“明年經(jīng)濟(jì)下行壓力大是一個(gè)共識(shí)，但不可盲目悲觀。”日前接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的專(zhuān)家表示，針對(duì)外部不確定性風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)新變化以及可能的金融風(fēng)險(xiǎn)，決策層已未雨綢繆，做好預(yù)案。經(jīng)濟(jì)增速雖然有所放緩，但并無(wú)失速之憂。明年將保持“積極的財(cái)政政策+穩(wěn)健的貨幣政策”的政策組合，預(yù)計(jì)財(cái)政政策將更加積極，更加注重與金融政策的協(xié)調(diào)，以確保中央提出的“六穩(wěn)”（穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期）。

　　應(yīng)對(duì)下行壓力

　　“2019年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍需應(yīng)對(duì)多方面壓力。”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明表示，一是外部環(huán)境仍錯(cuò)綜復(fù)雜，二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落，三是高杠桿現(xiàn)狀可能引發(fā)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力主要來(lái)自外需走弱和房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩。對(duì)此，有關(guān)部門(mén)已推出包括促消費(fèi)在內(nèi)的一系列措施。專(zhuān)家預(yù)計(jì)，明年經(jīng)濟(jì)有望保持平穩(wěn)運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)不會(huì)大幅下調(diào)，明年GDP增速約為6.3%-6.5%。

　　中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春表示，“六穩(wěn)”政策出臺(tái)和落實(shí)可在短期內(nèi)有效對(duì)沖明年經(jīng)濟(jì)下行壓力，新一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等政策推出，勢(shì)必提振明年的市場(chǎng)信心。在房地產(chǎn)投資趨緩、基礎(chǔ)設(shè)施投資回升和民間投資調(diào)整等因素綜合作用下，固定資產(chǎn)投資增速快速下滑趨勢(shì)會(huì)有所緩解；促進(jìn)消費(fèi)政策和民生政策陸續(xù)出臺(tái)，消費(fèi)快速下滑趨勢(shì)有望緩解；隨著內(nèi)外供需平衡進(jìn)一步調(diào)整，預(yù)計(jì)價(jià)格水平總體保持較為溫和狀態(tài)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人毛盛勇此前表示，世界經(jīng)濟(jì)不確定性、復(fù)雜性增強(qiáng)，存在變數(shù)和挑戰(zhàn)。從內(nèi)需來(lái)講，支撐明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的有利因素還是比較多。消費(fèi)有條件保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。隨著“六穩(wěn)”政策不斷落實(shí)見(jiàn)效，投資也有望延續(xù)總體平穩(wěn)，甚至穩(wěn)中略升態(tài)勢(shì)。從外需看，真正決定出口的，一是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，明年預(yù)計(jì)增速會(huì)比今年有所回落，但和前幾年比還是不錯(cuò)；二是我國(guó)企業(yè)出口韌性較強(qiáng)，自我適應(yīng)、自我調(diào)節(jié)能力較強(qiáng)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)業(yè)鏈完整性對(duì)保持出口平穩(wěn)增長(zhǎng)有支撐作用。綜合上述需求，明年經(jīng)濟(jì)有條件保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

　　穩(wěn)貨幣 寬財(cái)政

　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，明年宏觀調(diào)控將側(cè)重尋求最佳政策組合，發(fā)揮最大整體效果。摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，明年國(guó)內(nèi)宏觀政策組合將是“穩(wěn)貨幣、松信貸、寬財(cái)政”。

　　他說(shuō)，貨幣政策大幅寬松必要性不大，明年央行繼續(xù)降準(zhǔn)更多是置換屬性，通過(guò)“收短放長(zhǎng)”釋放更廉價(jià)中長(zhǎng)期資金，提升金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)放貸意愿，達(dá)到為信貸松綁的目的。預(yù)計(jì)財(cái)政政策將更加積極，明年預(yù)算赤字率、地方政府債發(fā)行和減稅降費(fèi)規(guī)模都會(huì)有較大提升。

　　在中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定看來(lái)，增加財(cái)政赤字是必要的。減稅降費(fèi)固然重要，但財(cái)政政策擴(kuò)張支出的作用可能比減稅要大，因?yàn)闇p稅后企業(yè)不一定將錢(qián)直接用于投資，而支出政策會(huì)直接刺激需求。

　　“明年宏觀政策將顯現(xiàn)寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣、增信用、促投資的特點(diǎn)。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，明年貨幣政策首要目標(biāo)是穩(wěn)增長(zhǎng)。“定向松動(dòng)”可能是明年貨幣政策工具組合的操作方向，“定向降準(zhǔn)+貨幣市場(chǎng)工具調(diào)整”將是基本工具組合。貨幣政策應(yīng)以總量加結(jié)構(gòu)方式有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)，保持就業(yè)處在良好狀態(tài)。明年財(cái)政政策將更加積極，赤字率可能恢復(fù)至3%。

　　改革持續(xù)發(fā)力

　　分析人士認(rèn)為，從短期看，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”中，穩(wěn)增長(zhǎng)主要還是依靠投資，尤其是基建投資。從中長(zhǎng)期看，深化改革是順利度過(guò)轉(zhuǎn)型期的必由之路。在改革護(hù)航下，經(jīng)濟(jì)不會(huì)失速。

　　中信證券固定收益首席研究員明明表示，明年固定資產(chǎn)投資趨勢(shì)應(yīng)是基建回升、地產(chǎn)回落。今年固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)震蕩回落，主要原因在于基建投資增速下行。在基建投資中，能源、運(yùn)輸、生態(tài)環(huán)保均屬積極財(cái)政在基建方面的重要發(fā)力領(lǐng)域，未來(lái)增速會(huì)逐漸上升。在房地產(chǎn)投資方面，金融機(jī)構(gòu)信貸收支表中的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款增速有一定領(lǐng)先性。從9月起，開(kāi)發(fā)貸同比增速上升勢(shì)頭停滯，顯示房地產(chǎn)新開(kāi)工增速難以持續(xù)。由于政策調(diào)控未見(jiàn)緩和，后續(xù)房地產(chǎn)投資增速可能繼續(xù)下行。

　　從中長(zhǎng)期來(lái)看，張明表示，面對(duì)當(dāng)前的資本市場(chǎng)，要完成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整，迫切需要進(jìn)一步深化改革和擴(kuò)大開(kāi)放，以提振市場(chǎng)情緒，增強(qiáng)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心。

　　關(guān)于如何深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，劉元春認(rèn)為，第一階段供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革目標(biāo)已基本順利完成，現(xiàn)在要果斷推出以“降成本、補(bǔ)短板”為重點(diǎn)、以市場(chǎng)化和法治化工具為主體的第二輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

　　在中國(guó)社科院副院長(zhǎng)、學(xué)部委員蔡昉看來(lái)，提高全要素生產(chǎn)率是高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力源泉，關(guān)鍵在于處理好政府和市場(chǎng)關(guān)系，完善有利于資源優(yōu)化配置的體制機(jī)制和政策措施。在宏觀層面，應(yīng)建立以鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新和提質(zhì)增效為導(dǎo)向的市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制。

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