今年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，股市整體走弱。在此行情下，權(quán)益類基金整體業(yè)績(jī)大幅下行。發(fā)行也進(jìn)入低迷狀態(tài)。然而，量化對(duì)沖基金不僅業(yè)績(jī)?cè)诟黝惢甬a(chǎn)品中脫穎而出，發(fā)行亦逆勢(shì)突圍，規(guī)模呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　公私募齊布局

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體走弱，新基金發(fā)行維持低迷狀態(tài)。不過(guò)，量化基金卻逆市發(fā)行，規(guī)模突破千億。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至8月7日，今年以來(lái)新成立的公募量化基金達(dá)71只（A、C類份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)），已經(jīng)超2017年全年量化基金成立總數(shù)，其中48只為主動(dòng)型量化基金。此外，不少基金公司也在積極布局產(chǎn)品線，發(fā)行新量化基金產(chǎn)品，例如景順長(zhǎng)城量化先鋒混合基金將于8月13日發(fā)行，財(cái)通量化核心優(yōu)選混合亦即將發(fā)行。不少基金公司為首次發(fā)行量化基金產(chǎn)品，包括匯安、浦銀安盛、農(nóng)銀匯理等。目前，公募量化基金整體規(guī)模達(dá)1093.67億元。

　　與此同時(shí)，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月7日，公募基金中量化基金平均收益率約為1%，超五成獲正收益。其中，收益排名第一的是海富通阿爾法對(duì)沖，今年以來(lái)回報(bào)達(dá)6.81%，匯添富絕對(duì)收益策略、華泰柏瑞量化對(duì)沖、華泰柏瑞量化收益排名靠前，均在3%以上。不僅公募基金如此，在近期市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，不少量化私募產(chǎn)品凈值逆勢(shì)上漲。

　　根據(jù)盈米財(cái)富且慢平臺(tái)的特色基金分類，基金發(fā)行明顯增加的是主動(dòng)型量化基金。盈米財(cái)富基金分析師陳思賢指出，主要有兩方面原因：一是目前股市多空交織，熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)快，短期市場(chǎng)震蕩磨底的概率較大。量化基金采用的多因子等策略能夠覆蓋的板塊較廣，且紀(jì)律性強(qiáng)，比較適合目前市場(chǎng)。第二，當(dāng)前市場(chǎng)相對(duì)低位，基金公司在此時(shí)發(fā)行新產(chǎn)品，基金能夠隨市場(chǎng)上漲積累出較好業(yè)績(jī)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，“近年來(lái)投資者對(duì)于量化基金的接受程度越來(lái)越高，疊加深度學(xué)習(xí)等新興技術(shù)的快速發(fā)展，各方面均推動(dòng)量化在基金投資中的使用。”

　　量化基金業(yè)績(jī)分化較大

　　為何去年表現(xiàn)不佳的量化基金產(chǎn)品，今年卻迎來(lái)發(fā)展？對(duì)此，好買(mǎi)基金研究中心總監(jiān)曾令華表示，實(shí)際上，量化策略包括對(duì)沖類即市場(chǎng)中性策略、指數(shù)增強(qiáng)策略以及純量化選股和平均量化選股類。今年市場(chǎng)中性策略類表現(xiàn)最好，主要原因?yàn)樵摬呗耘c指數(shù)漲跌關(guān)系不大，若股市下跌，股指部分則盈利。他進(jìn)一步表示，“實(shí)際上，今年私募量化產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化較大，其中對(duì)沖策略業(yè)績(jī)較好，指數(shù)增強(qiáng)策略中部分產(chǎn)品收益不錯(cuò)，絕對(duì)收益則表現(xiàn)一般。”

　　易方達(dá)基金指數(shù)與量化投資管理部基金經(jīng)理?xiàng)羁∫啾硎?，量化基金產(chǎn)品中有不同策略種類，評(píng)價(jià)考察的視角、維度和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)也各有不同，不宜一概而論。例如，中性策略、指數(shù)增強(qiáng)以及主動(dòng)量化的考察標(biāo)準(zhǔn)就各有不同。今年以來(lái)，公募量化中，有部分指數(shù)增強(qiáng)策略和主動(dòng)量化策略產(chǎn)品收益表現(xiàn)相對(duì)不錯(cuò)，指數(shù)量化增強(qiáng)的整體超額收益表現(xiàn)也好于去年同期。

　　“公募量化基金中各類型產(chǎn)品對(duì)其權(quán)益?zhèn)}位限制有所不同，例如指數(shù)增強(qiáng)一般需保持高倉(cāng)位運(yùn)作，力爭(zhēng)超額收益，在大盤(pán)調(diào)整的大背景下，凈值表現(xiàn)較為黯淡；主動(dòng)量化基金可進(jìn)行一定的倉(cāng)位擇時(shí)，另外今年債券表現(xiàn)較好，此類產(chǎn)品可通過(guò)債券端的輔助配置，獲得一定的收益補(bǔ)償，減輕凈值下行的壓力。”他進(jìn)一步表示，量化類基金的業(yè)績(jī)，同量化選股基本邏輯與當(dāng)年市場(chǎng)環(huán)境的契合度亦有關(guān)聯(lián)。

　　因諾資產(chǎn)CIO徐書(shū)楠認(rèn)為，“今年負(fù)基差影響比去年小，這一點(diǎn)在年初的時(shí)候就已能清晰觀察到，若單純從跑贏指數(shù)的Alpha收益來(lái)看，其實(shí)并不比去年好太多。長(zhǎng)期來(lái)看，Alpha收益應(yīng)當(dāng)越來(lái)越難獲取。”

　　下半年表現(xiàn)仍值得期待

　　據(jù)了解，多數(shù)專業(yè)人士認(rèn)為量化基金將迎來(lái)大發(fā)展。楊俊表示，結(jié)合日常數(shù)據(jù)監(jiān)控并疊加近期宏觀層面政策變化判斷，向偏基本面因子回歸的進(jìn)程還將延續(xù)，由此預(yù)計(jì)下半年量化選股策略Alpha會(huì)繼續(xù)回升，風(fēng)險(xiǎn)則可能主要來(lái)自Beta層面。“未來(lái)，量化基金將獲得較大發(fā)展。”在曾令華看來(lái)，未來(lái)量化基金的用武之地主要來(lái)自基本面、事件驅(qū)動(dòng)以及交易結(jié)構(gòu)三方面。

　　徐書(shū)楠亦表示，目前來(lái)看量化基金仍處于低配狀態(tài)，占比較小，與成熟市場(chǎng)嚴(yán)重不對(duì)稱。數(shù)據(jù)顯示，量化基金整體規(guī)模不足我國(guó)公募基金總規(guī)模的1%。對(duì)此，量化資金增加是長(zhǎng)期趨勢(shì)，整體比例較目前有數(shù)倍提升空間，體量也有數(shù)十倍提升空間。但他表示，Alpha策略二季度以來(lái)表現(xiàn)明顯不及一季度，主要是受外圍摩擦因素影響，未來(lái)或仍將持續(xù)影響市場(chǎng)，帶來(lái)不確定性。私募排排網(wǎng)研究員劉有華亦表示，下半年市場(chǎng)仍處筑底階段，底部波動(dòng)可能較大，未來(lái)市場(chǎng)整體收益風(fēng)險(xiǎn)偏好變化不大，量化因子在市場(chǎng)中或具有一定延續(xù)性。因此，下半年量化策略的表現(xiàn)仍值得期待。

　　在陳思賢看來(lái)，量化投資基金采用量化模型進(jìn)行投資決策，對(duì)多方面的數(shù)據(jù)高效分析，具備較強(qiáng)系統(tǒng)性與紀(jì)律性，一定程度能克服投資中人性弱點(diǎn)并分散投資風(fēng)險(xiǎn)。雖然存在策略失效風(fēng)險(xiǎn)，但基金量化模型亦不是一成不變。隨著市場(chǎng)變化與技術(shù)發(fā)展，量化模型亦會(huì)不斷優(yōu)化與完善，有望推動(dòng)量化基金數(shù)量和規(guī)模繼續(xù)增加。

版權(quán)聲明：呼倫貝爾擔(dān)保網(wǎng)為開(kāi)放性信息平臺(tái)，為非營(yíng)利性站點(diǎn)，所有信息及資源均是網(wǎng)上搜集或作交流學(xué)習(xí)之用，任何涉及商業(yè)盈利目的均不得使用，否則產(chǎn)生一切后果將由您自己承擔(dān)！本站僅提供一個(gè)參考學(xué)習(xí)的環(huán)境，將不對(duì)任何信息負(fù)法律責(zé)任。除部分原創(chuàng)作品外，本站不享有版權(quán)，如果您發(fā)現(xiàn)有部分信息侵害了您的版權(quán)，請(qǐng)速與我們聯(lián)系，我們將在48小時(shí)內(nèi)刪除。