私募上半年業(yè)績(jī)出爐。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，除管理期貨、相對(duì)價(jià)值和固定收益策略外，其他策略私募平均收益率均為負(fù)。業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)震蕩是造成大量私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)虧損的重要原因。隨著各種利空事件的逐步落地，下半年市場(chǎng)調(diào)整空間不大。想要實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突圍，私募機(jī)構(gòu)須明確自身定位，完善風(fēng)險(xiǎn)控制。投資策略上，要在宏觀分析、擇股、擇時(shí)、行業(yè)配置等環(huán)節(jié)選擇正確的發(fā)力點(diǎn)。

　　私募業(yè)績(jī)整體不佳

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年管理期貨、相對(duì)價(jià)值和固定收益策略以0.93%、0.76%和0.50%的正收益位居前三，其他策略平均收益率為負(fù)。

　　大唐財(cái)富高級(jí)研究員寇宇飛認(rèn)為，今年以來A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，債市違約事件頻現(xiàn)，期貨品種也以震蕩為主，大類資產(chǎn)表現(xiàn)整體欠佳。從各個(gè)策略的情況來看，股票單邊策略表現(xiàn)不佳，不管是成長(zhǎng)風(fēng)格還是價(jià)值風(fēng)格。但是，做高頻交易或主動(dòng)型T+0交易的策略基金表現(xiàn)不錯(cuò)，阿爾法對(duì)沖策略去年表現(xiàn)不好，今年上演翻身仗，因?yàn)楣芍傅馁N水少了很多。債券私募整體表現(xiàn)比去年好一點(diǎn)，但是“踩雷”風(fēng)險(xiǎn)及委外下滑使得這些基金募資規(guī)模下降。

　　長(zhǎng)紅資本總裁丘建棠表示，上半年市場(chǎng)走強(qiáng)的投資邏輯較少，大部分邏輯處于弱趨勢(shì)，操作難度較高?；仡^看，懂得結(jié)合持倉(cāng)情況做波段、減輕持倉(cāng)成本的決策會(huì)收到成效；在下跌周期等待市場(chǎng)反轉(zhuǎn)而一路持倉(cāng)和增倉(cāng)，會(huì)大概率增加虧損幅度。

　　作為私募業(yè)績(jī)的風(fēng)向標(biāo)，上半年百億私募的日子也不好過。截至6月底，資金管理規(guī)模超百億的34家私募平均收益率為-3.62%。其中，25家上半年出現(xiàn)虧損，占比七成。13家虧損超5%，7家虧損超10%。

　　盡管整體業(yè)績(jī)較悲觀，依然有百億級(jí)私募取得較理想成績(jī)。保銀投資、大唐財(cái)富、明毅博厚、歌斐諾寶、高毅資產(chǎn)等獲得正收益。

　　聚焦價(jià)值成長(zhǎng)

　　寇宇飛認(rèn)為，今年以來，多方面因素導(dǎo)致A股市場(chǎng)波動(dòng)。尤其是5月底以來，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，大型股票私募普遍承受較大業(yè)績(jī)壓力。

　　“七成大型私募虧損，與上半年股市行情走弱有關(guān)。”丘建棠表示，雖然私募的投資邏輯和操作風(fēng)格靈活，但市場(chǎng)疲弱應(yīng)該是造成大量私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)虧損的重要原因。

　　相比百億私募，中小私募業(yè)績(jī)壓力更大。“規(guī)模縮水、業(yè)績(jī)難做，私募生存環(huán)境惡化，不少小私募人員流失不得不清盤關(guān)門。”寇宇飛認(rèn)為，弱市是私募機(jī)構(gòu)的“磨刀石”，風(fēng)控完善的機(jī)構(gòu)能夠控制好回撤，平滑收益曲線。要實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突圍，中小私募應(yīng)該對(duì)自身有明確定位，根據(jù)資金方的風(fēng)險(xiǎn)收益要求，選擇合適的投資策略，在宏觀分析、擇股、擇時(shí)、行業(yè)配置等各個(gè)環(huán)節(jié)去選擇發(fā)力的位置。

　　星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平表示，盡管資本市場(chǎng)波動(dòng)擾動(dòng)因素增多，波動(dòng)加大，但價(jià)值成長(zhǎng)股表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。“展望下半年，仍然堅(jiān)持投資代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展方向的價(jià)值成長(zhǎng)股，繼續(xù)聚焦價(jià)值成長(zhǎng)優(yōu)化投資組合，重點(diǎn)看好基本面改善和供給側(cè)改革雙輪驅(qū)動(dòng)的醫(yī)藥生物、受益消費(fèi)升級(jí)和品牌壟斷的消費(fèi)品、受益于政策支撐和具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的科技龍頭。”

　　寇宇飛表示，A股整體趨勢(shì)向好。從配置方向上看，目前大多數(shù)機(jī)構(gòu)重配消費(fèi)、銀行；中配TMT；低配上游周期。預(yù)計(jì)這種結(jié)構(gòu)到年內(nèi)不會(huì)發(fā)生太大變化。

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