從10月14日證監(jiān)會主席劉士余召開投資者座談會，到10月19日劉鶴副總理就股市等問題發(fā)表談話，以及一行兩會負責人對金融形勢和資本市場走勢作出表態(tài)，再到10月20日國務(wù)院金融委召開防范化解金融風險

第十次專題會議，強調(diào)“發(fā)揮好資本市場樞紐功能”，最近一段時間，穩(wěn)定資本市場發(fā)展成為各方高度關(guān)注的焦點。

　　接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，高層對資本市場的表態(tài)以及一系列促進市場長期健康發(fā)展的重大改革舉措的陸續(xù)推出，給了市場一顆定心丸，可以預(yù)期的是，資本市場將會重新企穩(wěn)。

　　發(fā)揮好資本市場樞紐功能

　　10月20日召開的國務(wù)院金融委召開防范化解金融風險第十次專題會議提出，發(fā)揮好資本市場樞紐功能。資本市場關(guān)聯(lián)度高，對市場預(yù)期影響大，資本市場對穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)金融、穩(wěn)預(yù)期發(fā)揮著關(guān)鍵作用。要堅持市

場化取向，加快完善資本市場基本制度。

　　“本次會議著重布局解決中小企業(yè)融資難的問題，強調(diào)資本市場在經(jīng)濟領(lǐng)域的重要地位，同時部署解決股權(quán)質(zhì)押風險。”聯(lián)儲證券首席投資顧問胡曉輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　他進一步解釋，市場下跌，更大的原因是流動性問題。隨著去杠桿的推進，一些企業(yè)尤其是中小企融資變得更加困難。“資本市場是解決中小企業(yè)融資難的重要渠道，擴大直接融資的基礎(chǔ)是要有一個有活力的

市場，但隨著股指連續(xù)下跌，融資規(guī)模受到影響，同時大股東質(zhì)押風險暴露，本次會議明確了多舉措解決這些問題。”

　　在廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊看來，國務(wù)院金融委會議定調(diào)了資本市場的“樞紐功能”和對于預(yù)期的“關(guān)鍵作用”，后續(xù)要繼續(xù)關(guān)注一系列政策和改革措施的推出，紓解股權(quán)質(zhì)押困難的舉措是一個看點。

　　值得關(guān)注的是，政府對促進股市健康發(fā)展的新舉措，劉鶴指出，促進股市健康發(fā)展，一定要有針對性地推出新的改革舉措。近來，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會以及其他相關(guān)部門都在研究出臺新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。

　　“劉鶴副總理的講話主要體現(xiàn)了兩方面，其一是穩(wěn)定市場預(yù)期，直面問題，而這一問題就是近期市場愈演愈烈的股權(quán)質(zhì)押風險；其二是在執(zhí)行層面，對于股權(quán)質(zhì)押問題，有了更高部門來協(xié)調(diào)就更加容易解決。”中證焦桐共享金融研究院負責人左劍明在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　“上周多位領(lǐng)導(dǎo)就中國股市發(fā)表看法，不僅是對當前經(jīng)濟形勢、中國股市走向以及資本市場風險化解的解答，更是監(jiān)管層積極正視當前問題，并力促資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的一個表態(tài)。”川財證券金融產(chǎn)品團隊負責人楊歐雯對《證券日報》記者表示，其中，劉鶴副總理的發(fā)言尤其具有提綱挈領(lǐng)的意義，解答了對當前經(jīng)濟發(fā)展方向的主要疑慮，消除了對民營企業(yè)地位和流動性風險的擔憂，這在當前節(jié)點上是有非常重要的意義的。

　　多舉措相繼落地

　　“前期已經(jīng)研究確定的政策要盡快推出，要深入研究有利于資本市場長期健康發(fā)展的重大改革舉措，成熟一項，推出一項。”國務(wù)院金融委會議提出。

　　事實上，如今，一系列舉措已經(jīng)相繼落地。

　　比如，在支持并購重組方面，證監(jiān)會在10月19日、20日兩天之內(nèi)四次表態(tài)，其中之一，是將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。

　　同時，滬深交易所、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會也相繼表態(tài)，并推出了相應(yīng)的舉措。

　　楊歐雯表示，當前時間點深化并購重組改革不僅是幫助實業(yè)企業(yè)更好的實現(xiàn)跨越式發(fā)展，也符合當前降杠桿和防范系統(tǒng)性風險的整體思路，一些資產(chǎn)質(zhì)量較差或存續(xù)經(jīng)營存在困難的企業(yè)以殼或其他任何靈活的形式并入其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中，能夠有效提高資產(chǎn)效率。

　　除了并購重組，更多的長期資金也有望入市。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學金融與發(fā)展研究中心主任馬駿認為，從短期來看，資本市場的資金供給應(yīng)該會通過國家隊進場、保險和銀行理財資金入市、上市公司回購等舉措得到改善。

　　另外，一些地方政府開始對上市企業(yè)提供流動性支持的舉措，也會幫助緩解這些企業(yè)面臨的資金鏈壓力。

　　楊歐雯認為，目前來看，銀行理財和保險資金都是很大的一筆資金，而且允許這類資產(chǎn)進入股市符合資管新規(guī)中同類產(chǎn)品的監(jiān)管一致性準則，有利于消除政策套利，這是一個比較確定的趨勢。

　　“雖然其中的細則和指南需要逐步落地，但從目前掌握的信息看正在有效推進中，未來會是一筆較大體量的資金。”楊歐雯說。

　　胡曉輝表示，包括銀行理財產(chǎn)品、保險資金、海外資金、地方政府組織的各路資金等一系列的長期資金會隨著股市上漲持續(xù)流入，并支撐股指。股指上漲后大股東質(zhì)押問題將會迎刃而解，同時隨著市場活躍度提高，融資功能將會得到恢復(fù)。

　　值得關(guān)注的是，10月22日，證監(jiān)會發(fā)布了《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定》,作為《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》配套實施細則。

　　業(yè)界認為，此舉有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，消除市場不確定性，實現(xiàn)證券期貨經(jīng)營機構(gòu)存量資管業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡；有利于促進統(tǒng)一同類資管業(yè)務(wù)監(jiān)管標準，進一步提升證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)的合規(guī)管理和風險控制水平，切實保護投資者合法權(quán)益，防范系統(tǒng)性風險。

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