日前召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署加大對(duì)市場(chǎng)主體特別是中小微企業(yè)紓困幫扶力度，強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮地方政府專項(xiàng)債作用帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資。筆者認(rèn)為，地方政府專項(xiàng)債就像一個(gè)杠桿，其通過巨大的“撬動(dòng)”效用，來促進(jìn)和帶動(dòng)有效投資的擴(kuò)大。

　　有效投資是指經(jīng)濟(jì)體系中的投資資源能夠得到合理地配置，投資所產(chǎn)生的產(chǎn)出能滿足社會(huì)的需要而不是形成新增存貨和積壓。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展史經(jīng)驗(yàn)表明，有效投資是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的最為重要的“養(yǎng)分”，提升有效投資是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長和增潛力的關(guān)鍵舉措。從行業(yè)角度而言，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是制造業(yè)、小微企業(yè)發(fā)展，應(yīng)是當(dāng)前穩(wěn)增長和增潛力的政策重心。最新數(shù)據(jù)顯示，近期受疫情汛情等因素影響，我國8月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均有回落。其中，小型企業(yè)PMI為48.2%，連續(xù)4個(gè)月低于臨界點(diǎn)。這表明小型企業(yè)景氣水平持續(xù)偏低，生產(chǎn)經(jīng)營壓力較大，也反映出我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中不穩(wěn)固不均衡的現(xiàn)象仍然存在，只有增加制造業(yè)以及小微企業(yè)的有效投資，才能為穩(wěn)增長和增潛力提供產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)支撐。

　　那么，有效投資何以才算“有效”？一句話，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升資源的配置效率。“十四五”規(guī)劃綱要已經(jīng)確定了一批具有戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性、引領(lǐng)性的重大工程項(xiàng)目，涉及先進(jìn)制造業(yè)、科技攻關(guān)、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)、民生補(bǔ)短板、文化傳承發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域，可以說，這些領(lǐng)域或項(xiàng)目的投資就是有效投資。目前，各地區(qū)各部門按照黨中央、國務(wù)院部署，有序做好項(xiàng)目實(shí)施準(zhǔn)備，細(xì)化實(shí)化支持政策，絕大部分項(xiàng)目已陸續(xù)啟動(dòng)。

　　地方政府專項(xiàng)債券是地方政府為了建設(shè)某專項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券，發(fā)行債券所募集的資金主要投向有一定收益的項(xiàng)目，債務(wù)償還則以對(duì)應(yīng)的政府性基金或項(xiàng)目收入作擔(dān)保。地方專項(xiàng)債又可分為普通專項(xiàng)債和項(xiàng)目收益專項(xiàng)債。自2017年起，財(cái)政部鼓勵(lì)各地方政府積極發(fā)展項(xiàng)目收益專項(xiàng)債。全國范圍內(nèi)已發(fā)行土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債、收費(fèi)公路專項(xiàng)債及棚改專項(xiàng)債、鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)債。其中，土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債、收費(fèi)公路專項(xiàng)債占絕大部分比例。

　　發(fā)行專項(xiàng)債具有多個(gè)顯著優(yōu)勢(shì)，即不計(jì)入赤字，發(fā)行更為靈活；實(shí)施額度管理，可以有效防范風(fēng)險(xiǎn)；?？顚Ｓ?，保障重點(diǎn)領(lǐng)域公益性項(xiàng)目合理融資需求；平均發(fā)行利率逐年下降，成本相對(duì)較低；平均發(fā)行期限較長，償債周期較為合理；用于重大項(xiàng)目資本金，可吸引更多社會(huì)資本跟進(jìn)等。這些優(yōu)勢(shì)的存在，就是能夠精準(zhǔn)引導(dǎo)并撬動(dòng)有效投資的重要原因。也正因如此，近年來，在專項(xiàng)債規(guī)模逐年增長的同時(shí)，其使用范圍也在不斷拓展。2020年，在交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目、農(nóng)林水利等原有七大重點(diǎn)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，專項(xiàng)債的發(fā)行還將國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目單獨(dú)列出、重點(diǎn)支持，增加了城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，以及5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使投資結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。

　　今年1月至7月，各地已組織發(fā)行新增地方政府專項(xiàng)債券13546億元，8月新增地方政府專項(xiàng)債券計(jì)劃發(fā)行4884億元，專項(xiàng)債的發(fā)行進(jìn)度較前7個(gè)月明顯加快。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，隨著下半年專項(xiàng)債發(fā)行提速，將發(fā)揮其撬動(dòng)有效投資的作用，護(hù)航中國經(jīng)濟(jì)增長。而為了規(guī)范地方政府專項(xiàng)債券使用、提高債券資金效益、加強(qiáng)債券風(fēng)險(xiǎn)防控以及加強(qiáng)對(duì)有效投資的帶動(dòng)作用，接下來，還需要在如下方面著力：

　　一是建立完善政府專項(xiàng)債券發(fā)行和項(xiàng)目儲(chǔ)備的長效機(jī)制。要在“十四五”規(guī)劃和實(shí)現(xiàn)共同富裕的大局中統(tǒng)籌好專項(xiàng)債發(fā)行工作，結(jié)合重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略及生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域加快項(xiàng)目規(guī)劃與實(shí)施，以重大項(xiàng)目為抓手，推進(jìn)專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏。要進(jìn)一步優(yōu)化專項(xiàng)債券投向，在使用方向上更多投向民生、生態(tài)環(huán)保及城鄉(xiāng)發(fā)展等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長與補(bǔ)短板結(jié)合，增加有效投資，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，打牢協(xié)調(diào)發(fā)展、共同富裕的基礎(chǔ)。

　　二是積極構(gòu)建規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制。目前，在已形成覆蓋限額管理、預(yù)算管理、債券管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息公開、監(jiān)督問責(zé)等環(huán)節(jié)的“閉環(huán)”管理制度體系基礎(chǔ)上，還應(yīng)繼續(xù)完善專項(xiàng)債分配方式，更多考慮欠發(fā)達(dá)地區(qū)的資金需求，做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目推介，激活債券市場(chǎng)流動(dòng)性等，以此促進(jìn)政府規(guī)范舉債行為，提高舉債資金使用效能。

　　三是建立加強(qiáng)專項(xiàng)債券項(xiàng)目資金績效管理機(jī)制。注重融資收益平衡與償債風(fēng)險(xiǎn)，不能為了發(fā)行而發(fā)行，為速度而犧牲質(zhì)量。要堅(jiān)持“舉債必問效、無效必問責(zé)”，要求“資金跟著項(xiàng)目走”，避免專項(xiàng)債資金閑置浪費(fèi)。要強(qiáng)化專項(xiàng)債券項(xiàng)目績效管理，加大項(xiàng)目資金使用監(jiān)測(cè)，細(xì)化“借用管還”全鏈條管理舉措，實(shí)現(xiàn)對(duì)專項(xiàng)債券項(xiàng)目全生命周期管理，提高專項(xiàng)債券資金使用效率以及風(fēng)險(xiǎn)防范水平。

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