《國務(wù)院關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》已印發(fā)實施一年。一年來，上市公司監(jiān)管呈現(xiàn)諸多新面貌，突出體現(xiàn)在強化監(jiān)管，A股市場信息披露透明度逐步提升；暢通“出口”，常態(tài)化退市機制加速形成；并購重組注冊制改革扎實推進，行政許可審核效率持續(xù)提高等方面。

　　一年來，上市公司沒有辜負“優(yōu)秀群體”的市場期待。半年報披露情況顯示，實體上市公司營業(yè)收入和凈利潤分別復(fù)合增長16.0%、17.6%，營業(yè)收入增速較規(guī)上工業(yè)企業(yè)高出8.1%，成長性更加凸顯，有力帶動我國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇；實體上市公司研發(fā)支出復(fù)合增長21.9%，專利數(shù)量較年初增長7.4%，創(chuàng)新性更加明顯，新舊動能轉(zhuǎn)換明顯加快。

　　一年來，提高上市公司質(zhì)量共識充分形成，上市公司作為國民經(jīng)濟的“基本盤”、資本市場投資的價值源泉的認識，逐步深入人心。

　　中國證券報記者了解到，監(jiān)管部門將從優(yōu)化增量、改革存量、完善基礎(chǔ)制度等方面入手，推進市場優(yōu)勝劣汰，夯實市場可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)，圍繞提高信息披露質(zhì)量、強化退市監(jiān)管力度、不斷優(yōu)化并購重組監(jiān)管機制等重點，進一步推動提高上市公司質(zhì)量。

　　強化監(jiān)管 提升信息披露透明度

　　專家表示，在穩(wěn)步推進注冊制背景下，作為核心環(huán)節(jié)的信息披露需要完善制度，提高質(zhì)量，給投資者更加真實、透明的上市公司。針對上市公司信息披露監(jiān)管實踐中出現(xiàn)的“蹭熱點”、董監(jiān)高對定期報告“不保真”等新問題，證監(jiān)會3月修訂發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法》，對上述亂象進行針對性整治。

　　《管理辦法》修訂內(nèi)容包括完善信息披露基本要求、完善上市公司董監(jiān)高異議聲明制度、細化臨時報告要求、完善信息披露事務(wù)管理制度、提升監(jiān)管執(zhí)法效能等。“《管理辦法》著重解決了信息披露監(jiān)管中面臨的濫用自愿披露‘蹭熱點’、董監(jiān)高在定期報告披露時集體發(fā)表異議聲明等突出問題，有助于減少內(nèi)幕交易等情形的出現(xiàn)，保障市場公平。”招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示。

　　“在完善制度的同時，實現(xiàn)信息披露更充分、更精準、更透明，需要通過強監(jiān)管，充分發(fā)揮審核問詢的追根溯源功能，提高全流程透明度，避免欺詐者蒙混過關(guān)；需要通過行政、民事和刑事懲戒，全方位加大對違法違規(guī)行為的處罰力度；需要嚴格落實中介機構(gòu)主體責(zé)任。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。

　　暢通“出口” 常態(tài)化退市機制加速形成

　　除了信息披露制度更加完善，常態(tài)化退市機制也在加速形成。監(jiān)管部門嚴格落實《健全上市公司退市機制實施方案》，修訂發(fā)布退市新規(guī)，突出“常態(tài)化”的改革特點，一批低質(zhì)量、高風(fēng)險的“問題公司”被動態(tài)出清，退市公司不再是偶發(fā)個例。

　　“退市制度是資本市場的基礎(chǔ)性制度之一。退市新規(guī)堅持了注冊制改革的包容性原則，在堅決出清劣質(zhì)公司的前提下，確保創(chuàng)新型、發(fā)展型公司不被退市規(guī)定錯殺；大幅度強化了打擊證券市場嚴重違法行為的力度；有效壓縮了以往退市規(guī)則中存在的規(guī)避空間，將助推資本市場高質(zhì)量發(fā)展。”銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉鋒表示，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)牽頭設(shè)立專門機構(gòu)，負責(zé)協(xié)調(diào)違規(guī)股東的股權(quán)處置事項，為市場各方實施市場化兼并重組、重整創(chuàng)造更完善的法律環(huán)境和便利條件。

　　川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂表示，今年以來，面值退市和主動退市的公司數(shù)量明顯增加，多元化退市渠道更加暢通，久拖不退、剛性不足等退市難題正逐漸得到有效解決。在加速財務(wù)造假公司、僵尸企業(yè)、空殼公司出清的同時，理應(yīng)切實維護投資者合法權(quán)益，加快推進先行賠付、責(zé)令回購等制度的落地實施。

　　“未來退市數(shù)量會明顯增長，從而加速A股市場優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)，推動提高上市公司質(zhì)量；也將對市場形成較強的威懾作用，有利于引導(dǎo)上市企業(yè)合法合規(guī)經(jīng)營；投資者用腳投票，將進一步倒逼公司優(yōu)勝劣汰，完成市場自凈。”田利輝表示。

　　并購重組 推動上市公司做優(yōu)做強

　　專家指出，提高上市公司質(zhì)量工作的另一大突出變化是充分發(fā)揮并購重組功能，推動上市公司轉(zhuǎn)型升級、做優(yōu)做強。在《意見》印發(fā)后，證監(jiān)會結(jié)合監(jiān)管工作積極落實，支持上市公司依托并購重組實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　一方面，扎實推進并購重組注冊制改革。證監(jiān)會指導(dǎo)協(xié)調(diào)滬深交易所設(shè)立并購重組委和獨立的并購重組審核部門，完善審核機制，強化內(nèi)外部制衡；發(fā)布并購重組審核業(yè)務(wù)指引，統(tǒng)一審核標準，強化質(zhì)量管理；完善并購重組注冊程序，提高注冊制實施的制度化、規(guī)范化水平。2021年前8個月，滬深交易所共受理創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司并購重組申請8單，已注冊生效2單，累計交易金額（不含配套融資）18.24億元，募集配套資金8.1億元。

　　另一方面，持續(xù)提高行政許可審核效率。繼續(xù)用好“小額快速”和“分道制”審核機制，對符合條件的并購重組交易，受理后不再反饋問詢，直接提交并購重組委審議，提高審核效率。前8個月，2單并購重組項目通過“小額快速”審核通道完成審核，累計交易金額11.26億元，平均審核用時僅34天，遠低于法定的90天標準。

　　專家表示，目前，市場活躍度保持較高水平，并購重組市場化改革將持續(xù)激發(fā)和釋放市場活力，進一步發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用。

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