“下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時度效，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險的關(guān)系，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。”人民銀行2月8日發(fā)布的《2020年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱“報告”）傳遞出最新政策信號。

　　在貨幣政策保持穩(wěn)健基調(diào)的同時，報告提出，要以“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”為目標(biāo)，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，把好貨幣供應(yīng)總閘門，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，同時根據(jù)形勢變化靈活調(diào)整政策力度、節(jié)奏和重點。

　　報告指出，判斷短期利率走勢首先要看政策利率是否發(fā)生變化，主要是央行公開市場7天期逆回購操作利率是否變化，而不應(yīng)過度關(guān)注公開市場操作數(shù)量。公開市場操作數(shù)量會根據(jù)財政、現(xiàn)金等多種臨時性因素以及市場需求情況靈活調(diào)整，其變化并不完全反映市場利率走勢，也不代表央行政策利率變化。其次，在觀察市場利率時重點看市場主要利率指標(biāo)（DR007）的加權(quán)平均利率水平，以及DR007在一段時期的平均值，而不是個別機(jī)構(gòu)的成交利率或受短期因素擾動的時點值。

　　報告指出，要發(fā)揮好再貸款、再貼現(xiàn)和直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用。一方面，穩(wěn)妥調(diào)整和接續(xù)特殊時期出臺的應(yīng)急政策，延續(xù)實施普惠小微企業(yè)延期還本付息和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃兩項直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具。

　　另一方面，創(chuàng)新和完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，繼續(xù)運用普惠性再貸款、再貼現(xiàn)政策，加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展的金融支持。落實碳達(dá)峰、碳中和重大決策部署，做好政策設(shè)計和規(guī)劃，建立政策激勵約束體系，引導(dǎo)金融資源向綠色發(fā)展領(lǐng)域傾斜。

　　報告指出，下一階段要構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制。牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，完善金融支持住房租賃政策體系。

　　對于整改不規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品的問題，報告顯示，整改后，截至2020年末，定期存款提前支取靠檔計息產(chǎn)品已順利實現(xiàn)余額清零目標(biāo)，共壓降15.4萬億元；活期存款靠檔計息產(chǎn)品余額為1.2萬億元，較整改前壓降5.5萬億元，壓降比例超過81%。

　　同時，報告稱，為引導(dǎo)地方法人銀行更好地服務(wù)本地，維護(hù)市場競爭秩序，中國人民銀行將于2021年第一季度起，將地方法人銀行吸收異地存款情況納入宏觀審慎評估（MPA），禁止其通過各種渠道開辦異地存款，已發(fā)生的存量存款自然到期結(jié)清。無實體經(jīng)營網(wǎng)點，業(yè)務(wù)在線上開展的銀行除外，但此類銀行展業(yè)范圍不受空間限制，實質(zhì)上已成為全國范圍內(nèi)經(jīng)營的銀行，所以存款利率自律要求參考國有銀行執(zhí)行。

　　對于關(guān)乎實體經(jīng)濟(jì)融資成本的貸款利率，報告顯示，2020年四季度末一般貸款加權(quán)平均利率較三季度末下降了1個BP，至5.30%，改變了三季度該數(shù)據(jù)上行的態(tài)勢。此前市場一度認(rèn)為銀行貸款利率拐點已至。

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