并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式。截至2018年8月底，108家上市公司公告完成了重大資產(chǎn)重組，交易規(guī)模合計(jì)5358.96億元；去年同期完成重大重組的公司135家，交易規(guī)模合計(jì)6001.87億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)在并購(gòu)重組市場(chǎng)受追捧。企業(yè)基于戰(zhàn)略布局、產(chǎn)業(yè)整合、引進(jìn)新技術(shù)新模式的并購(gòu)需求非常旺盛。監(jiān)管政策導(dǎo)向明確，加大對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持力度。

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　　并購(gòu)重組監(jiān)管機(jī)制將優(yōu)化

　　從證監(jiān)會(huì)近期的表態(tài)看，深化并購(gòu)重組改革正在推進(jìn)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬近日表示，將進(jìn)一步完善并購(gòu)重組“分道制”方案，壓縮審核時(shí)間，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，研究?jī)?yōu)化并購(gòu)重組流程和監(jiān)管機(jī)制。

　　“萬(wàn)華化學(xué)吸收合并萬(wàn)華化工項(xiàng)目這個(gè)案例比較典型，從申請(qǐng)受理到審核過會(huì)用時(shí)僅12天。中環(huán)股份并購(gòu)國(guó)電光伏二次上會(huì)快速審核通過。這說明監(jiān)管層加快了優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的并購(gòu)重組審核周期。”一位券商并購(gòu)部經(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　據(jù)介紹，自2013年10月份以來，監(jiān)管層就實(shí)施了上市公司并購(gòu)重組審核“分道制”，將重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)（含發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)、重大資產(chǎn)購(gòu)買出售、合并分立）劃分為豁免/快速、正常、審慎三條審核通道，大幅提升了審核效率。

　　近年來，證監(jiān)會(huì)在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工作思路下，不斷強(qiáng)化制度建設(shè)、規(guī)范并購(gòu)重組行為，旨在重拳打擊“忽悠式”、“跟風(fēng)式”重組亂象。同時(shí)，提高審核效率，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資需求得到高效處理。

　　2018年以來，新材料、能源、信息技術(shù)等行業(yè)的并購(gòu)重組的審核時(shí)間均不同程度加快。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月底，上市公司共實(shí)施并購(gòu)重組2377單，同比增長(zhǎng)87%，交易金額1.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38%。其中，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司共發(fā)生并購(gòu)交易金額4080億元，占全市場(chǎng)并購(gòu)總額的30%。

　　戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)受追捧

　　清科研究中心報(bào)告指出，上半年在流動(dòng)性緊縮的大環(huán)境下，并購(gòu)市場(chǎng)交易量有所下降，但仍保持著較高的活躍度。二季度相比一季度亮眼。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)型、收購(gòu)新技術(shù)和新模式仍是實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的有效途徑之一。基于戰(zhàn)略布局、行業(yè)整合等目的進(jìn)行的收購(gòu)活動(dòng)依然頻繁。

　　據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，按并購(gòu)案例數(shù)來看，上半年排名前五的行業(yè)為IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、機(jī)械制造、金融、互聯(lián)網(wǎng)，合計(jì)占市場(chǎng)總份額的44%。從并購(gòu)規(guī)?？?，上半年，并購(gòu)交易資金主要集中在電信及增值業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、電子及光電設(shè)備、房地產(chǎn)、能源及礦產(chǎn)等行業(yè)，涉及的并購(gòu)交易總額合計(jì)占比50.4%。

　　值得注意的是，A股公司并購(gòu)新三板企業(yè)較為活躍。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2014年-2017年，上市公司并購(gòu)新三板公司規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。2016年，上市公司并購(gòu)新三板公司的交易金額達(dá)到94.07億元，2017年達(dá)348.13億元。2018年上半年，根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，上市公司收購(gòu)掛牌公司合計(jì)21次，交易金額合計(jì)153.71億元，占全市場(chǎng)收購(gòu)交易金額的57.97%。從行業(yè)方面看，信息技術(shù)、智能裝備、醫(yī)藥生物等領(lǐng)域備受青睞。

　　“芯”產(chǎn)業(yè)成為房地產(chǎn)上市公司萬(wàn)業(yè)企業(yè)的轉(zhuǎn)型方向。萬(wàn)業(yè)企業(yè)近期發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份和現(xiàn)金購(gòu)買等方式，作價(jià)9.7億元收購(gòu)原新三板企業(yè)凱世通100%股權(quán)，涉足集成電路產(chǎn)業(yè)。

　　萬(wàn)業(yè)企業(yè)董事長(zhǎng)朱旭東表示，交易完成后，上市公司將在原有的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，加快實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，將集成電路裝備與材料作為重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步加大該業(yè)務(wù)投入。預(yù)計(jì)未來集成電路設(shè)備業(yè)務(wù)占比將逐步提升，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比將降低。除了凱世通在離子注入機(jī)及相關(guān)設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展外，公司將外延式發(fā)展戰(zhàn)略作為重要方向，充分發(fā)揮資本平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，拓展集成電路產(chǎn)業(yè)，加速布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

　　今年3月，原從事鋼管焊接及銷售業(yè)務(wù)的玉龍股份收購(gòu)天津玉漢堯33.34%的股權(quán)并取得控制權(quán)。天津玉漢堯主營(yíng)業(yè)務(wù)為石墨烯電池正、負(fù)極材料研發(fā)、制造、銷售，主要產(chǎn)品為三元正極材料及改性三元正極材料和改性復(fù)合導(dǎo)電漿料，主要應(yīng)用于鋰離子電池的生產(chǎn)。玉龍股份借此轉(zhuǎn)型成為一家以石墨烯技術(shù)為主的技術(shù)型公司。

　　上半年，玉龍股份大幅扭虧，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.84億元，同比增長(zhǎng)38.10%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.79億元，去年同期凈利潤(rùn)為-26.29萬(wàn)元。不過，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是上半年管道行業(yè)景氣度回升，鋼管業(yè)務(wù)盈利能力有所改善，以及土地廠房處置收益。新能源項(xiàng)目尚處于建設(shè)期，報(bào)告期內(nèi)尚未形成產(chǎn)品銷售。公司表示，銀川基地一期產(chǎn)線已經(jīng)開始投產(chǎn)，具備3000噸鈷酸鋰和三元正極材料生產(chǎn)能力，并向山東聚信等客戶簽署訂單并發(fā)貨；天津基地一期產(chǎn)線目前具備1000噸導(dǎo)電漿料產(chǎn)能，已經(jīng)為寧德時(shí)代、天津力神等企業(yè)送樣檢測(cè)。新能源業(yè)務(wù)作為公司未來發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，將成為公司主要的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。公司將憑借石墨烯改性正極材料的核心技術(shù)，打造產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

　　并購(gòu)重組增厚業(yè)績(jī)

　　并購(gòu)重組成為上市公司轉(zhuǎn)型發(fā)展、改善經(jīng)營(yíng)、增厚業(yè)績(jī)的重要途徑。如中際旭創(chuàng)2018年上半年凈利增長(zhǎng)近79倍，主要原因在于子公司蘇州旭創(chuàng)于2017年7月起納入合并范圍。

　　半年報(bào)顯示，中際旭創(chuàng)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.26億元，同比增長(zhǎng)3902.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.17億元，同比增長(zhǎng)7884.94%；扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤(rùn)為3.17億元，同比增長(zhǎng)13531.89%。公司表示，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要原因?yàn)樽庸咎K州旭創(chuàng)納入合并范圍。

　　中際旭創(chuàng)全資子公司蘇州旭創(chuàng)為光模塊領(lǐng)域龍頭。上半年，蘇州旭創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.58億元、凈利潤(rùn)3.62億元。云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心及5G的發(fā)展均強(qiáng)化對(duì)光模塊產(chǎn)品的需求，公司光模塊毛利率逐步回升，達(dá)到25.08%。

　　國(guó)創(chuàng)高新上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.58億元，同比增長(zhǎng)823.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.36億元，而去年同期歸母凈利潤(rùn)為-488.5萬(wàn)元。公司大幅扭虧為盈的原因在于2017年8月完成收購(gòu)深圳云房、切入地產(chǎn)中介服務(wù)領(lǐng)域，實(shí)施“瀝青材料業(yè)務(wù)與房地產(chǎn)中介服務(wù)”的雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。深圳云房良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)使得上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅上升。

　　部分公司并購(gòu)效果不佳。金龍機(jī)電、上海新陽(yáng)、南寧糖業(yè)、興森科技在2018年上半年分別計(jì)提了大額商譽(yù)減值，同時(shí)均出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損。

　　上半年，上海新陽(yáng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.51億元，同比增長(zhǎng)8.5%；歸母凈利潤(rùn)則虧損18.76億元，同比下降154.07%。公司業(yè)績(jī)虧損的主要原因是因?yàn)閷?duì)2013年收購(gòu)的考普樂計(jì)提商譽(yù)減值5958萬(wàn)元?？计諛?018年上半年收入為1.21億元，同比增長(zhǎng)15.5%；凈利潤(rùn)974萬(wàn)元，同比下降41.50%。主要由于競(jìng)爭(zhēng)加劇，售價(jià)下降，而原材料價(jià)格持續(xù)上漲。

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