原標題：5月上市險企壽險業(yè)務持續(xù)回暖

　　隨著業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷推進，壽險市場持續(xù)回暖。近日，四大上市險企保費數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐。從5月單月保費來看，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的壽險原保險保費收入總計815億元，較去年同期增長12.44%。其中，中國平安以22%的增速居首。

　　主流投行人士認為，上市險企壽險業(yè)務持續(xù)回暖是戰(zhàn)略調(diào)整與基數(shù)下降共同導致的，預計未來個險新單繼續(xù)回暖，行業(yè)基本面有望持續(xù)改善。

　　費用投入效果顯現(xiàn)

　　綜合上市險企披露的公告來看，今年前5個月，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的壽險原保險保費收入分別約為3071億元、2437.8億元、1104.7億元、546.2億元，同比增速分別為2.9%、20.8%、17.8%、8.9%。

　　從單月保費收入情況來看，今年5月，上述險企壽險原保險保費收入為312億元、303.2億元、123.8億元和76.2億元，分別增長3.7%、22%、11.6%和17.6%。

　　其中，平安人壽5月保費收入已接近中國人壽，同比增幅拔得頭籌。據(jù)了解，5月平安人壽個險新單實現(xiàn)今年以來的首次同比正增長，當月個險新單103億元，同比增長9.4%，環(huán)比增長2.9%。

　　總體來看，上市險企壽險原保險保費僅在1月出現(xiàn)負增長，從3月起便進入兩位數(shù)增長。從1月到5月的數(shù)據(jù)來看，四家上市險企合計壽險原保險保費分別增長-0.8%、7.1%、34.6%、29.3%和12.4%。

　　一家主流投行人士在分析保費數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)的原因時表示，戰(zhàn)略調(diào)整疊加基數(shù)下降，導致上市保險公司基本面改善。

　　一方面，保險公司調(diào)整戰(zhàn)略，包括通過費用投入來刺激代理人和分支機構(gòu)銷售熱情，推出新產(chǎn)品以提升產(chǎn)品吸引力，提傭、加大組織發(fā)展力度、銷售回升等共振推動代理人隊伍穩(wěn)中有升；另一方面，由于保障性產(chǎn)品需求的增長以及占比的提升，去年二季度基數(shù)較低。

　　業(yè)績改善有望持續(xù)

　　伴隨著費用投入效果開始體現(xiàn)，衡量壽險業(yè)內(nèi)含價值的重要指標——個險新單保費逐漸改善。

　　“4月至5月為行業(yè)擴員小高峰階段，各家險企分別布局代理人團隊擴員及新人班培訓，4月中下旬整體銷售節(jié)奏加快，該趨勢繼續(xù)延續(xù)至后續(xù)月份。綜合代理人團隊擴員、保障型產(chǎn)品供需共同推動、同期理財產(chǎn)品競爭力有所減弱等多重因素，新單保費降幅收窄趨勢確定，全年新單迎來拐點。”有投行人士分析。

　　結(jié)構(gòu)調(diào)整效果初顯，行業(yè)進入正循環(huán)。預計三季度開始，各保險公司將進一步加強代理人布局，壽險行業(yè)進入費用投入、保障型產(chǎn)品占比提升、代理人數(shù)量和產(chǎn)能提升的正循環(huán)。

　　一方面，在政策助力下，壽險行業(yè)將迎來長期增長的良好環(huán)境。投行人士認為，稅延養(yǎng)老平臺正式運行，首批獲準經(jīng)營稅延養(yǎng)老產(chǎn)品的12家險企中，已有6家險企銷售獲批。這一部分的發(fā)展，中期有望增加行業(yè)規(guī)模保費5個百分點，新單保費10個百分點。隨著監(jiān)管的持續(xù)引導，行業(yè)積極信號的持續(xù)釋放，這些因素將有望短期提振市場情緒，中期提高行業(yè)保費增速，長期推動行業(yè)發(fā)展，使之回歸本源業(yè)務。

　　另一方面，資管新規(guī)的落地將使保險行業(yè)全面受益。投行人士分析，資管新規(guī)力圖打破剛兌，而保險產(chǎn)品屬于表內(nèi)負債，并不在資管新規(guī)監(jiān)管范疇內(nèi)。保險業(yè)的年金、分紅險等險種的競爭對象就僅剩存款一類，而相對預定收益率而言，年金、分紅險完勝存款利率。因此，保險行業(yè)或?qū)⑹芤嬗谫Y管新規(guī)施行后的資金擠出效應。

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