本周以來，中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）不斷加大逆回購?fù)斗帕Χ取?月21日，央行7天逆回購操作量100億元；2月22日，央行開展了1000億元7天逆回購操作；2月23日，央行開展了2000億元7天逆回購操作。鑒于周一至周三每日分別有100億元逆回購到期，故截至2月23日，本周以來逆回購口徑凈投放2800億元。

根據(jù)央行表態(tài)，2月22日、2月23日分別開展1000億元、2000億元7天逆回購操作是“為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)”。

近期，市場(chǎng)流動(dòng)性需求壓力確實(shí)有所加大。從上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)來看，隔夜Shibor自2月18日以來一直保持在2%以上，2月21日升至2.195%，為春節(jié)之后最高水平。2月22日，隔夜Shibor小幅回落至2.039%。2月23日小幅上行0.4個(gè)基點(diǎn)至2.043%。截至2月23日，隔夜Shibor5日均值與10日均值分別為2.0484%、1.9342%。

從另一流動(dòng)性指標(biāo)——銀行間存款類機(jī)構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購利率（DR007）來看，全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，2月21日、2月22日DR007分別為2.1154%、2.1882%，均處于7天逆回購利率（2.1%）之上。2月23日，截至15時(shí)，DR007的加權(quán)平均利率為2.1909%。

“春節(jié)過后，市場(chǎng)流動(dòng)性需求已經(jīng)逐步趨于穩(wěn)定，關(guān)鍵貨幣市場(chǎng)利率基本圍繞政策利率運(yùn)行。但進(jìn)入2月中下旬以來，隨著稅期因素影響，市場(chǎng)流動(dòng)性需求壓力增大。繳稅會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來‘抽水’效應(yīng)，影響市場(chǎng)流動(dòng)性數(shù)量。”中國銀行研究院研究員梁斯在接受記者采訪時(shí)表示，為穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性供求，央行適度加大流動(dòng)性投放有助于緩解臨時(shí)性因素影響，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。目前看來，2月末影響流動(dòng)性需求的因素并不多，市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續(xù)維持合理充裕。

央行近期的公開市場(chǎng)操作也印證了其在《2021年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中所寫，“在目前的流動(dòng)性管理框架下，央行盯住市場(chǎng)利率開展操作，無論影響銀行體系流動(dòng)性的各種因素如何變化，央行都會(huì)靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具及時(shí)應(yīng)對(duì)，保持流動(dòng)性合理充裕”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周四、周五每日還將分別有100億元7天期逆回購到期。對(duì)于央行本月內(nèi)是否還會(huì)進(jìn)行大額逆回購操作，梁斯認(rèn)為，這取決于流動(dòng)性供求變化。尤其是要觀察關(guān)鍵貨幣市場(chǎng)利率品種如DR007的變動(dòng)情況，如果市場(chǎng)存在持續(xù)性的流動(dòng)性需求壓力，DR007明顯上行，那適度進(jìn)行流動(dòng)性投放存在一定可能。但由于主要是短期臨時(shí)性因素的影響，短期內(nèi)逆回購利率下調(diào)的可能性不大。

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