節(jié)后首個(gè)交易日，公開(kāi)市場(chǎng)重啟逆回購(gòu)操作。

　　央行22日公告稱，為對(duì)沖稅期、金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，周四央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了3500億元逆回購(gòu)操作。具體為1600億元7天逆回購(gòu)、1300億元28天逆回購(gòu)和600億元63天逆回購(gòu)，中標(biāo)利率均持平于前期。由于當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，全天實(shí)現(xiàn)凈投放3500億元，創(chuàng)2017年1月以來(lái)新高。

　　值得注意的是，2月22日有2435億元中期借貸便利（MLF）到期，為春節(jié)假日期間到期順延。不過(guò)，2月13日央行就開(kāi)展MLF操作3930億元，提前對(duì)沖到期。

　　央行2月13日公告稱，考慮到春節(jié)后第一個(gè)工作日銀行體系流動(dòng)性將受到稅期、中期借貸便利(MLF)到期、臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用(CRA)部分到期和法定存款準(zhǔn)備金繳存等因素影響，央行在節(jié)前最后一個(gè)工作日開(kāi)展MLF操作3930億元，提前釋放了節(jié)后繼續(xù)維穩(wěn)的信號(hào)。同時(shí)，1月25日普惠金融定向降準(zhǔn)的落地，釋放了約4500億元流動(dòng)性，有效補(bǔ)充了銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性。

　　資金利率方面，銀行間市場(chǎng)整體平衡偏松。銀存間同業(yè)拆借1天期品種報(bào)2.6306%，跌34.21個(gè)基點(diǎn)；7天期報(bào)2.9319%，漲5.62個(gè)基點(diǎn)；14天期報(bào)3.8053%，漲5.14個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月期報(bào)4.1255%，跌17.45個(gè)基點(diǎn)。銀存間質(zhì)押式回購(gòu)1天期品種報(bào)2.6066%，跌11.07個(gè)基點(diǎn)；7天期報(bào)2.8897%，漲6.18個(gè)基點(diǎn)；14天期報(bào)3.7894%，漲7.96個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月期報(bào)3.10%，上一交易日無(wú)成交。

　　而Shibor多數(shù)下跌。隔夜Shibor跌9.2bp報(bào)2.6310%，7天Shibor跌1.9bp報(bào)2.8910%，14天期Shibor跌2.1bp報(bào)3.8550%，1個(gè)月Shibor跌0.85bp報(bào)4.0666%，3個(gè)月Shibor漲0.23bp報(bào)4.7054%。

　　對(duì)此，有市場(chǎng)人士表示，一段時(shí)間以來(lái)，央行不斷提升政策操作前瞻性和靈活性、不斷豐富調(diào)控手段、不斷加強(qiáng)預(yù)期管理，至少表明央行更注意保障合理流動(dòng)性需求、更注意熨平季節(jié)性、臨時(shí)性因素造成的波動(dòng)，今年流動(dòng)性波動(dòng)性或有所降低，但市場(chǎng)利率中樞繼續(xù)下行空間已不大。

　　事實(shí)上，央行此前公布2017年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，提出下一階段主要政策思路。首要是保持貨幣政策的穩(wěn)健中性，管住貨幣供給總閘門(mén)，綜合運(yùn)用價(jià)、量工具和宏觀審慎政策加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，把握好穩(wěn)增長(zhǎng)、去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。

　　而東北證券研究所宏觀研報(bào)指出，央行具體的貨幣政策工具使用特點(diǎn)越來(lái)越清晰，未來(lái)將延續(xù)。其中逆回購(gòu)強(qiáng)調(diào)前瞻性、靈活性、精準(zhǔn)性，也即發(fā)揮精準(zhǔn)滴灌作用，便于央行把握流動(dòng)性松緊，掌握主動(dòng)權(quán)；SLF主要用以平滑重要節(jié)假日、月末、季末波動(dòng)；MLF每月開(kāi)展，主要彌補(bǔ)銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口；定向降準(zhǔn)用以發(fā)揮普惠金融作用；臨時(shí)動(dòng)用準(zhǔn)備金安排，力度大，極少使用。

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