中國人民銀行8月11日公布數據顯示，7月份人民幣貸款增加9927億元，同比少增631億元；7月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長10.7%，增速比上月末低0.4個百分點。7月末社會融資規(guī)模存量為273.33萬億元，同比增長12.9%；當月社會融資規(guī)模增量為1.69萬億元，比上年同期多4068億元。專家表示，未來貨幣調控重心將轉向結構優(yōu)化，更加注重“精準導向”，更大程度發(fā)揮結構性貨幣政策工具的作用。

　　信貸結構優(yōu)化

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，7月信貸規(guī)模增長低于預期，但結構優(yōu)化。信貸規(guī)模同比少增，主要由于短期貸款和票據融資少增。同時，中長期貸款整體表現并不差。

　　7月份人民幣存款增加803億元，同比少增5617億元。溫彬表示，存款同比少增主要因為在季初月，居民和企業(yè)存款通常轉為表外理財，再疊加股市回暖、基金發(fā)行規(guī)模加大，居民和企業(yè)存款遭到分流。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉稱，住戶存款、企業(yè)存款、非銀存款之間的相對變化，可能與7月中上旬國內資本市場權益類資產價格明顯上漲有一定聯系。

　　唐建偉表示，M2同比增速下降主因在于，貨幣調控轉回常規(guī)軌道，流動性調控更強調靈活適度、精準導向，并注意把握好節(jié)奏、優(yōu)化結構。

　　開源證券首席經濟學家趙偉表示，融資規(guī)?；芈浜托磐屑铀偈湛s是新增社融低于預期的主要原因。未來2至3個月，社融存量增速可能繼續(xù)抬升，這是由于積極財政政策相關措施將進一步落實，項目新開工和施工加快，將帶動企業(yè)信貸等增長。同時，地方債、國債等發(fā)行規(guī)模較大，尤其是專項債集中在八九月發(fā)行，將對社融形成一定支持。

　　更重“精準導向”

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，若下半年外部環(huán)境未對國內經濟復蘇產生較大擾動，“總量適度、精準導向”的貨幣調控導向將維持。這意味著，未來新增人民幣貸款、社會融資增量，以及M2增速將穩(wěn)中有降，以直達實體經濟貨幣政策工具為代表的結構性調控手段將成為主要發(fā)力點。

　　溫彬表示，下一階段，貨幣調控重心將轉向結構優(yōu)化，更大程度發(fā)揮結構性工具的作用。一方面，保持總量適度、合理增長；另一方面，繼續(xù)用好直達實體經濟貨幣政策工具，加大對制造業(yè)、中小微企業(yè)中長期信貸支持力度，嚴控資金空轉套利，提前做好金融風險處置和防范，為經濟恢復發(fā)展營造安全穩(wěn)健的貨幣金融環(huán)境。

　　唐建偉稱，未來貨幣調控將更加注重“精準導向”，穩(wěn)健適度是常態(tài)。面對財政發(fā)力下的流動性需求壓力，央行將靈活運用各種流動性工具對沖市場壓力。

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