近日落地的銀行理財(cái)新規(guī)，最受市場(chǎng)關(guān)注的一點(diǎn)就是銀行公募理財(cái)產(chǎn)品投資范圍拓寬，可以通過(guò)公募基金間接投資股市。這種放開(kāi)意味著什么？銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不會(huì)增加？

　　根據(jù)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定，銀行私募理財(cái)產(chǎn)品可以直接投資股票，但公募理財(cái)產(chǎn)品不能直接或間接投資股票，所投基金的類型只能是貨幣型、債券型基金。

　　銀行理財(cái)新規(guī)在繼續(xù)允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票同時(shí)，放開(kāi)公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)投資各類公募基金間接進(jìn)入股市。

　　“這主要是出于公平性的考慮，在資管新規(guī)統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則的背景下，所有資管產(chǎn)品可投資領(lǐng)域應(yīng)該是一致的。保險(xiǎn)資管產(chǎn)品、券商資管產(chǎn)品等都可以進(jìn)入股市，銀行公募產(chǎn)品的投資范圍也應(yīng)該拓寬，否則就少了一類股票型公募產(chǎn)品。”中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示。

　　工商銀行原行長(zhǎng)楊凱生認(rèn)為，銀行體系與資本市場(chǎng)體系之間需要有一定的隔離，銀行不能將一般存款人的資金用于收益可能較高、但風(fēng)險(xiǎn)也可能相應(yīng)較高的投資活動(dòng)。同時(shí)銀行也應(yīng)該為有各類投資意向、有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶提供必要的投資工具和服務(wù)，這既是社會(huì)公眾日趨增多的一種金融服務(wù)需求，也是資本市場(chǎng)進(jìn)一步健康發(fā)展的需要。

　　銀行公募理財(cái)產(chǎn)品面向的是普通投資者，放開(kāi)投資限制后，資金是否會(huì)大量進(jìn)入股市？投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否增加？

　　曾剛認(rèn)為，從投資端和需求端來(lái)看，短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)有太多新增理財(cái)資金進(jìn)入股市。“市場(chǎng)需求不一定有，銀行自身是否有投資能力和投資偏好，也是個(gè)問(wèn)題。”

　　他表示，銀行的整體投資風(fēng)格偏穩(wěn)健。從目前銀行傳統(tǒng)的公募理財(cái)產(chǎn)品看，固定收益類占比較大，所以即使有了這個(gè)通道，也不一定會(huì)投多少。在打破剛兌的背景下，風(fēng)險(xiǎn)由投資人自行承擔(dān)，普通理財(cái)客戶能否接受這類產(chǎn)品也是個(gè)問(wèn)題。

　　《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告》（2017年）數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)是銀行理財(cái)資金配置的主要資產(chǎn)。截至2017年底，債券資產(chǎn)配置比例為42.19%，占比最大；權(quán)益類資產(chǎn)配置僅為9.47%。

　　新規(guī)為何采取間接投資的方式，而不是一步到位允許直接投資？專家認(rèn)為，這主要考慮到目前銀行沒(méi)有獨(dú)立的資管子公司，投股票型公募基金，而不是直接投股票，相當(dāng)于在理財(cái)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)做了一道風(fēng)險(xiǎn)隔離。

　　銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，下一步，銀行通過(guò)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)后，允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資或者通過(guò)其他方式間接投資股票。

　　“在目前的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下，對(duì)這個(gè)問(wèn)題作出這樣的制度安排是恰當(dāng)?shù)?，?duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)積極信號(hào)。”楊凱生表示。

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