2021年，是銀行理財基本完成過渡期整改的承前啟后之年。這一年，銀行理財市場整體運(yùn)行情況如何？歷經(jīng)數(shù)年改革，呈現(xiàn)出哪些新氣象？在為投資者創(chuàng)造收益、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面有何成果？這些問題備受市場關(guān)注。

　　銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?月26日發(fā)布的《2021年理財市場年度報告》（以下簡稱報告）顯示，銀行理財行業(yè)在總體平穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了回歸本源、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提質(zhì)增效的良好改革效果。截至2021年末，銀行理財市場規(guī)模達(dá)29萬億元，同比增長12.14%；年內(nèi)為投資者創(chuàng)造收益近1萬億元，資管新規(guī)發(fā)布以來，理財產(chǎn)品已累計為投資者創(chuàng)造收益3.61萬億元。

　　改革：整改基本完成

　　2018年4月，資管新規(guī)的發(fā)布，開啟了銀行理財改革發(fā)展的新篇章。此后，同類資管產(chǎn)品有了統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)品發(fā)行、銷售管理、投資運(yùn)作、風(fēng)險控制等方面的制度設(shè)計進(jìn)一步完善。

　　報告認(rèn)為，在資管新規(guī)確立的主動化、凈值化的監(jiān)管導(dǎo)向下，銀行理財業(yè)務(wù)過渡期整改任務(wù)基本完成，整體符合預(yù)期。多項數(shù)據(jù)可以佐證：首先，保本理財產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)清零。2021年末，保本理財產(chǎn)品規(guī)模由資管新規(guī)發(fā)布時的4萬億元壓降至零。

　　其次，凈值型產(chǎn)品比例大增。2021年末，凈值型理財產(chǎn)品余額26.96萬億元，占比超九成，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億元。

　　再其次，同業(yè)理財和多層嵌套大幅減少。2021年末，同業(yè)理財規(guī)模較資管新規(guī)發(fā)布前下降97.52%；多層嵌套投資資產(chǎn)規(guī)模較資管新規(guī)發(fā)布時下降97%。

　　“行業(yè)整體經(jīng)受住了轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛認(rèn)為，資管新規(guī)過渡期內(nèi)，商業(yè)銀行面臨兩方面壓力：一是產(chǎn)品轉(zhuǎn)型壓力，二是新產(chǎn)品市場接受程度的壓力。綜合來看，2021年銀行理財市場產(chǎn)品募集數(shù)量與存續(xù)數(shù)量雖有一定下降，但規(guī)模仍保持持續(xù)增長趨勢。

　　曾剛表示，復(fù)雜嵌套、池化運(yùn)作等高風(fēng)險業(yè)務(wù)得到整治清理，資金空轉(zhuǎn)、脫實(shí)向虛情況得到根本扭轉(zhuǎn)。整體看，資管新規(guī)禁止開展的業(yè)務(wù)基本整改完畢，為新業(yè)務(wù)的開展掃清了障礙。隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束，銀行理財全面凈值化大幕已經(jīng)拉開。

　　作為資管新規(guī)落地后出現(xiàn)的“新生力量”，“潔凈起步”的理財公司已發(fā)展成為理財市場的重要力量。自2018年12月至今，監(jiān)管部門堅持“成熟一家，批準(zhǔn)一家”的原則，已批準(zhǔn)29家理財公司籌建，其中24家獲批開業(yè)，理財業(yè)務(wù)公司制改革穩(wěn)步推進(jìn)。截至2021年末，理財公司產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全市場的比例近六成。

　　理財產(chǎn)品也日益多元，產(chǎn)品體系更加完善。曾剛表示，理財產(chǎn)品不再是“類存款”的代名詞。國有銀行及股份制銀行及其理財子公司產(chǎn)品體系較為完整，主要有固收類產(chǎn)品、固收+產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品，建立了涵蓋“本幣+外幣”“股權(quán)+債權(quán)”“基礎(chǔ)+衍生”“公募+私募”等各類工具的全覆蓋、專業(yè)化投研能力。

　　聚焦：服務(wù)投資者與實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　自資管新規(guī)發(fā)布以來，理財產(chǎn)品已累計為投資者創(chuàng)造收益3.61萬億元；其中，2021年累計為投資者創(chuàng)造收益近1萬億元。

　　報告認(rèn)為，在資管行業(yè)打破剛兌的背景下，銀行理財以其長期穩(wěn)健的資金供給渠道、專業(yè)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理能力、豐富多元的產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)新等優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)較為平穩(wěn)的產(chǎn)品收益。2021年的各個月度，理財產(chǎn)品加權(quán)平均年化收益率最高為3.97%、最低為2.29%，收益率波動相對平穩(wěn)。

　　報告顯示，截至2021年末，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)8130萬個，創(chuàng)歷史新高。其中，個人投資者仍為理財市場絕對主力，數(shù)量占比高達(dá)99.23%。

　　但機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量增長更快。截至2021年末，機(jī)構(gòu)投資者新增48.29萬個，同比增長3倍。“機(jī)構(gòu)投資者大幅增加給理財市場帶來長期穩(wěn)定資金，有利于理財資金更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”曾剛表示。

　　事實(shí)上，銀行理財服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力正穩(wěn)步提升，社會責(zé)任投資持續(xù)擴(kuò)大。截至2021年末，銀行理財產(chǎn)品通過投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模約25萬億元，相當(dāng)于同期社會融資規(guī)模存量的8%。

　　2021年，理財資金投向綠色債券規(guī)模超2200億元，投向疫情防控、鄉(xiāng)村振興、扶貧等專項債券規(guī)模超1200億元，為中小微企業(yè)發(fā)展提供資金支持超3萬億元。

　　展望：機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存

　　2021年，是銀行理財?shù)某星皢⒑笾辏?022年，銀行理財發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存。

　　報告認(rèn)為，2022年，理財公司將繼續(xù)堅持穩(wěn)健經(jīng)營理念，持續(xù)優(yōu)化理財業(yè)務(wù)模式，深耕差異化發(fā)展，持續(xù)加大理財市場對外開放力度；而長期難以形成理財業(yè)務(wù)優(yōu)勢的中小銀行，將在市場引導(dǎo)下逐漸回歸本源、專注主業(yè)。

　　“未來，中小銀行將理財產(chǎn)品代銷作為發(fā)展理財業(yè)務(wù)模式的新選擇，致力成為理財產(chǎn)品代銷的重要力量。”報告顯示。

　　2022年，銀行理財行業(yè)有望更精準(zhǔn)高效地支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。報告認(rèn)為，銀行理財將繼續(xù)提高資產(chǎn)配置的專業(yè)性、效率性和靈活性，發(fā)揮其產(chǎn)品規(guī)模大、期限長的特點(diǎn)，引導(dǎo)資金進(jìn)入國民經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)、核心領(lǐng)域。

　　比如，加強(qiáng)社會責(zé)任投資與支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，堅持國家政策和價值的引導(dǎo)方向，在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、可持續(xù)發(fā)展和綠色金融投資、高精特專、鄉(xiāng)村振興、普惠小微、共同富裕等領(lǐng)域提供更有力的支撐。

　　曾剛建議，銀行理財需要強(qiáng)化核心能力建設(shè)，打造多元化產(chǎn)品體系。2022年銀行理財應(yīng)適當(dāng)加大開放式產(chǎn)品的發(fā)行力度，提升權(quán)益類資產(chǎn)投研能力勢在必行。權(quán)益布局方面，預(yù)計銀行理財在短中期內(nèi)仍會延續(xù)泛固收類產(chǎn)品為主的配置思路，并嘗試漸進(jìn)式加強(qiáng)權(quán)益投資，F(xiàn)OF是重要的投資方式。

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