配，綜合時(shí)間和空間因素，春季行情的戰(zhàn)略布局期已經(jīng)來臨。

　　“公募基金年底在倉位上變動(dòng)并不明顯，但是前期被公募重倉持有的股票的波動(dòng)性卻明顯變大，這說明公募基金之間有一定的分歧。目前市場上對(duì)于未來會(huì)否發(fā)生風(fēng)格轉(zhuǎn)變的爭論非常熱烈，而之前的春季行情是成長風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)?，F(xiàn)階段，公募基金的規(guī)模導(dǎo)致其在市場上的話語權(quán)變?nèi)?，但是它們依舊具有十分敏銳的嗅覺，能夠捕捉到市場最新的動(dòng)態(tài)。”王煒表示。

　　長城證券在近期發(fā)布的一份研報(bào)中表示，歷年來，A股春季行情均值得期待，明年A股市場大概率呈現(xiàn)新的抱團(tuán)格局，建議尋找符合未來改革發(fā)展方向、估值業(yè)績匹配的細(xì)分行業(yè)。

　　“對(duì)于明年的春季行情，我更多會(huì)去布局一些基本面可能出現(xiàn)拐點(diǎn)的板塊，比如之前一直關(guān)注的航空、軍工、地產(chǎn)，我覺得這些板塊在明年的春季躁動(dòng)行情中可能會(huì)有階段性相對(duì)收益。”滬上一位今年業(yè)績優(yōu)異的基金經(jīng)理表示。

　　摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，雖然目前無法判斷階段性調(diào)整是否結(jié)束，但是“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;的市場風(fēng)格不會(huì)輕易改變。在由調(diào)整引發(fā)的連鎖反應(yīng)中下跌較多的優(yōu)質(zhì)個(gè)股值得關(guān)注，而當(dāng)前也是著眼明年布局的良好時(shí)機(jī)。

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