5月11日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2021年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱報(bào)告）指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，把服務(wù)實(shí)體放到更加突出的位置，珍惜正常的貨幣政策空間，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。健全現(xiàn)代貨幣政策框架，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，管好貨幣總閘門，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

　　報(bào)告稱，進(jìn)一步發(fā)揮好再貸款、再貼現(xiàn)和直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具的牽引帶動(dòng)作用，構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持，研究推出央行碳減排支持工具。健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，完善央行政策利率體系，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低。

　　報(bào)告還稱，隨著利率市場(chǎng)化改革不斷深化，我國(guó)已形成以中期借貸便利利率為中期政策利率、以公開(kāi)市場(chǎng)操作利率為短期政策利率的央行政策利率體系，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作利率的中樞作用不斷增強(qiáng)。市場(chǎng)利率圍繞央行政策利率波動(dòng)，表明央行政策利率既能夠有效引導(dǎo)市場(chǎng)利率，又充分體現(xiàn)市場(chǎng)資金供求變化，是市場(chǎng)機(jī)制在利率形成中發(fā)揮決定性作用的體現(xiàn)。同時(shí)，央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況和貨幣政策目標(biāo)確定政策利率水平，引導(dǎo)市場(chǎng)利率走勢(shì)，這既是央行履行貨幣調(diào)控職能的客觀要求，也體現(xiàn)了貨幣政策服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨和以人民為中心的理念。

　　“市場(chǎng)在觀察央行公開(kāi)市場(chǎng)操作時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注公開(kāi)市場(chǎng)操作利率、中期借貸便利利率等政策利率，以及市場(chǎng)基準(zhǔn)利率在一段時(shí)間內(nèi)的運(yùn)行情況，而不應(yīng)過(guò)度關(guān)注央行操作數(shù)量，避免對(duì)貨幣政策取向產(chǎn)生過(guò)分解讀。”央行強(qiáng)調(diào)。

　　近期，美國(guó)國(guó)債收益率上行和全球大宗商品價(jià)格上漲備受市場(chǎng)關(guān)注，值得注意的是，本次發(fā)布的報(bào)告以專欄形式談及上述兩者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的影響。

　　針對(duì)美債收益率上行，報(bào)告稱，總體看，美債收益率上行和未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策對(duì)我國(guó)的影響有限且可控。下一步，關(guān)鍵是把自己的事辦好，貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭，保持貨幣政策的主動(dòng)性，珍惜正常的貨幣政策空間，同時(shí)密切關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，以我為主開(kāi)展國(guó)際宏觀政策協(xié)調(diào)。

　　針對(duì)國(guó)內(nèi)外物價(jià)，報(bào)告也稱，綜合研判，全球大宗商品價(jià)格上漲可能階段性推升我國(guó)PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)總體可控。我國(guó)在去年應(yīng)對(duì)疫情時(shí)堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，沒(méi)有搞大水漫灌，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長(zhǎng)期通脹或通縮的基礎(chǔ)。當(dāng)然，需對(duì)大宗商品漲價(jià)給我國(guó)不同行業(yè)、不同企業(yè)帶來(lái)的差異化影響保持密切關(guān)注，綜合施策保供穩(wěn)價(jià)，及時(shí)有效管理預(yù)期，防范市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)失序。

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