盡管新年以來A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，但各券商機構(gòu)對后市行情并不悲觀。在機構(gòu)看來，穩(wěn)增長預(yù)期強化、增量資金流入等因素將對A股市場企穩(wěn)回升產(chǎn)生積極影響；當(dāng)前A股底部漸近，備受關(guān)注的春季行情也不會缺席。在后市配置上，除了關(guān)注高景氣細分領(lǐng)域外，年報業(yè)績預(yù)告超預(yù)期的品種以及金融、基建、消費等方向也值得重視。

多數(shù)行業(yè)下跌

自2021年12月中旬至今，A股整體處于回調(diào)狀態(tài)，2022年以來三大股指盡數(shù)收跌。就上周情況而言，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日收盤，上證指數(shù)全周下跌1.63%，深證成指全周跌1.35%。在31個申萬一級行業(yè)中，多達25個行業(yè)上周走低。其中，基建、白酒等板塊上周跌幅居前。

為什么開年以來市場不僅沒有上演“開門紅”行情，反而轉(zhuǎn)頭向下？對此，中金公司首席策略分析師王漢鋒認為，“市場下跌或有三方面原因：一是國內(nèi)經(jīng)濟基本面尚未出現(xiàn)明顯起色，投資者密切關(guān)注政策落實的力度和節(jié)奏；二是近期全球疫情傳播加快，國內(nèi)主要城市疫情防控壓力較大，投資者對消費恢復(fù)尤其是春節(jié)期間的消費預(yù)期偏于謹慎；三是全球主要市場2022年以來跌多漲少，美聯(lián)儲貨幣政策收緊，部分投資者擔(dān)心會影響A股風(fēng)險偏好。”

從市場板塊表現(xiàn)看，2022年以來，截至1月14日收盤，31個申萬一級行業(yè)中，僅有銀行、石油石化等少數(shù)相對低估值板塊上漲，國防軍工、電力設(shè)備等高景氣賽道回調(diào)幅度較大。

對此，中信證券首席策略分析師秦培景表示，高位抱團股瓦解是年初市場情緒大幅波動的主因。不過，當(dāng)前市場已經(jīng)度過了情緒最恐慌的時點，缺的只是主線方向上的共識。

國泰君安證券首席策略分析師陳顯順表示，盡管負向因素匯聚下市場仍將面臨階段性壓力，但考慮到當(dāng)前市場交易擁擠度相較2021年初明顯偏低，市場大幅下跌的可能性較低，整體上看下行有底，與2021年2月的行情不具有可比性。“展望春節(jié)后的市場行情，以海外流動性風(fēng)險為核心的負面因素將逐步落地與消化，同時穩(wěn)增長政策將逐步推進與發(fā)力，市場有望逐步回穩(wěn)。綜合來看，市場底部已逐漸臨近，春節(jié)前可逢低布局。”陳顯順表示。

穩(wěn)增長主線成共識

中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，對于A股后市走勢預(yù)判，各家券商幾乎都提到了“穩(wěn)增長”，并認為這將是后市行情修復(fù)以及“春季行情”啟動的關(guān)鍵因素之一。

王漢鋒認為，目前穩(wěn)增長的政策手段仍在逐步落實過程當(dāng)中，預(yù)計未來伴隨穩(wěn)增長政策細節(jié)陸續(xù)出臺、國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步企穩(wěn)，市場情緒有望修復(fù)。從盤面上看，穩(wěn)增長相關(guān)板塊上周雖有所回調(diào)，但后續(xù)可能還有表現(xiàn)空間。依然維持此前對于穩(wěn)增長板塊行情有望持續(xù)到一季度末的判斷。

海通證券首席策略分析師荀玉根表示，從此前中央經(jīng)濟工作會議用25個“穩(wěn)”字明確經(jīng)濟工作基調(diào)不難看出，穩(wěn)增長政策正密集落地。2021年12月20日，一年期LPR利率調(diào)整已預(yù)示著穩(wěn)增長政策在逐漸增強。借鑒歷次政策寬松周期，隨著政策不斷加碼，市場均會有不錯表現(xiàn)，年初調(diào)整不改春季行情趨勢。

另一個有利于市場行情修復(fù)的因素來自于流動性層面。秦培景表示，隨著后續(xù)穩(wěn)增長主線共識逐步形成，增量資金的流入將明顯改善市場情緒。“開年以來，不乏口碑良好的公募、私募產(chǎn)品快速達到募集額度目標，存量公募產(chǎn)品的申購率、贖回率也保持相對穩(wěn)定；外資凈流入環(huán)比增速有所放緩但絕對規(guī)模不低，對于低估值、順周期的金融板塊有明顯增持；資本市場制度改革有望推動海外指數(shù)公司啟動下一步提高A股納入因子計劃，帶來顯著的增量資金。”秦培景表示。

當(dāng)下市場關(guān)注的一個擾動因素來自于海外，即美聯(lián)儲加息的節(jié)奏及時點。對此中信建投證券首席策略官陳果認為，在市場預(yù)期的美聯(lián)儲3月宣布加息之前，投資者對流動性緊縮的恐慌情緒或處于較為平穩(wěn)的狀態(tài)。

看好高景氣賽道

對于后市配置，中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，高景氣賽道的投資機會依舊獲券商看好，大金融、基建等方向也成共識。

陳果認為，后市超額收益的來源或在于景氣延續(xù)甚至進一步上行的細分領(lǐng)域，以及產(chǎn)業(yè)趨勢演化帶來的增量投資機遇。建議重點關(guān)注軍工、光伏（中下游）、新能源運營、新能源車（動力電池和智能化零配件）、半導(dǎo)體等行業(yè)。

荀玉根建議投資者在一季度均衡配置大金融和新老基建。隨著穩(wěn)增長政策逐步發(fā)力，經(jīng)濟下行壓力緩解，房地產(chǎn)債務(wù)擔(dān)憂消退，銀行、地產(chǎn)板塊有望迎來修復(fù)。此外，穩(wěn)增長政策發(fā)力有望直接帶動新老基建投資的增長，看好新能源相關(guān)板塊。

陳顯順認為，短期市場風(fēng)格將加速向低估值風(fēng)格切換，而在中期視角下，亦應(yīng)把握基本面改善下的估值修復(fù)方向。“建議把握消費與基建的投資機遇。其中，消費看好生豬、家電、家具、社服、旅游、白酒等方向；基建看好建材、建筑、電力運營等方向。”陳顯順表示。

安信證券首席策略分析師林榮雄維持在低估值中尋找彈性板塊的研判思路。考慮到當(dāng)下A股上市公司2021年業(yè)績預(yù)告持續(xù)披露，林榮雄建議短期關(guān)注年報業(yè)績預(yù)告超預(yù)期的品種，包括化工、有色、交運（含快遞）、建材、電子、券商等行業(yè)。

版權(quán)聲明：呼倫貝爾擔(dān)保網(wǎng)為開放性信息平臺，為非營利性站點，所有信息及資源均是網(wǎng)上搜集或作交流學(xué)習(xí)之用，任何涉及商業(yè)盈利目的均不得使用，否則產(chǎn)生一切后果將由您自己承擔(dān)！本站僅提供一個參考學(xué)習(xí)的環(huán)境，將不對任何信息負法律責(zé)任。除部分原創(chuàng)作品外，本站不享有版權(quán)，如果您發(fā)現(xiàn)有部分信息侵害了您的版權(quán)，請速與我們聯(lián)系，我們將在48小時內(nèi)刪除。