《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）落地已滿三個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)紛紛掘金個(gè)人養(yǎng)老金市場。

　　據(jù)記者了解，多家商業(yè)銀行已啟動個(gè)人養(yǎng)老金賬戶管理制度建設(shè)等相關(guān)工作；保險(xiǎn)公司對養(yǎng)老領(lǐng)域保持關(guān)注；基金公司積極完善產(chǎn)品線，并對管理人員建立長期考核機(jī)制；券商抓緊部署業(yè)務(wù)所需的軟硬件基礎(chǔ)工作。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《證券日報(bào)》記者表示，由于個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是長期積累的封閉賬戶，因此從長期投資價(jià)值來看，其可匯集成一個(gè)巨大的“資金池”，進(jìn)而直接或間接轉(zhuǎn)化為資本市場最重要的長期資金來源。

　　此外，金融機(jī)構(gòu)積極深度參與之余，后續(xù)還對包括增加稅收優(yōu)惠、擴(kuò)大試點(diǎn)范圍等方面的政策有更多期待。

　　實(shí)施細(xì)則尚未出臺

　　金融機(jī)構(gòu)下好“先手棋”

　　《意見》明確，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金可用于購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。

　　董登新表示，自《意見》發(fā)布以來，盡管個(gè)人養(yǎng)老金條例及實(shí)施細(xì)則尚未出臺，全國統(tǒng)一的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶準(zhǔn)備工作還在推進(jìn)中，但各個(gè)金融機(jī)構(gòu)早已布局行動。

　　其中，商業(yè)銀行渠道資源豐富，個(gè)人客戶服務(wù)點(diǎn)多面廣，在個(gè)人養(yǎng)老金制度建設(shè)，賬戶開立和服務(wù)等方面占據(jù)一定優(yōu)勢。

　　中信銀行正在打造“一個(gè)賬戶、一套產(chǎn)品、一個(gè)賬本、一套服務(wù)、一支隊(duì)伍、一個(gè)報(bào)告”的養(yǎng)老金融“六大支撐”服務(wù)體系。同時(shí)，積極籌備多渠道、多功能、多生態(tài)的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。此外，還將聯(lián)合權(quán)威機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)認(rèn)證專業(yè)的養(yǎng)老金融規(guī)劃師隊(duì)伍，為客戶提供養(yǎng)老財(cái)務(wù)狀況檢視以及長期投資陪伴。記者7月20日從中信銀行獲悉，養(yǎng)老金融規(guī)劃師將于本周末正式開班。

　　“廣發(fā)銀行在產(chǎn)品、系統(tǒng)開發(fā)、投資者教育等方面正緊鑼密鼓地準(zhǔn)備。”廣發(fā)銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該行現(xiàn)已引入市場頭部基金公司的養(yǎng)老目標(biāo)基金，并引入了主流養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。同時(shí)，行內(nèi)也在建設(shè)養(yǎng)老金資金賬戶系統(tǒng)，未來可支持客戶通過手機(jī)銀行、柜面等渠道開立個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。

　　為進(jìn)一步滿足客戶多元化的配置需求，商業(yè)銀行與險(xiǎn)企也展開合作。據(jù)悉，廣發(fā)銀行正與中國人壽養(yǎng)老險(xiǎn)公司研究探討商業(yè)養(yǎng)老金的引入及推廣，并聯(lián)合發(fā)布“養(yǎng)老早規(guī)劃”系列宣傳，向投資者普及養(yǎng)老規(guī)劃理念。

　　一家上市險(xiǎn)企的相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，“公司在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的上下游均有所布局。個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)業(yè)務(wù)方面，保險(xiǎn)公司的特定優(yōu)勢體現(xiàn)在：養(yǎng)老產(chǎn)品主要尋求長期穩(wěn)定，而公司在長期配置與風(fēng)險(xiǎn)管理方面經(jīng)驗(yàn)豐富，可讓相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生價(jià)值與收益。”

　　除了銀行和保險(xiǎn)，公募基金也是資本市場和養(yǎng)老金融領(lǐng)域的重要力量。6月24日，證監(jiān)會就《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行規(guī)定》）向社會公開征求意見，對個(gè)人養(yǎng)老金可投資的基金產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)要求，以及基金銷售機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻等進(jìn)行明確。

　　為確保個(gè)人養(yǎng)老金投資穩(wěn)妥起步，《暫行規(guī)定》明確，在個(gè)人養(yǎng)老金制度試行階段，擬優(yōu)先納入最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金。記者連線產(chǎn)品符合現(xiàn)行條件的相關(guān)基金公司后獲悉，目前各家公司業(yè)務(wù)準(zhǔn)備較為充分，并已對管理人員建立長期考核機(jī)制。

　　作為首批養(yǎng)老目標(biāo)基金管理人，中歐基金已布局3只產(chǎn)品。中歐基金方面介紹，“公司已成立養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部，專門服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)投資研究工作的負(fù)責(zé)人也有著豐富的大類資產(chǎn)配置和管理經(jīng)驗(yàn)。”

　　“自個(gè)人養(yǎng)老金制度推出以來，海富通基金已從多方面積極籌備。”海富通基金方面向記者介紹，例如，公司積極開發(fā)包括養(yǎng)老目標(biāo)基金在內(nèi)的、適合承接個(gè)人養(yǎng)老需求的基金產(chǎn)品，計(jì)劃在現(xiàn)有3只養(yǎng)老目標(biāo)基金的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品線。同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老賬戶、個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品仍屬全新領(lǐng)域，公司已發(fā)布多件投教產(chǎn)品，力爭做好投教服務(wù)。

　　中信保誠養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年（FOF）基金經(jīng)理李爭爭對記者表示，“中信保誠基金已布局2只養(yǎng)老目標(biāo)基金，運(yùn)作均超一年。為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值的目標(biāo)，公司在制度建設(shè)和人員配備等方面均下足功夫。如健全養(yǎng)老FOF管理制度，完善養(yǎng)老FOF投資決策流程，對相關(guān)管理人員建立長周期的考核機(jī)制等。”

　　2019年就開始布局FOF基金的農(nóng)銀匯理基金，目前也已成立兩只養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品。農(nóng)銀匯理基金方面表示，“公司將補(bǔ)齊養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)日期產(chǎn)品，目前正有序推進(jìn)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型養(yǎng)老FOF基金相關(guān)工作。”

　　開源證券非銀金融首席分析師高超預(yù)計(jì)，后續(xù)制度全面推開后，將納入長期業(yè)績良好、適合個(gè)人養(yǎng)老金長期投資的基金，長期收益率突出的頭部基金公司競爭優(yōu)勢或更強(qiáng)。

　　此外，為確保個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售業(yè)務(wù)的長期連續(xù)性和安全穩(wěn)定性，《暫行規(guī)定》要求基金銷售機(jī)構(gòu)需滿足最近4個(gè)季度末股票基金和混合基金保有規(guī)模不低于200億元，其中個(gè)人投資者持有的股票基金和混合基金規(guī)模不低于50億元的條件。

　　記者連線暫符合“入圍”要求的機(jī)構(gòu)了解到，公司將依托代銷關(guān)系，提供產(chǎn)品評價(jià)，客戶需求刻畫，方案配置等服務(wù)。

　　中國銀河證券目前正按相關(guān)要求，抓緊部署個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)所需的軟硬件基礎(chǔ)工作。中國銀河證券相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“目前，公司根據(jù)在職群體養(yǎng)老規(guī)劃的長期性、穩(wěn)健性、安全性等特點(diǎn)，已退休人群養(yǎng)老需求的流動性、安全性、穩(wěn)健性等特點(diǎn)，設(shè)計(jì)出多層次、多元化、個(gè)性化的養(yǎng)老配置方案，積極履行養(yǎng)老保障社會責(zé)任，力爭為居民提供持續(xù)卓越的養(yǎng)老規(guī)劃與滿足不同養(yǎng)老需求的資產(chǎn)配置服務(wù)。”

　　高超預(yù)計(jì)，個(gè)人養(yǎng)老金對渠道端初期的增量規(guī)模影響有限，但是個(gè)人養(yǎng)老金作為長期投資品，客戶黏性更強(qiáng)，利于擴(kuò)大品牌效應(yīng)，衍生客戶價(jià)值空間較高，利好排名靠前的渠道機(jī)構(gòu)。

　　機(jī)構(gòu)布局各有側(cè)重

　　完善產(chǎn)品線、升級投顧服務(wù)

　　“個(gè)人養(yǎng)老金一旦實(shí)施起來，將成為家庭理財(cái)?shù)闹匾Y產(chǎn)組成部分。目前，我國具有開設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶資格的人數(shù)多達(dá)7億人，若開設(shè)賬戶繳費(fèi)，所形成的儲量非常可觀。”董登新認(rèn)為，接下來，金融機(jī)構(gòu)將更加專注于權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品或資管產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新，并且更加重視專業(yè)人才儲備、投資者教育及投顧業(yè)務(wù)。

　　除提前布局做足相關(guān)儲備工作外，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)對下一步的工作計(jì)劃也各有側(cè)重。

　　景順長城基金已成立3只目標(biāo)日期基金和1只穩(wěn)健型目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，另有1只平衡型目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金正在發(fā)行。公司副總經(jīng)理陳文宇對《證券日報(bào)》記者表示，“未來，公司還將布局不同目標(biāo)日期和風(fēng)險(xiǎn)等級的養(yǎng)老目標(biāo)基金，使不同年齡和風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者都能找到適合自己的產(chǎn)品。目前，公司所有養(yǎng)老目標(biāo)基金都是發(fā)起式基金，由公司投入自有資金作為發(fā)起資金設(shè)立。”

　　同樣將在產(chǎn)品布局方面發(fā)力的還有中加基金。中加基金方面表示，公司將在已發(fā)行2只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，積極布局養(yǎng)老五年FOF產(chǎn)品，以便為客戶提供不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的養(yǎng)老產(chǎn)品，對處于不同生命階段的目標(biāo)客戶進(jìn)行全覆蓋。

　　上投摩根基金則將充分結(jié)合全球視野和本地洞察，在養(yǎng)老金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資研究、客戶服務(wù)等方面，引入海外成熟養(yǎng)老策略，積極開拓產(chǎn)品創(chuàng)新，為廣大投資者提供多元化、專業(yè)化、國際化的養(yǎng)老解決方案。

　　陳文宇同時(shí)認(rèn)為，高效、普惠的投資顧問服務(wù)對于養(yǎng)老金投資的發(fā)展至關(guān)重要。公司獲準(zhǔn)試點(diǎn)開展基金投資顧問業(yè)務(wù)，目前已在多個(gè)平臺推出投顧組合。今后公司將根據(jù)客戶養(yǎng)老需求進(jìn)行投顧組合的布局，并逐步提高和豐富投顧服務(wù)的內(nèi)容和能力，為客戶提供養(yǎng)老投資工具與投顧服務(wù)。

　　中歐基金未來也將在第三支柱建設(shè)方面做更多嘗試，其子公司中歐財(cái)富也將進(jìn)一步升級智能投顧服務(wù)，幫助投資者自主組合養(yǎng)老投資方案。

　　記者在采訪中了解到，當(dāng)前還有一些機(jī)構(gòu)正在備戰(zhàn)，等待政策細(xì)則落地，以便迅速參與其中。

　　前述上市險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度建設(shè)從政策發(fā)布到最終落地，還需一段時(shí)間，期待更具體的相關(guān)配套細(xì)則，“我們時(shí)刻關(guān)注這類信息，只要后續(xù)有要求，我們就會明確到具體項(xiàng)目，把相關(guān)產(chǎn)品盡快開發(fā)出來。”

　　有投資者在交易所互動平臺上咨詢南京證券“是否參與代銷個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品”時(shí)，南京證券回復(fù)稱，“公司將遵循監(jiān)管要求，在符合條件的前提下積極參與相關(guān)業(yè)務(wù)。”

　　業(yè)界期待政策預(yù)留創(chuàng)新空間

　　進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍

　　“中國養(yǎng)老市場發(fā)展空間較大，需要客戶、市場主體以及政策制定者的思考及長期耕耘。”友邦人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示。

　　為深度參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，部分金融機(jī)構(gòu)期待政策面的進(jìn)一步明確。

　　工銀理財(cái)表示，在政策法規(guī)方面，希望監(jiān)管配套政策為不同類型資管機(jī)構(gòu)預(yù)留創(chuàng)新空間。同時(shí)，在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面，加強(qiáng)統(tǒng)一化、標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)，壓實(shí)各類參與機(jī)構(gòu)主體責(zé)任。

　　“期望進(jìn)一步擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品試點(diǎn)范圍，惠及更多地區(qū)人民。同時(shí)考慮到全國各地區(qū)收入水平差異，建議按各地區(qū)平均工資確定或動態(tài)調(diào)整個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的年度繳存限額。幫助人民實(shí)現(xiàn)更多的養(yǎng)老金儲備，增加稅收優(yōu)惠。”廣發(fā)銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

　　基金公司方面，李爭爭期待盡快確定試點(diǎn)地區(qū)、盡快推出稅收優(yōu)惠政策；同時(shí)，政策上可以適當(dāng)放寬對中長期限（三年以上持有期）養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品的規(guī)模要求。

　　前海開源基金FOF基金經(jīng)理、前海開源康頤平衡養(yǎng)老三年基金經(jīng)理覃璇表示，我們期待相關(guān)部門能夠完善個(gè)人養(yǎng)老金投資細(xì)則，尤其是稅收優(yōu)惠或稅收遞延方面的細(xì)則，為個(gè)人投資者進(jìn)行養(yǎng)老金投資提供完善的政策保障。

　　興業(yè)基金興業(yè)養(yǎng)老2035基金經(jīng)理王曉輝表示，政策支持方面，一是期待稅收優(yōu)惠等配套細(xì)則能夠盡快落地，以推動個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展；二是希望盡快明確個(gè)人養(yǎng)老金提前支取的相關(guān)政策，因?yàn)檫@關(guān)乎資金流動性和個(gè)人參與意愿。

　　券商方面，中國銀河證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，我國的個(gè)人養(yǎng)老金與發(fā)達(dá)國家的情況有所不同，可借鑒的成熟經(jīng)驗(yàn)較少，因此更需要有自己特色的創(chuàng)新制度或政策。在證券投資收益免稅、理財(cái)收益免稅、個(gè)人存款利息免稅、交個(gè)稅人員只占第一支柱勞動者1/10的條件下，通過稅收優(yōu)惠、稅收遞延來吸引投資者入場是非常困難和難以達(dá)到普惠效果的。因此，期待在政策支持方面為第三支柱發(fā)展創(chuàng)造有利的環(huán)境，如適當(dāng)減免養(yǎng)老類資管產(chǎn)品費(fèi)用，考慮推出養(yǎng)老儲蓄利率特殊補(bǔ)貼，以及養(yǎng)老產(chǎn)品可享受凈值平滑特殊機(jī)制、凈值以下分紅等政策；另外，希望在政策層面能夠支持證券公司作為專業(yè)的投資顧問為投資者提供四類養(yǎng)老產(chǎn)品購買渠道。

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