險資：周期股或仍短暫強勢 有輪動博弈機會
在最近一波市場行情中，除了把握住金融藍籌股的機會之外，保險資金還重點持續(xù)關(guān)注了周期板塊。接受上證報記者采訪的多家保險機構(gòu)人士表示，周期板塊或仍短暫強勢，除有色、煤炭、鋼鐵外，部分化工、機械和輕工個股也有博弈機會。
“股票市場方面，上周股指繼續(xù)分化，大盤股表現(xiàn)明顯強于小盤股。我們認為，7月下旬會延續(xù)這種風(fēng)格。”一家大型保險機構(gòu)投資經(jīng)理對記者說，考慮到目前基本面數(shù)據(jù)平穩(wěn)，經(jīng)濟、流動性、風(fēng)險偏好均未現(xiàn)拐點，市場風(fēng)格不會發(fā)生顯著變化，龍頭股受追捧仍將是主邏輯。
多位保險機構(gòu)的投資經(jīng)理告訴記者，整體上，7月下旬他們將適當布局半年報行情。具體到行業(yè)上，周期板塊短期仍會表現(xiàn)強勢，整體上周期行業(yè)短期會有輪動式交易性機會，核心看景氣度和價格；而家電、食品飲料等前期強勢板塊短期或有所調(diào)整。
“總體上，我們今年在權(quán)益投資方面的選股思路是，一直持續(xù)關(guān)注‘通脹預(yù)期+去庫存角度下’的盈利回升。”一家保險系公募人士對記者說，細分來看，化纖、化學(xué)原料、造紙、玻璃、水泥等這幾個行業(yè)“固定資產(chǎn)+在建工程周轉(zhuǎn)率”開始向上回升，顯示其景氣已經(jīng)出現(xiàn)回升。
他們認為，6月以來的市場反彈，主要依賴于流動性的改善和經(jīng)濟預(yù)期的向上修正。“但7月中下旬資金面壓力仍在，此外金融工作會議召開疊加韌性較強的二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，綜合這些因素來看，預(yù)計股市仍將維持震蕩格局，波段操作仍是我們的短期投資策略。”
長期來看，受訪的保險機構(gòu)普遍反饋稱，關(guān)注兩大投資方向：一是全方位的改革，主要關(guān)注供給側(cè)改革和國企改革；二是中國高端制造業(yè)的持續(xù)推進落地，一方面關(guān)注半導(dǎo)體、發(fā)動機以及需要突破的上游材料領(lǐng)域，另一方面關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)對于其他工業(yè)的改造，大數(shù)據(jù)、人工智能與傳統(tǒng)制造業(yè)的結(jié)合。
至于在債市方面，他們認為，盡管近期信貸與進出口數(shù)據(jù)雙雙超預(yù)期，但由于投資者聚焦于流動性與監(jiān)管節(jié)奏，經(jīng)濟向好未對債市造成明顯沖擊。“預(yù)計在防風(fēng)險的態(tài)度下，央行或會延續(xù)中性態(tài)度，近期可能會繼續(xù)進行對沖操作，流動性壓力相對可控。”
“我們認為，在近期PMI、信貸及進出口數(shù)據(jù)紛紛超預(yù)期的背景下，市場關(guān)于經(jīng)濟下行的一致預(yù)期有所動搖，疊加去杠桿的大環(huán)境，債市趨勢性機會尚需等待。”不過，在多位受訪的保險機構(gòu)固收團隊負責(zé)人看來，一些具體的債券品種或出現(xiàn)一定的交易性機會。比如，利率債可能仍將維持震蕩走勢，但收益率調(diào)整之后將會有交易性機會顯現(xiàn)。“而鑒于此次金融工作會議著重強調(diào)了經(jīng)濟去杠桿，信用資產(chǎn)的定價或?qū)⑹艿揭欢_擊，信用利差仍有走擴風(fēng)險，短期應(yīng)對信用債的評級與久期保持謹慎態(tài)度。”
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