2021年以來，在“建制度、不干預(yù)、零容忍”重要方針指引下，資本市場打擊證券違法犯罪的力度不斷增強，證券執(zhí)法體制機制持續(xù)完善，市場生態(tài)不斷優(yōu)化。隨著全面注冊制時代的到來，監(jiān)管新信號已經(jīng)釋放，“零容忍”理念下的嚴監(jiān)管態(tài)勢將持續(xù)，制度層面將會有更多基礎(chǔ)法律法規(guī)推出，且將形成行業(yè)監(jiān)管與證券監(jiān)管的強大合力，中國特色現(xiàn)代資本市場新生態(tài)正在加速構(gòu)建。

監(jiān)管升級 體制機制持續(xù)完善

1月7日，證監(jiān)會對深圳堂堂會計師事務(wù)所（簡稱“堂堂所”）審計業(yè)務(wù)違法違規(guī)案通報了最新進展。證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示，堂堂所審計獨立性嚴重缺失，審計程序存在多項缺陷，審計報告存在虛假記載和重大遺漏，缺乏應(yīng)有的職業(yè)操守和底線，證監(jiān)會擬對其采取“沒一罰六”的行政處罰，相關(guān)主體涉嫌犯罪問題將移送公安機關(guān)。

在踐行“建制度、不干預(yù)、零容忍”過程中，資本市場監(jiān)管執(zhí)法持續(xù)升級?！督?jīng)濟參考報》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2021年，證監(jiān)會及各地證監(jiān)局對566家上市公司和243家金融機構(gòu)共下發(fā)了1296份監(jiān)管函件。而根據(jù)證監(jiān)會及各地證監(jiān)局官網(wǎng)信息，2021年的行政處罰決定書累計超300份。

制度層面，證券法規(guī)及相關(guān)制度不斷完善。2021年7月，中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，《證券期貨違法行為行政處罰辦法》也于當月發(fā)布施行。

隨著體制機制的不斷完善，“零容忍”打擊證券違法活動的合力也逐步形成。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，僅2021年上半年，證監(jiān)會已累計向公安機關(guān)移送涉嫌犯罪案件及線索119件，移送涉案主體266人，較去年同期增長均達到1倍以上。同時，證監(jiān)會還及時向檢察機關(guān)抄送重大案件17件。

執(zhí)法層面，從嚴監(jiān)管和“零容忍”的強烈信號持續(xù)釋放。一批情節(jié)嚴重、影響惡劣的大案要案遭到嚴厲查處，如康得新系統(tǒng)性財務(wù)造假案等；聚焦上市公司質(zhì)量提升，嚴厲打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假及內(nèi)幕交易等重大違法行為；中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任人持續(xù)壓實，監(jiān)管及追責(zé)力度不斷加大；投資者保護方面，代表人訴訟制度法律條文正式落地。2021年11月12日，“康美藥業(yè)虛假陳述民事賠償案”一審判決出爐，共計52037名投資者獲賠24.59億元。

“2021年，資本市場發(fā)生了很多具有標桿性影響和里程碑意義的一些重大事件，監(jiān)管層強化了防范安全風(fēng)險力度，把風(fēng)險管控的端口前移，加大了對典型證券違法犯罪行為的打擊懲處，如‘康美案’，通過代表人訴訟，使投資者獲得天價賠償，獨董也受到數(shù)億元處罰，這是前所未有的。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新說道。

“‘建制度、不干預(yù)、零容忍’，概括了當前監(jiān)管的最核心特征。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂表示，制度是市場公平、公開、公正的核心保障，不斷優(yōu)化是2021年的重要特征，結(jié)合一些新問題，一些板塊的合并及一些制度的修改，對完善資本市場制度建設(shè)有著重要意義。不干預(yù)讓資本市場更市場化，加大了交易所的權(quán)限，讓監(jiān)管更加一線前置。一些重要的上市公司要案處理，對震懾市場違法行為有非常重要的積極意義。

制度創(chuàng)新 形成監(jiān)管強大合力

2022年，全面注冊制推行在即，新的監(jiān)管信號已釋放。對于證券違法違規(guī)行為，“零容忍”理念下的嚴監(jiān)管態(tài)勢將持續(xù)，制度層面將有更多基礎(chǔ)法律法規(guī)推出，將形成行業(yè)監(jiān)管與證券監(jiān)管的強大合力，為探索中國特色現(xiàn)代資本市場發(fā)展道路保駕護航。

此前召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，要為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長。

證監(jiān)會主席易會滿日前也公開表示，注冊制改革不僅是發(fā)行環(huán)節(jié)的改革，而且是資本市場全要素、全鏈條的改革，將以此為契機，統(tǒng)籌推進提高上市公司質(zhì)量、健全退市機制、多層次市場建設(shè)、中介和投資端改革、健全證券執(zhí)法司法體制機制和投資者保護體系等重點改革，推進關(guān)鍵制度創(chuàng)新，探索一條中國特色現(xiàn)代資本市場發(fā)展道路。

易會滿表示，下一步將推動監(jiān)管關(guān)口前移，各負其責(zé)，與相關(guān)方面共同建立健全有效控制資本消極作用的制度機制，為資本設(shè)置“紅綠燈”，形成行業(yè)監(jiān)管與證券監(jiān)管的強大合力。同時，堅持對特定敏感領(lǐng)域融資并購活動從嚴監(jiān)管，促進資本規(guī)范健康發(fā)展。努力維護資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，穩(wěn)妥推進重點領(lǐng)域風(fēng)險化解，抓緊推動制度完善和監(jiān)管能力提升。

“全面注冊制的實施，必將給資本市場發(fā)展帶來更多機遇，煥發(fā)出新的活力與創(chuàng)造力。但全面注冊制的實施不是孤立的，需配套全面、合理的改革方案。”北京市中聞律師事務(wù)所合伙人王維維表示，推動提高信披質(zhì)量，嚴把發(fā)行上市關(guān)并統(tǒng)籌推進提高上市公司質(zhì)量、健全退市機制、多層次市場建設(shè)、中介和投資端改革、健全證券執(zhí)法司法體制機制和投資者保護體系等重點改革，以此來保護市場內(nèi)生機制，為探索中國特色現(xiàn)代資本市場發(fā)展道路保駕護航，這可能會是2022年資本市場監(jiān)管工作新的發(fā)力點與新趨勢。

陳靂也認為，隨著未來全面注冊制的穩(wěn)步推進，如何做好信息披露以及投資者保護，是一個非常重要的落腳點，同時也對券商中介機構(gòu)的專業(yè)能力提出了更高要求。從監(jiān)管角度，預(yù)計一方面會積極促進多元多層次資本市場的活躍性，另一方面，也會為資本市場的高效合法運行保駕護航。

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