開(kāi)年以來(lái)股市行情震蕩，市場(chǎng)上不少權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品都隨之波動(dòng)劇烈，銀行系理財(cái)子公司發(fā)行的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品收益率也出現(xiàn)了不同程度的分化。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)上由銀行理財(cái)子公司發(fā)行管理的19只權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中，已有10只凈值低于1元。其中，合資理財(cái)子公司貝萊德建信理財(cái)今年1月份剛發(fā)行的某款產(chǎn)品，收益率更是跌至-56.8%。

值得注意的是，在多只權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品凈值下跌的同時(shí)，固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品受到追捧。從總體上看，權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品在整體理財(cái)市場(chǎng)中規(guī)模占比仍然很低，固定收益類(lèi)產(chǎn)品依然是主流。

震蕩市場(chǎng)中業(yè)績(jī)承壓

隨著資管新規(guī)的正式實(shí)施，銀行理財(cái)開(kāi)始步入全面凈值化時(shí)代。近兩年來(lái)，理財(cái)子公司作為銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的重要抓手，受到了市場(chǎng)期待。但隨著今年以來(lái)股市行情波動(dòng)，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)也面臨著挑戰(zhàn)。

據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，目前市場(chǎng)上在售的和存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品中，共有209款權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。其中由銀行理財(cái)子公司發(fā)行管理的權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品共有19只，且成立日期大部分都在2020年后。這19只凈值型產(chǎn)品起始凈值為1元，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，19只權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中，已經(jīng)有10只產(chǎn)品凈值跌破1元。

此外，受權(quán)益市場(chǎng)行情波動(dòng)的影響，部分權(quán)益資產(chǎn)占比較大的FOF理財(cái)產(chǎn)品也面臨著凈值下跌的情況。據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，市場(chǎng)上存續(xù)及在售的銀行理財(cái)公司發(fā)行的FOF理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)233只，其中有44只FOF產(chǎn)品凈值已低于1元，占比近18%。

某銀行業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前理財(cái)子公司權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)分化是正?，F(xiàn)象，主要緣于權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)的整體震蕩。同時(shí)，在資管新規(guī)和市場(chǎng)利率下行趨勢(shì)影響下，銀行固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力開(kāi)始減弱，這導(dǎo)致不少客戶(hù)經(jīng)理對(duì)穩(wěn)健型保險(xiǎn)產(chǎn)品和基金的銷(xiāo)售動(dòng)力明顯高于理財(cái)。

有銀行客戶(hù)經(jīng)理對(duì)記者表示，目前多數(shù)銀行客戶(hù)的訴求仍以穩(wěn)健收益為主，因此，并非所有客戶(hù)都能接受權(quán)益類(lèi)以及FOF類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品?？傮w來(lái)看，“固收+”類(lèi)產(chǎn)品依然是銀行理財(cái)產(chǎn)品的主流。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)的產(chǎn)品規(guī)模已超28萬(wàn)億元，其中產(chǎn)品類(lèi)型仍以固定收益類(lèi)為主流，占比超90%，而混合類(lèi)產(chǎn)品占總發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模的7.66%，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品及商品、金融衍生品產(chǎn)品占比較小，兩者之和僅占1.2%。

琢磨金融研究院院長(zhǎng)姚楊對(duì)記者表示，相較于公募基金在權(quán)益端多年的研究積累和深度覆蓋，理財(cái)公司需探尋個(gè)性化、差異化的比較優(yōu)勢(shì)，多布局“低波動(dòng)”和“固收+”產(chǎn)品，進(jìn)一步降低門(mén)檻、拓寬渠道，將可持續(xù)、穩(wěn)定回報(bào)的低回撤產(chǎn)品帶給更多投資者。

“固收+”或是最佳選擇之一

在震蕩行情下，固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品受到追捧，且出現(xiàn)了一些“爆款”。記者了解到，上周浦銀理財(cái)推出的首款固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，首日募集規(guī)模就突破了120億元，這也是開(kāi)年來(lái)的首個(gè)爆款理財(cái)產(chǎn)品。

對(duì)于開(kāi)年固收理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)爆款的原因，易觀高級(jí)分析師蘇筱芮對(duì)記者表示，一是近期股票市場(chǎng)行情震蕩較大，不少投資者避險(xiǎn)情緒升溫，開(kāi)始將注意力轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品上；二是該產(chǎn)品本身具有較低的風(fēng)險(xiǎn)屬性，同時(shí)其4.6%的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在同類(lèi)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中擁有優(yōu)勢(shì)，受到投資者青睞。但從已發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，當(dāng)前業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)較高的產(chǎn)品往往封閉期也較長(zhǎng)。

針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)的發(fā)展方向，普益標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)研究員對(duì)記者表示，未來(lái)“固收+”將成為銀行理財(cái)進(jìn)軍權(quán)益市場(chǎng)的最好方式之一。對(duì)于銀行理財(cái)而言，增加權(quán)益投資與銀行理財(cái)客群較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好存在天然沖突，在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)無(wú)法提升的情況下，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)必須謹(jǐn)慎地把握權(quán)益投資與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的平衡，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的形式進(jìn)行權(quán)益投資，“固收+”策略便成為了銀行理財(cái)進(jìn)軍權(quán)益市場(chǎng)的最好方式之一。對(duì)于追求絕對(duì)收益的銀行理財(cái)而言，以“固收+”為核心投資策略，加大對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置，既滿(mǎn)足了資產(chǎn)長(zhǎng)期保值增值的需求，同時(shí)又保持了較低的回撤水平，無(wú)疑是替代非標(biāo)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收益增厚的最佳選擇之一。

蘇筱芮表示：“隨著資管新規(guī)的日益深化以及理財(cái)子公司的相繼成立，理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品已逐漸步入正軌，進(jìn)入有序發(fā)展的新階段。未來(lái)銀行理財(cái)子公司應(yīng)該不斷加強(qiáng)投研水平、產(chǎn)品設(shè)計(jì)，從而更好地滿(mǎn)足市場(chǎng)投資需求。理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)需求始終存在，機(jī)構(gòu)需不斷提升自身實(shí)力，持續(xù)挖掘與探索。”

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