美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔十年再次宣布降息，中國(guó)貨幣政策是否會(huì)跟進(jìn)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。7月31日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到2%至2.25%的水平，而據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全球有20余家央行已進(jìn)入降息周期。業(yè)內(nèi)人士表示，在美聯(lián)儲(chǔ)降息推動(dòng)新一輪全球貨幣政策寬松深化的背景下，下半年國(guó)內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步靈活操作的空間已經(jīng)打開。不過，貨幣政策仍會(huì)“以我為主”，根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)變化，央行可能會(huì)下調(diào)政策利率并進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，但是短期內(nèi)下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的可能性較小。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，在美聯(lián)儲(chǔ)降息推動(dòng)新一輪全球貨幣政策寬松深化的背景下，下半年國(guó)內(nèi)貨幣進(jìn)一步靈活調(diào)整的空間已經(jīng)打開。近期制造業(yè)PMI持續(xù)處于收縮區(qū)間，預(yù)示下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)需求上升；考慮到當(dāng)前消費(fèi)增速偏低，豬肉以外的其他主要商品價(jià)格上漲壓力較小，下半年CPI大幅超過3.0%的可能性不大，后期通脹走勢(shì)對(duì)貨幣政策不會(huì)產(chǎn)生明顯掣肘。

　　不過，國(guó)內(nèi)貨幣政策操作空間打開并不意味著我國(guó)央行會(huì)立刻跟隨降息。中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰日前在媒體吹風(fēng)會(huì)上表示，對(duì)中國(guó)利率水平進(jìn)行觀察要看兩個(gè)重要利率指標(biāo)，一是整體的市場(chǎng)利率，二是貸款利率，這二者從去年開始就一直在降低。他表示，下一階段人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測(cè)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，堅(jiān)持以我為主的原則，重點(diǎn)要根據(jù)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格形勢(shì)變化及時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合利用多種貨幣政策組合工具，保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定，同時(shí)深化利率市場(chǎng)化改革，疏通貨幣政策向貸款利率的傳導(dǎo)，促進(jìn)降低企業(yè)融資實(shí)際利率。

　　中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，中國(guó)央行應(yīng)繼續(xù)保持貨幣政策獨(dú)立性，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、通脹水平、就業(yè)狀況、國(guó)際收支等綜合考量貨幣政策方向。當(dāng)前，在保持貨幣政策穩(wěn)健前提下，需要進(jìn)一步提高貨幣政策的前瞻性和靈活性。

　　王青表示，下半年央行將優(yōu)先選擇通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策引導(dǎo)資金流向民營(yíng)、小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，這意味著后期定向降準(zhǔn)還將持續(xù)，TMLF（定向中期借貸便利）及再貸款再貼現(xiàn)操作規(guī)模也會(huì)擴(kuò)大。另外，旨在降低企業(yè)貸款成本的“利率并軌”也有望在下半年取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，即市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）將取代現(xiàn)有的貸款基準(zhǔn)利率，成為銀行對(duì)企業(yè)貸款的主要定價(jià)基準(zhǔn)。他還表示，接下來央行將從數(shù)量和價(jià)格兩個(gè)維度，加大“寬信用”政策實(shí)施力度。

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